之前有一期我專門給大家普及了混合型基金中的一類小而美的品種——平衡混合型基金：
說小，是因為平衡混合型基金不僅數量很少，而且總體規模也較小：全市場的平衡混合型基金總共也就50多隻，總規模大概也就是1600多億。
說美，則是因為這類基金在股債投資比例上較為均衡，具有“攻守兼備，均衡穩健”的特點：跌的時候回撤較小，漲的時候漲幅不少，投資體驗明顯更好，長期投資可以
養老
。
不過隨著公募基金越來越被大眾所關注，平衡混合型基金這個小而美的品類也逐漸吸引了一些“大玩家”的加入。
比如我今天要給大家介紹的這款來自南方基金的平衡混合型產品——
南方均衡回報（A類011698）
。
首先
，這是一隻新產品，看其業績比較基準就是股債平衡的結構：
滬深300指數
收益率×40%+中證港股通綜合指數（人民幣）收益率×10%+上證
國債指數
收益率×50%。
其次
，更具體而言，其股票投資比例佔基金資產的比例範圍為30%-60%（其中港股通股票投資比例不得超過股票資產的50%），這確實是一個比較標準的股債平衡型基金的股票佔比。
不過講到這裡，大家是否會有個疑問：看名字這不就是一隻“平平無奇”的新產品麼，它怎麼就“重磅”了？
請繼續往下看。
我們先來認識一下這隻基金的擬任基金經理——南方基金林樂峰。
林樂峰，兩塊中國數學奧林匹克金牌得主，北京大學數學與應用數學學士、機率統計學碩士（理學碩士），邏輯分析與數理思維強勁。2008年7月加入南方基金研究部，歷任研究員、高階研究員，負責鋼鐵、機械製造、中小市值的行業研究。2016年開始擔任公募基金經理，有13年的證券從業經驗和5年的公募基金管理經驗。
現任南方基金混合資產投資部董事，以及南方寶元，南方安康，南方安裕，南方轉型和南方盛元等基金的基金經理。
作為團隊的中流砥柱，林樂峰的投資風格穩健，擅長大類資產平衡配置，注重倉位調節。在權益投資上，
他秉持價值投資，同時兼顧成長
，長期深挖“長坡厚雪”行業，著重研究進入壁壘較高、格局相對穩定、長期持續穩定增長的行業。
他還善於在好賽道中選好公司，個股選擇偏重質量，重倉股行業均衡，注重基本面驅動因素，迴避題材股、炒作股、泡沫股、急漲急跌個股。注重風險把控，對波動率控制有較高要求。
講到這裡，我估計除了驚歎於2枚奧數金牌之外，不少細心的小夥伴可能已經明白了一大半，還沒明白過來的小夥伴可以跟隨我一起來看下他管理的
南方寶元債（202101）
：
南方寶元債是一隻二級債基，成立於2002年9月20日，林樂峰於2016年3月30日開始接手獨立管理這隻基金至今。
稍有點金融常識的小夥伴看成立時間就能知道，這是一隻歷史極其悠久的基金，南方寶元不僅是國內的第一隻債券型基金，也是南方基金推出的第二支開放式基金。
除了歷史悠久之外，南方寶元還是南方基金旗下的一隻王牌債基，截至2021年3月31日，其成立以來的收益率高達608。08%（也叫做翻了7倍），這個收益率甚至遠遠跑贏純權益的滬深300指數同期的收益率286。63%，更不要說那同期僅取得翻倍收益的
上證綜指
了。
而林樂峰接手之後，更是把這隻基金帶上了一個新的高度：
從收益率的角度來看
，這隻基金在林樂峰任職的5年期間（2016年3月30日至2021年3月31日，下同），其累計收益率為47。46%，摺合年化收益率為8。06%；
從風險控制的角度來看
，這隻基金在林樂峰任職期間的最大回撤為-7。25%，這個最大回撤發生在2018年。
講到收益和回撤，這裡我可以再放個林樂峰管理南方寶元期間的
季度收益率情況圖
給大家看看：
從圖中可以看出，林樂峰管理南方寶元期間在大多數季度都取得了正收益率，其中最經典的莫過於兩個金色圈所示的去年一季度和今年一季度，雖然期間市場都出現了較大幅度的下跌，但是南方寶元依然在整個季度頑強地取得了正收益率；
僅在幾乎全年下跌的2018年這種較為極端的年份，南方寶元才出現了3期負的季度收益率，但是其整體的跌幅依然比較可控，比如2018年南方寶元最終的年度收益率“僅僅”只是-2。51%。
從基金規模的角度來看
，林樂峰在他管理基金的5年時間內，把南方寶元從他接手時候的15億左右（2016年一季報資料，15。24億）翻十倍變成了接近150億（2020年四季報資料，A類+C類合計147。9億）。
因為業績優異，這隻基金在歷史上曾經獲獎無數，而林樂峰管理期間更是榮獲了其中最具分量的2019年度
“五年持續回報保守配置混合型明星基金獎”
（2020年6月來自《證券時報》）。
這裡我認為我們有必要再來相對深入地看下南方寶元的運作情況。
上圖是林樂峰管理南方寶元債期間的資產配置情況圖。
作為一隻二級債基，南方寶元的基金合同規定其股票佔比上限為35%，債券佔比為45%-95%。從圖中我們也可以大致看出南方寶元的股票佔比平均大概在30%左右，而債券佔比大概在70%以上，所以我們可以大致認為南方寶元債是一隻股3債7的“固收+”類基金。
上圖我簡單用滬深300指數和中證全債指數做了個股3債7的擬合組合（綠色線所示），作為紅色線所示的股3債7的南方寶元的一個對比：超額收益非常明顯（請注意：南方寶元的實際業績比較基準為“75%交易所國債指數 + 25%（上證
A股指數
+深證A股指數）”）。
所以雖然我首先要強調歷史業績不代表未來，但是我們依然可以利用擬合組合來大致體會不同股債組合的收益和波動情況：
上圖中黃色線所示的股債平衡組合（股5債5）和綠色線所示的股3債7組合的區別大致就是股債平衡的南方均衡回報與股3債7的南方寶元的區別：波動會增大，但同時長期的預期收益率也會增大。
這裡其實還有個很關鍵的問題，不同於股票佔比較小的常規固收+產品，股債平衡類基金的股票佔比相對會比較大，整體組合受股票部分的影響也會更大，甚至可以說股票部分的業績基本決定了一隻股債平衡基金的業績，
因此股債平衡產品的關鍵點往往在於基金經理的主動權益能力。
這一點我們在看市場上一些常規的股債平衡產品的時候就能體會到，幾乎所有的股債平衡類基金的基金經理都是權益出身的，並且一般其權益能力都非常優秀。
所以這裡不得不介紹一隻叫做
南方轉型（001667）
的基金：
南方轉型是一隻偏股混合型基金，成立於2016年8月17日，林樂峰於2017年12月15日開始參與管理這隻基金，並於2019年3月15日開始獨立管理這隻基金至今。
從收益率的角度來看
，這隻基金在林樂峰任職的3年多時間內（2017年12月15日至2021年3月31日，下同），累計收益率為116。80%，摺合年化收益率為26。40%；
從風險控制的角度來看
，這隻基金在林樂峰任職期間的最大回撤為-30。34%，這個最大回撤發生在他參與共同管理這隻基金的2018年。
關於這隻基金的業績，我還可以補充一個細節。
我記得我在之前的《市場下跌了，要買什麼樣的基金》一文中提到一類在近兩年漲得不錯（2019年1月1日至2021年2月26日期間的年化收益超過40%），但是在春節回來這段下跌中又很扛跌的基金（2021年2月10日至2021年2月26日期間的跌幅不超跌幅不超過7。5%）。
當時限於篇幅無法一一列舉所有的基金，但林樂峰管理的這隻南方轉型同樣是這樣的基金：
以當時的資料區間來看，區間1其年化收益率為61。26%，區間2其最大回撤則為-6。85%，妥妥的能漲又扛跌基金。
我們再來基於其持倉簡單探究一下他的權益投資能力和特點。
基於上述的資料：
首先，
我們可以看出他的投資風格以價值為主，同時兼顧成長，大中小盤均有涉及且以大盤為主。
其次，
他在具體的投資中淡化擇時，長期保持高倉位運作。在行業的配置方向上主要以消費升級，先進製造和順週期等為主，行業相對分散，個股集中度相對適中。
第三，
也是最關鍵的一點，他的投資風格非常穩定，投資中更關注長期價值，沒有頻繁的調整，也沒有透過追熱點和行業輪動等交易型方式獲得的收益，整體組合以穩健增值為主。
這些優秀的投資特點再加上其背靠的南方基金權益研究部強大資源的支援，他的主動權益投資就更加如虎添翼了：
上圖展示的是林樂峰管理的兩隻偏股主動型基金
南方轉型、南方盛元
與滬深300指數的對比圖。
我覺得這個圖不用我多解釋，就足以證明其優秀的主動權益能力了：
截至最新的2021年3月31日，這兩隻主動基金不僅在他管理期間都取得了翻倍的收益率，而且今年以來都取得了非常難得的正收益率（南方轉型為2。34%，南方盛元為1。16%）。
綜上，我認為南方基金林樂峰已經充分展示出其在主動權益和“固收+”這兩方面上的優秀能力，而新出的這隻股債均衡的產品南方均衡回報，無非就是在“固收+”與純權益產品之間再為客戶提供一種進可攻退可守的均衡之選。
我認為這毫無疑問是一隻值得我們去重點關注的股債平衡基金。
