美股小鵬汽車釋出三季報後，股價快速拉昇，收盤漲 8。25%，相比下跌超 4% 的特斯拉、微漲的蔚來和理想，足可見小鵬三季報的超預期，長橋海豚君對三季報內容有詳細點評，可參見《預定新勢力年度冠軍，小鵬距離 “中國版特斯拉” 還有多遠？》。
對於三季報電話會，海豚君也在第一時間整理了財報之外的增量資訊，涉及到未來毛利率的走勢、p5 訂單爆棚、G9 有信心成為旗艦產品、探索 robotaxi 業務以更快地做好智慧化、工廠 60 萬產能滿足交付需求等關鍵內容。
一、毛利率
Q：毛利率提升如何拆分：軟體、產品組合、規模效應？
毛利率提升主要是 P7 佔比提升，P7 佔比從 Q2 的 66% 到 Q3 的 77%。其他是人工等固定成本的攤薄，規模效應凸顯。原料成本和晶片成本也有上升。
Q：毛利的 outlook？G3i、P5 怎麼影響 GPM
p7 的銷量佔比會下降，但是 G9 和之後的車型會有更好的 margin。（相當於承認 P5 和 G3i 佔比提升之後毛利率會下降，但是問題不大，之後會好的）
二、新車型
P5：P5 第一次把智慧系統打入 20 萬價格段，這個價格段的傳統燃油家用轎車在過去幾十年內的技術一成不變，p5 將顛覆這個格局。市場的需求很踴躍，訂單排到了農曆春節之後，某些車型甚至要等 4 個月。
G9：在廣州車展全球首發，反響很好。將支援 XP4。0，全球首款量產 800V+SiC 平臺，且面向全球研發。
Q：P5 新增訂單的狀況；多少百分比車主願意先提車後補裝？多少選擇雙鐳射雷達車型
我們從來不對訂單做指引，這是我們上市以來一貫的作風。只能說訂單很充裕，50%+ 是軟體訂閱的（3。0+3。5），比 P7 的選裝率還高，長遠來看，我也相信 P5 的軟體訂閱會比 P7 更高。
80% 的車主選擇了先提車後補毫米波雷達，因為這部分車主的選擇，我們為其中一些客戶免費提供了軟體。
Q：G9 銷量怎麼看，比如和蔚來 ES8 比較
G9 和 ES6 更可比。所以應該是有更大的市場，我們有信心將 G9 定位成為旗艦產品。G9 有更強的自動駕駛能力、超快充、和現金的架構 ，所以我們覺得它會比其他產品更有競爭力。
三、智慧化
研發超過 4000 人，相比 2020 年底增加 100%
將堅持軟體全棧自研 + 核心硬體自主設計，持續自動駕駛領先。1024 技術日展示了 P5 搭載的 XP3。5，這個展示版本在廣州市中心的效果非常好。
海量中國自動駕駛場景中，我們的資料和閉環能力將是重要的競爭優勢。
第三季度 Xpilot 3。0 軟體的裝載率是 20%，軟體收入環比增長，其中累計交付的 5w 臺 P7 中，超過 1。1w 搭載 XP3。0，
21 年第三季度，高速 NGP 月均使用率超過 60%，高速里程滲透率 60%
XP3。5 推出，
2022 年 H2 探索 robotaxi 業務
Q：Robotaxi 的計劃、規模、盈利模式等？用什麼車作為營運車輛
還在內部溝通中，計劃用量產的車來做，用 3。5 過度到 4。0 甚至之後更多的 OTA。Robotaxi 的目的是在城市測試軟硬體資料閉環的能力。來提供未來 XP5。0 的目標。我們不是想提供出行運營服務本身，而是和合作夥伴來合作。
Q：robotaxi 服務方案是否比百度和 pony 便宜一半？robotaxi 行駛里程是 10 倍，累計資料是否可以加快？
我們用的是量產車，所以角度成本一定是更低的。
一臺車一個月可以累積 8k-1w 公里的行駛里程，足夠資料在感知、地圖、cornor case 上有驗證。希望做軟體可靠性、安全性體系化，未來提高安全性、降低成本。
（不會親自做運營，用運營來收集資料，更好地提供 C 端產品）
四、銷售網路
Q3 底 271 門店，167 直營 +104 特許經營，2021 年底目標 350 家（意味著四季度新增 79 家門店，環比三季度多 8 家，可以完成）；
Q3 單店平均銷量環比增加。
五、海外市場
海外市場方面，P7 在挪威正式發售。繼續完善在挪威、瑞典、丹麥、荷蘭的交付體系，2021-2025 年我們會開發不僅適合中國市場的車型，到那個時候，我們會有更好的準備去拓展海外市場。
Q：歐洲的長期的目標？
我們當前的戰略是樹立品牌，沒有短期的銷量計劃。長期來看，我們作為國際化的車企，50% 是國外，50% 是國內。當然這是幾年之後的長期目標。
（當前不能寄希望海外市場貢獻多少增量）
六、工廠生產
第一家工廠肇慶工廠，目前雙班生產，日工作 20 小時，產量持續爬坡，肇慶 + 在建武漢 + 廣州工廠，設計產能 40w 輛，雙班產能 60 萬輛，支援未來 2 年的增長。
Q：Q3 切換到自己工廠生產，和代工模式毛利是否有差別。什麼時候更新 G3
8 月 G3i 切換到自己的工廠，我們可以看到更好的規模效應，overhead 效率更高，新款 G3i 毛利率是改善的