投資學習筆記02丨成長股投資的三大難點
2021年第45篇原創，總第155篇
海瑟曼《怎樣選擇成長股》的第2篇學習分享
大體上，投資風格可以分為價值股風格、成長股風格。
我理解的價值股和成長股，實際上也就是公司的發展階段。成長股好比青春期的小孩，價值股好比是成年人。所以，成長股充滿希望，但有不確定性；價值股可預期性強，但增長速度不高。
體現在指標上，成長股首先是表現出在銷售規模、營業收入上的高增長率，如果是在投入期，盈利指標的要求可以降低。
在股價上，成長股往往就是高市盈率股票，因為當期利潤不高，而投資者用未來期望盈利給成長股定價，因此在股價中，更多的體現是未來的盈利預期，這也就是成長股等同與高市盈率股票的原因。
用期望定價帶來的後果，就是股價波動更大，一旦實際盈利與期望出現差距，成長股很容易出現估值收縮。
投資者都想找到下一個微軟、谷歌、蘋果，但現實是失敗的成長股更多。
在海瑟曼的《怎樣選擇成長股》中，他總結了成長股投資的三個難題，可以參考。
成長股投資的三個難題：
1，首先，成長型股票往往價格比較高。
因為投資者對於公司未來的良好預期往往會推高股價，使其股票價格遠高於該股票內在的真正價值。一旦這些良好預期出現了相反的不良變化，股市就會不同程度地崩盤，股價一瀉千里
2，變化快：
其次，許多原本具有成長潛力的公司，一旦遇到競爭對手推出更具優勢的產品時，就會黯然失色，失去自身競爭優勢
3，報表質量差：
最後，一個公司即使其利潤表上表現出盈利，也僅僅是會計意義上的利潤（而不一定是實際的盈利），其實際的盈利質量可能很低。當然這並非是說公司盈利資訊就一定是錯的、虛擬的或帶有欺騙性的（儘管有一定的可能）。不過事實上，沒有違反任何一條有關法律和會計法規，能經得起詳查的企業實際的高質量淨利潤，往往會低於其會計報表上所反映出來的資料。
學習資料：海瑟曼《怎樣選擇成長股》
重點總結：
成長股投資的三大難點，分別是：
1、價格高（市盈率高）
2、變化快
3、報表質量差
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