太陽底下沒有新鮮事，但歷史也總是會玩出很多新花樣。
辯證來看，歷史就是在週期規律中螺旋前進的過程，會有一些相似性，但不會完全一致。
8月19日美聯儲公佈的會議紀要裡，包含了美聯儲官員正式討論縮減QE的內容。使得美股出現一波跳水。隨後歐洲股市下午也出現一波殺跌，亞太市場同樣受到影響，A股雖然連續兩天都走出了探底回升的走勢，但深受其影響的外資持續出逃，也同樣值得警惕。
明知道當前印鈔對美國經濟和就業沒好處，只對美國金融市場維持泡沫有好處，卻仍然張嘴閉嘴就是就業和經濟，完全不提美國金融市場的泡沫化風險。
這裡需要強調的是，金融市場裡的預期是很重要的，炒股就是炒預期。
所以，當確定美聯儲有轉向預期之後，股市可能就會有提前反應，這也是為什麼近一段時間美股都開始走弱的緣故。
美股是從今年5月份，就開始高位橫盤震盪，這3個多月下來整體並沒有漲多少。
美聯儲只是討論縮減QE就有如此大的威力，未來加息怎麼辦？
時間稍稍往前回溯，8月18日，美聯儲的逆回購規模已經達到了1。11萬億美元，這是連續第6天逆回購規模超過萬億美元規模。
美聯儲的逆回購是收回流動性。這等於是，美聯儲左手QE印鈔釋放流動性，右手逆回購收回流動性，對美國經濟和就業，實際根本沒有意義。
之所以這樣玩這些自欺欺人的把戲，完全只是因為美聯儲一旦縮減QE力度，甚至縮表和加息，就會戳破當前美股和美債泡沫，讓美國金融市場崩盤。
2014年下旬至2015年中，A股也經歷過槓桿帶來的虛假繁榮，上證指數在14年中旬創出1849的新低，但隨後自2000點左右的在短短不到一年的時間飆升至5178的高點。在此期間，由於“相信”的力量，相信股市會繼續繁榮下去，相信資本的力量，槓桿被不斷的放大，民間的信貸甚至達到10倍的水平。
然而，泡沫破滅的速度，往往更快。
隨著2015年年中緊貨幣、緊信用的政策出臺，A股歷史上最大級別的股災也迅速上演，僅僅半年多的時間，藉由三次瘋狂的快速殺跌，多次上演千古跌停，上證指數就由5178的高點迅速跌回2600點左右。
美股同樣經歷過類似的“槓桿牛”行情。
第一次世界大戰過後，飽經戰火的歐洲已經成了一片廢墟，大量的訂單不斷的轉移到當時的世界工廠：美國。隨著全球財富不斷的向美國轉移，恰好又經歷了技術創新和突破，生產力和效率都大大提高，帶動美國經濟整體向上，成為世界第一。
在經濟環境一片大好的情況下，資產價格也開始水漲船高，不論是樓市還是股市，都迎來了空前的繁榮。同時，自由化的市場經濟又開始迅速導致寡頭壟斷開始出現，貧富差距也開始迅速拉開。
1921年至1929年期間，道瓊斯指數十年翻了五倍，不斷創出新高。
因為資產價格上漲，帶來的財富效應，美國民眾不斷把自己的積蓄掏出來，投入到股市，他們相信繁榮會持續下去。
給炒股的人配資是當時最賺錢的生意之一，利率動輒超過20%。人們甚至可以借經濟人貸款來炒股。只需要支付總價的10%，就可以十倍槓桿炒股。這與2015年A股所經歷的情況如出一轍。
在美聯儲低利率的推波助瀾之下，資產價格的持續上漲，洗劫了持有現金民眾的購買力，刺激了老百姓加槓桿，紛紛加入到股市樓市的投機中，大量資金湧入股市和樓市。
然而，在1928年，雖然美股尚未見頂，但美聯儲對股市過度投機表示了關切，開始用加息的方式遏制信貸膨脹。隨後在1929年10月，加息的高潮來了。不管是長期貸款還是短期貸款利率都在這個月達到了高峰。
最終，1929年10月24日，美國股市開始暴跌。
期間雖然胡佛政府力圖救市，但無濟於事。美國股市大崩盤，一直持續到1933年，道瓊指數，也由1929年10月386點，跌到到1932年7月8日的40。6點。這場股災，無數投資者跳樓，多年的血汗錢化為烏有，許多投資界大佬，包括巴菲特的老師——華爾街教父，價值投資之父，本傑明。格雷厄姆也未能倖免，甚至最後誘發了從美國到全世界的經濟危機，乃至二戰的爆發。
當下，在無限印鈔的大背景之下，美國和歐洲製造業PMI確實急劇復甦，就連因為封城停滯的服務業，也開始復甦了。甚至，幾個華爾街的大投行，都對美國2021年的經濟增長，給出了很高預期。
然而，在近期，高盛對美國經濟增速“突然”不樂觀了，三週內兩次下調GDP增速預期，同時預計通脹還會繼續上升。
三週之前，高盛下調了美國今年三季度和四季度GDP增長預測，分別下調1%至+8。5%和+5。0%，“因為美國服務業復甦不太可能像預期的那樣強勁”。本週，高盛第二次下調美國經濟增速，將美國三季度GDP增速從 8。5%下調至5。5%，而首次預測值為 9。5%。
誰都知道當前美聯儲已經被美國金融市場綁架。美聯儲能夠死撐著的時間也是有極限的，美聯儲不可能永遠一直這樣印鈔放水下去。在超過一個臨界點的時候，美聯儲也必然是會開始縮減QE，然後縮表甚至加息。
此時再看高盛的預測，就讓人不得不覺得，美聯儲能夠繼續死撐著的時間不會太久了。
量化寬鬆的不負責任印鈔，只是養肥了富人，會導致富人越富，窮人越窮，是劫貧濟富的流氓行為，會加劇貧富差距分化。當前美國的貧富差距分化程度，已經超過了1929年大蕭條前的巔峰狀態。
從客觀辯證角度來說，既不能完全無視外部因素的影響。當然也不能過分誇大外部因素的影響。
我國自2017年成立金融委後，就越發重視這種風險意識，和對重大系統性金融危機的防範。在8月17日召開的財經委員會第十次會議，除了提出讓大家很關注的“共同富裕”，還提到統籌做好重大金融風險防範化解工作。
另一方面，作為世界第一大貿易國，竟然提出“經濟內迴圈”。在完整的產業鏈支援下，不論是食品、醫療、紡織、軍工……任何一個領域都沒有出現明顯短板，類似蘇聯，在及其強大的軍事實力下，卻出現了老百姓排隊買麵包的場景。並且，擁有足夠大的需求市場，而需求會倒逼企業進行創新和擴張，是一個國家保持經濟活力，提升社會財富的重要前提條件。從消費市場來看，中國在2019年已經超過美國成為了全球最大的單一消費市場，內在需求旺盛，這是中國未來經濟持續發展的基本保障。
作為世界霸主的美國，就實現不了內迴圈，國內產業空心化，大部分產品的生產地都在海外，如果有一天中國對美國進行了全方位的封鎖，美元霸權決定了美國經濟必須是一個外向型經濟，開放交流是其經濟發展的重要源動力，一旦失去了印度東南亞的代工廠，南美的資源供給地和商品傾向地，美國印的美鈔就必須自己消化。
就單個國家而言，目前全世界唯一有底氣說，如果你們太過分，我就自己一個人玩的，只有中國。
對於A股而言，外資的影響力近幾年也確實逐步加大，但更多的，仍舊是在情緒面。
前兩年間雖然以北上為首的外資不斷買入，但真正推動白酒、醫藥股價持續上漲的，還是內地公募機構。而近期外資出逃引發的白酒、醫藥股下跌也只是表象，實質上，內地公募機構早在一季度就已經開始調倉。
對於成熟型行業而言，由於已經進入寡頭壟斷的存量市場結構，業績增速自然會大幅放緩，並且必然遵循經濟規律。
隨著業績的不斷增長，其基數也會不斷增大，因此業績增速持續保持高增本身就是不現實的。而如果於此同時，股價上漲的速度遠遠快於業績增速時，自然會導致價值高估。溢價行情是需要持續不斷的增量做支撐的，當增量不足時，自然會引發股價回撥。
恆瑞醫藥業績爆雷，貴州茅臺業績增速下滑，泰格醫藥、愛爾眼科均已進入難以逆轉的下跌趨勢……歸根結底，還是因為前幾年的上漲早早就已經兌現了近幾年的業績增速預期，早在一季度的調整過後，二季度的反彈就已經明顯表露出疲態。
即使消費龍頭們鉅額的市值拖累著指數，致使指數處於滯漲震盪的過程中，而增量卻仍舊不斷湧入。不論是公募規模，還是兩融規模，都一直處於擴張狀態，因此成交量也一直處於萬億級別。所以，高位股的下跌力度是要遠大於指數的回撥力度的，這也就意味著，市場是處於在一個高低切換的過程中，而不是處於在一個泥沙俱下的恐慌性拋售的過程。
同樣的，當業績增速不斷放緩，其基數自然也會不斷變小，在此過程中，往往悲觀情緒會被放大，任何利好都被忽略，任何利空都被放大過度解讀，從而導致股價下跌的速度遠遠快於業績增速放緩的速度，導致其股價出現嚴重的價值低估。因此一旦業績增速觸底拐頭，就會進入新一輪的業績高速增長。股價自然能夠迎來修復行情。
所以，在警惕外部因素帶來的風險的同時，也要認識到，風險當中所蘊含的巨大機會。