財聯社|新消費日報7月28日訊（研究員 梁又勻）
近日，慕思股份完成了新工商資訊登記，已將公司註冊資本從3。6億元增至4億元。隨著上市後15。58億元融資陸續到位，公司的經營似乎正在進入新階段。
7月中旬，在接受投資者調研時，慕思股份透露，2021年公司新增了1400家門店，2022年截止6月末，完成全年開店計劃不足35%，全年預計開店800-1000家。同時，慕思股份還有計劃開出上千平方的大店，用以提高門店人效及坪效。
然而，即便慕思股份已順利上市，圍繞其營銷和品牌的爭議卻始終沒有停歇。
上市前後 爭議纏身
2020年6月，慕思股份首次遞交上市申請。這個成立於2004年的床墊品牌，憑藉面向機場、高鐵、辦公樓等線下場景的長期廣告投放，其商標“洋老頭”形象逐漸為全國各地消費者熟知。
由於“洋老頭”的形象直觀，且早期的慕思床墊頻頻使用“皇家”、“法國設計師”等宣傳詞彙，使得在數十年間，大部分中國消費者都將其視為外國品牌。而慕思床墊的定價也普遍高於同類其他本土品牌，以此塑造“高階”形象。
近幾年，這類“擦邊球”營銷行為在媒體的多次曝光下有所收斂。但隨著2021年10月監管部門嚮慕思股份招股書丟擲59個針對性問題，其的品牌營銷真相迅速被暴露在公眾面前。
據介紹，“洋老頭”是一位名為Timothy James Kingman的外國模特，並非設計師。目前，慕思股份擁有對其肖像的永久使用權。公司註冊地點始終位於廣東東莞，創始人王炳坤、林集永也均為東莞本地人。
公司logo商標雖在美國、應該、瑞典、瑞士、德國、西班牙、馬來西亞等國註冊過，但在945項專利中，僅有5項註冊於歐盟地區，且註冊時間為2019年，比國內大部分專利都要晚上不少。
更不必提慕思股份2021年境外營收佔比僅為1.6%，且多年徘徊於2%上下。床墊銷量最好的地區集中於國內華東，以及品牌“誕生地”華南地區，2021年兩地區營收合計佔比為61.12%。
儘管遭受了“智商稅”、“虛假宣傳”等質疑，但慕思股份憑藉其較為清晰的業務情況，較為穩定的營收和利潤表現，最終順利登陸深交所。
但2022年6月上市後，新的爭議接踵而來。有媒體爆料稱，慕思股份2015年曾和國內某知名公關公司簽訂合約，透過重點關鍵詞負面最佳化與維護、品牌詞首頁深度覆蓋、口碑最佳化等方式，使得消費者在搜尋網頁中少出現公司負面新聞。
而這一人為干預搜尋結果的行為，也是百度等搜尋網站長期重點打擊的物件。對此，慕思相關負責人迴應媒體稱：“已報給領導了，我們會密切跟進。”
此外，在網上流傳的一則慕思股份內部銷售培訓話術檔案中，以上市公司身份為“擋箭牌”轉移、模糊“假洋鬼子、洋老頭形象欺騙消費者”的負面認識。而這一做法同樣有“擦邊球”的嫌疑。
床墊“智慧化”靠不靠譜？
近幾年來，智慧家居、更舒適的生活體驗成為消費升級的新趨勢。
根據線上統計資料門戶 Statista的資料，全球智慧傢俱的市場規模將從2016年的241億美元，增至2022年的 535 億美元，年複合增長率高達14。21%。
在招股書中，慕思股份將其描述為，隨著傳統彈簧、乳膠、海綿等床墊產品的逐漸成熟，產品的差異化程度越來越低，行業內企業紛紛將AI、物聯網、大資料等前沿技術進行深度融合以實現智慧化轉型。
同時，慕思股份也提出了“智慧睡眠”概念。據悉，慕思股份最新的智慧睡眠系統，可透過床墊內建感測器，實現心率、呼吸、體動、打鼾、深淺睡眠等監測，並智慧匹配人體各部位所需的軟硬度。
資料顯示，2019年至2021年，慕思股份研發費用分別為0.74億元、0.9億元、1.55億元，佔營收比重分別為1.92%、2.03%、2.39%。這一資料相較於同賽道的其他公司表現差異不大。
截圖自慕思股份招股書
不過，從已公佈的研發專案數量來看，近3年公司內共積累了65個專案，大部分已完成開發。其中大都是關於床墊材質和舒適性的技術研發，與智慧床墊、智慧家居相關的專案共16個，約佔總數的1/4。此外在智慧家居相關專案中，過半為慕思股份與中山大學、華為等外部技術院校、企業合作研發得來，且專案經費支出大都在1000萬元以內。
在近日的投資者接待會議上，有投資者問到，慕思股份的智慧床墊與其它品牌的差異化、核心技術壁壘有哪些？慕思股份的回答較為模糊，僅表示，差異在於智慧產品和電動床產品的區別，核心技術壁壘在於將AI、物聯網、大資料等前沿技術有效深度融入產品。
從招股書公佈資料來看，截至2021年，慕思股份僅有7項發明專利，其餘更多的是外觀設計專利。但不論總數如何多，僅有發明專利代表了企業在某一技術上的獨創性、新穎性和突破性。
天眼查資料顯示，2022年，慕思股份新增了19項發明專利，涉及柔性感知感測器、睡姿檢測、按摩儀等，大都仍處於實質審查中。
作為對比，
2019年至2021年，慕思股份銷售費用分別為12.09億元、11.05億元、15.96億元分，別佔營收比例31.32%、24.82%和24.63%。其每年其營銷支出不僅達到了同期研發費用的數十倍，還普遍高於同行可比公司10%左右。
參考國外頭部床墊家居企業市佔率水平，未來慕思股份市佔率水平要達到15%以上才能成為引領行業發展的頭部企業。
目前，慕思股份的市佔率在8%左右，距離“本土床墊巨頭”還有較長的路要走。這或許也是品牌急於在擴張受阻的情況下執意喊出計劃新開800-1000家線下門店的原因之一。