2020年6月，水果連鎖企業百果園籌劃在港交所主機板掛牌上市。不過，五個月後放棄港股上市，改而衝擊A股市場，然而最後也是無疾而終。
資本市場門口輾轉徘徊兩年，目標難定，著實讓人摸不著頭腦。今年3月，百果園再次衝擊資本市場，又將目標轉向了港股，並於本月正式遞交招股書。
然而就差臨門一腳，百果園翻車了，這又為其上市之路帶來了巨大的不確定性。
也讓這家國內最大的水果連鎖企業成為各界關注的焦點，以及如此急於上市，背後又是什麼原因？
丟了根本，再衝擊IPO遭致命一擊
作為一家水果零售企業，食品安全無疑是企業經營的根本，也是其社會責任與底線所在，但在上市的重要關口，百果園卻因食品安全翻車了。
近日，有科普博主釋出影片稱，暗訪了百果園門店，發現涉事門店把變質水果做成果切，發黴的蘋果也不理不問，繼續售賣。
根據爆料內容，百果園涉事門店甚至還有水果放了一個多月仍在售賣。
店員表示：“這個才放一個半月沒事的，都沒人管的，有些門店放了兩三個月都還在賣的。”
隨後，百果園釋出致歉宣告，該事件也很快衝上熱搜。
在大多數消費者眼裡，提到百果園，首先想到的是“貴”，但用貴來換品質，很多消費者都是願意買單的。
但現在看來，所謂的品質顯然打了大大的折扣。
根據百果園的迴應，涉事門店存在將水果違規分級、售賣隔夜水果、故意躲避總部檢查相關問題。
從這條迴應可以看出，門店的經營和總部的規定有著不可調和的矛盾，也就是說，在門店的經營過程中，存在嚴重與總部博弈的情況。
當然，這一回應也透露出，百果園對門店的管理非常混亂，且還採用非常傳統的檢查模式，也就是說門店可以透過躲避的方式躲開總部的檢查。
此外，這個混亂也不僅體現在管理上，還體現出百果園缺少供應、庫存等方面體系化的的管理模式。
根據爆料內容，百果園門店員工表示：“我們是不允許賣隔夜水果的，比如夏天的半切西瓜，需要在（晚上）9點進行日清，如果被抓到（隔夜售賣），第一次罰款500，第二次就罰1000。但現在天氣冷，可以將當日沒賣出的瓜藏起來，下次去總部培訓時，就說沒有賣過隔夜瓜。”
從這段陳述，我們也不難看出，百果園在門店方面的管理流於形式，一句我沒買過隔夜瓜，就OK了？難不成加盟店會在總部培訓時我買了隔夜瓜，你來罰我吧！
而一旦存在上述情況，我們很難相信這是個例。
在影片爆料中，門店員工宣稱“吃出問題反正也不關我的事啊，誰賣出去的算誰的事”、“其他門店比咱們放得還久，有些放兩三個月”。
在黑貓投訴平臺，百果園投訴量高達千條，關於果切質量問題也是投訴重災區。
當然，除了果切問題的投訴，百果園其他品類質量問題的投訴也不在少數。同時，在微博等社交平臺，關於百果園貴、品質差的討論也非常密集。
5月8日，百果園遭到上海市消保委點名，上海消保委認為，近年來，很多侵害消費者合法權益行為都與加盟店相關。品牌不能一味追求擴張速度，而疏於對加盟店的管理和監督。消費者依法享有知情權，門店是否屬於加盟店是涉及商品與服務質量的重要資訊，品牌方有義務向消費者明示。
對於一家水果食品經營方來說，食品出現質量、安全問題，必然將失去消費者信任，因為“民以食為天”、“食品安全大於天”，食品安全是企業經營的根本。
百果園作為國內最大的水果零售連鎖企業，也作為水果零售品牌中品質的代表，在質量、安全方面翻車，又如何讓消費者持續相信貴的就是有品質的呢？
加盟店佔比超99%，問題難解！
百果園於2001年餘惠勇、徐豔林夫婦創立，在2002年開出第一家門店，截至2021年年底，百果園線下門店數量超過5351家。
想必這也是夫妻店逆襲的的標杆案例。
但值得注意的是，在百果園5351家門店中，其中加盟門店數量5336家，佔比超99%；自營門店僅有15家。
但加盟是一柄雙刃劍，在可以快速擴張，擴大規模化的同時，管理也是最大的難題。
品牌方需要追求極致的口碑來或缺消費者信任，持續引入加盟方擴大規模、賺更多的加盟費或者銷售分成；而加盟方則要追求極致的利潤，在大多數情況中，這兩個極致，必然會產生矛盾。
在加盟店與品牌的持續博弈中，管理的難題，會讓真正的業務經營水平、服務質量持續惡化。
據瞭解，百果園的加盟模式類似於海底撈，百果園不出資，不佔股，店長為投資主體，同時百果園不收加盟費，只參與利潤分成，即門店利潤的30%。
但是各項嚴苛經營標準下產生的損失，則需要店主去承擔。比如百果園有口皆碑的的三無退貨標準，圈粉無數。
但根據據百果園2019年釋出的退款資料報告顯示，當年發生的“三無退貨”訂單數及涉及金額約佔0。5%，這部分錢由百果園和加盟門店各承擔50%，而當年百果園單店單日營業額僅為8219元，總利潤率低於5%。
再如類似錢大媽的日清模式，也在消費者層面賺足了口碑，但由此帶來的虧損也由加盟商承擔。那麼變味的果切就成了店主“求生”的必然。
所以一定意義上來說，百果園此次事件，是偶然，也是必然。從消費者的反映來看，百果園的口碑確實是在變差的。
被資本“裹挾”的擴張，把百果園帶歪了？
從夫妻店，到全國最大的水果連鎖店，百果園自然是商業領域的標杆之一。
但這背後少不了資本的助推。
2015年，百果園引入大量的外部資本，包括天圖資本、廣發信德、前海互興，拿到4億元規模的融資。
也在這一年百果園上馬了擴張的加速度，一是業務上的，二是資本上的。在門店方面，2015年5月，百果園擁有1000家線下門店，到了2021年底，這一資料突破5000家。
在資本方面，公開資料顯示，從2015年至2020年百果園多達8次的融資。
拿錢拿到手抽筋！據媒體報道，2016年，百果園餘惠勇提出“2020年開1萬家店、年銷售額達到400億元”的目標。
有了承諾，就需要給背後資本交差的。所以，不斷地擴張門店以及謀求上市就成為百果園重要的兩件大事。
但是現在看來，萬家店也只開了一半，營業收入方面，2021年為102。89億元，和400億的目標還差得遠，那麼上市相對來說成為較容易解決的一件事，也是不得不解決的一件事。
於是兩年三次衝擊資本市場也就可以理解了。
但是，資本市場會買百果園的賬嗎？我們需要去進一步瞭解百果園的業務實況。
資料顯示，2019年-2021年，百果園營收分別為89。76億元、88。54億元和102。89億元，其中來自加盟門店的收入分別為76。87億元、73。03億元和81。25億元，佔比分別85。6%、82。5%和81。3%。
雖然營收可觀，但從利潤角度來看，百果園實際上不怎麼賺錢。
資料顯示，同期，百果園的淨利潤分別為2。48億元、0。46億元和2。26億元，利潤率分別僅為2。8%、0。5%和2。2%。
除此之外，百果園的營收高度依賴於新鮮水果的銷售，在2019ni年-2021年新鮮水果銷售在收入在總營收中佔比分別為96。5%、96。4%和95%。
當然，更重要的是，在社群團購等新模式的快速滲透中，以及叮咚、盒馬等綜合性生鮮新零售平臺的快速滲透後，百果園還面臨著來自各方的競爭壓力，且從業務多元化、渠道多元化角度來看，百果園都沒有優勢可言。
資料顯示，百果園線上渠道及其他業務在2019-2021年收入分別為0。33億元、2。79億元、3。26億元，在總營收佔比分別為0。4%、3。2%、3。2%。
同時，作為一家水果食品零售企業，出現食品安全問題，是非常大的事故，這不僅會直接影響業務經營，還必然影響其IPO，面臨再一次折戟的可能。
柴狗夫斯基
作者｜小柴伍號
編輯｜譚松