10月中國甲醇市場呈先揚後抑執行，整體波幅較劇烈，且港口價格依然弱於內地。本月以煤炭趨緊邏輯引發的行業變化尤為明顯，煤炭貨緊價揚影響，限電、保供及成本高等導致甲醇供應端縮量增加，進而帶動甲醇價格持續大幅上漲，且10月中上旬多地價格突破4000元/噸關口；然烯烴利潤擠壓導致產業開工下滑明顯，疊加港口低價貨迴流內地衝擊、月內煤價政策限價打壓等，中下旬各地高位快速回吐前期漲幅。後續需持續關注煤炭政策導向、11月限氣落實力度。
就10月市場來看，基本面情況梳理如下：
供應面：
10月我國甲醇行業月均開工在65%附近，較9月均值降1。5個百分點。本月以煤炭為關鍵驅動因素背景下，各地保供形勢進一步趨嚴，工業煤緊俏導致甲醇供應端縮量力度再度增強。就11月國內供應來看，預計整體維持小幅縮量態勢。一方面，當前缺煤、成本高及限電等影響，部分前期停工專案恢復存在較大不確定性，部分或維持停工狀態，部分恢復後負荷或不高等均有可能；另一方面，步入11月季節性限氣導致川渝、青海、內蒙等氣頭專案將陸續進入停工狀態；另也需要警惕秋冬季環保管控處高峰階段對供應端影響。
進口方面：
10月份中國港口卸貨量仍較慢，加之烯烴檢修，多數貨物改港至江蘇社會庫區，整體船貨滯港較多，故10月中國甲醇進口量維持偏低水平，預計在90-95萬噸附近。11月中國甲醇進口量或小幅增加，主要與前期滯港貨物陸續卸貨有關，預計11月進口量或在100萬噸附近。
需求方面：
10月甲醇下游整體表現欠佳，原料成本端過高、限電等導致部分下游開工走低尚存，且本月烯烴行業開工降至較低水平。就11月烯烴需求來看，10月底除蒙大提負、久泰啟外，伴隨聚烯烴利潤逐步修復，11月興興、斯爾邦等重啟預期增強，故該類需求或存一定增量預期。從傳統下游方面，當前部分省份雙控、限電政策尚在繼續，如江浙、雲南等，下游甲醛、醋酸專案均有涉及；且隨氣溫逐步降低，甲醛、板材等部分終端產業將步入季節性淡季。此外，伴隨房地產稅改革試點工作開展，房產業推進節奏或一定程度放緩，進而間接性影響到部分終端需求。另11月索普醋酸專案存計劃內檢修預期；BDO部分專案存開車預期，如新業、內蒙古東源、國泰新華等。故總的來看，11月甲醇下游需求較10月或存一定增量預期，需持續關注政策端引發的不確定影響。
總體來看，11月國內甲醇市場供縮需增預期下，預計市場尋底後反彈機率較大。
首先，10月底政策對煤價加碼干預驅動下，甲醇市場多隨煤價呈高位回落；且煤炭主邏輯驅動仍在發酵，對甲醇、EG等煤化工品種利空壓制仍需警惕。其次，基於11月氣頭停車預期、因成本\保供煤制甲醇停車及降負集中，疊加伊朗部分裝置臨停等，供應面存一定利好支撐；且11月國內停工烯烴恢復預期下也將給予需求端利多傳導。此外，進入四季度中後期，海外限氣導致進口縮量影響亦需密切關注。
