導語：近期再生PP企業操盤積極性明顯降低，行業開工負荷呈現持續走低態勢。歸根結底，主要因為顆粒價格不斷陰跌，但成本居高不下，行業盈利水平日削月朘，企業操盤風險較大。多數為規避風險，主動降負。
行業利潤水平壓縮一度接近盈虧邊緣
圖1
今年再生PP行業盈利水平一直偏低，尤其在5月份之後利潤持續走低，一度接近盈虧邊緣。近幾年再生PP行業平均利潤水平在200元/噸上下，但2021年企業生存空間偏弱，平均利潤僅在122元/噸附近。尤其是今年五一小長假返市後，再生企業普遍反映出貨難度加大，實盤多數選擇壓縮自身利潤讓利成交。資料顯示，五一前期交易日再生PP行業利潤在206元/噸，但節後至今（6月上旬）平均利潤僅72元/噸。
顆粒價格下調但成本傳導不暢
圖2
再生PP行業利潤被動壓縮的根本原因在於成本傳導不暢。首先看顆粒市場，其挺價能力偏弱，報盤多根據出貨情況即時調整。近兩個月，在下游需求轉弱及新料持續陰跌等多重利空施壓下，再生PP白透明一級顆粒價格承壓持續下行。資料顯示，6月11日白透明顆粒主流報盤收於6900元/噸，較4月底下降300元/噸。
反觀上游原材料市場，其價格抗跌性較強，增加企業操盤難度。自實施禁廢令以及國內開展環保專項活動以來，再生塑膠行業上游原材料市場便長期處於貨源偏緊格局，其話語權不言而喻。而今年5月份國內多個主流市場，諸如山東、河北、江蘇等地區環保督察力度加大，導致上游毛料回收環節、破碎料生產環節均受到較大限制，場內可流通的毛料及破碎料貨源偏緊，持貨商多捂貨惜售。即便在近兩個月的相對淡季，再生PP白透明破碎僅下調150元/噸，收於5950元/噸。
企業心態欠佳生產趨於謹慎
圖3
再生PP 顆粒報盤不斷承壓下行，但成本面居高不下，盈利水平被動壓縮後企業開機意向降低。由圖3可以看出，近幾個月再生PP行業開工負荷持續下降，且本週下降趨勢較為明顯。資料顯示，6月第二週再生PP行業開工負荷降至31。91%，較上週走低0。94個百分點。
未來預期欠佳弱勢執行成為常態
目前處於傳統淡季，短期下游注塑、拉絲行業難有較好表現，多數謹慎心態下將維持剛需採購原則。另外，新料PP市場面臨新增產能投放及檢修裝置逐步迴歸後的供應壓力，短市難有較大的上漲空間。基於弱勢剛需及新料天花板價格的制約，再生PP企業對後市普遍預期偏弱。另外，6月份多個市場表示經常有間斷性的環保檢查，毛料及破碎料貨緊狀態難改，成本面無明顯讓利空間。再生PP企業意向延續低負荷運轉，維持偏低庫存以規避操盤操盤風險。