根據海天味業10月12日晚間釋出的一則公告，10月25日起醬油、蠔油、醬料等部分產品的出廠價格將上調3%至7%不等。訊息一經發布，券商們隨即“唱多”，對海天顯示“買入”評級。從標準釋出到新價執行僅有不到半個月時間，但此次漲價絕非立竿見影迅速為海天增厚業績般簡單。業界人士指出，與海天5年前的漲價相比，渠道庫存高位與終端需求疲弱增加了提價的難度。提價帶來的利潤讓經銷商喜聞樂見，但進貨並非全無顧慮。
“不簡單”的漲價
此前一直“漲聲”頻傳的海天味業終於以官宣坐實了傳聞。
10
月
12
日晚間，海天釋出公告稱，鑑於各主要原材物料、運輸、能源等成本持續上漲，經公司研究決定，對醬油、蠔油
、醬料等部分產品的出廠價格進行調整，主要產品調整幅度為
3%~7%
不等，新價格執行於
10
月
25
日開始實施。
訊息一出，資本市場傳來正向反饋。正式宣佈漲價的海天味業在
13
日早間高開
2。63%
，報價
117。00
元，總市值
4929
億元。《消費鈦度》看到，券商們隨即“唱多”，根據中泰證券、民生證券、中信證券、東莞證券最新研報，對海天味業顯示“買入”評級。在靴子落地前，中國食品產業分析師朱丹蓬就曾告訴《消費鈦度》：
“
海天味業一級市場的持股比二級市場要多很多。可以說，資本市場與機構們在盼著海天產品的提價。
”
部分產品出廠價格3%至7%的調整，絕非“一瓶醬油漲5毛”般簡單。據業內分析，假設出廠價格上升5%，二批商價格與終端價格或將上漲15%。而伴隨著“龍頭”海天漲價落地，其餘調味品企業可能在3至6個月內跟隨性提價。此前就有訊息稱，李錦記、廚邦廠家人員曾表示只要海天提價，兩家企業的提價也會在路上。
資本市場來看，海天漲價預期釋放後，千禾味業，中炬高新等的股價也一路飄紅。
值得注意的是，從
10
月
12
日釋出提價公告到
25
日開始正式執行，還不到兩週時間，被業內稱為海天的“光速提價”。但市場上產品價格的調整不是立竿見影。在天貓搜尋海天官方旗艦店可見，部分商品還顯示打折促銷，限時立減，對於何時漲價的問題，海天旗艦店客服告訴《消費鈦度》“還沒收到具體通知”。
“產品提價過渡期正常一般有
20-30
天，過渡期越短提價的效果越好，反而過渡期越長，對新價格體系建設的困難度越大。”“有的賣原價貨、有的賣新價格的貨，不平衡很難做。”一位自稱是湖南某海天經銷商的徐先生公開表示。
時隔
5
年的調整
如同海天的官方解釋及資本市場的分析，這一調味品龍頭的漲價源自成本上漲及業績滑坡壓力。
一瓶調味品背後，是多個環節的成本上揚。公開資料顯示，今年以來，醬油、黃豆醬的主要原材料大豆的現貨價格已經從去年年底的越
4442
元
/
噸上漲至
10
月
12
日的
5800
元
/
噸。據媒體報道，
PET
瓶、玻璃瓶、紙箱等包裝材料的價格也在水漲船高。水瓶級
PET
華東生產價在今年
2
月份上漲了
31。71%
，此後價格一直維持在高位。
PET
價格從年初的
5800
元
/
噸上漲到現在的
7200
元
/
噸附近。
對於此次海天的提價，中泰證券以估值模型分析稱，提價涉及海天味業
80%
左右的
SKU
，以海天味業
2020
年的年報資料為基準，假設醬油、蠔油、調味醬三大品類均價提升
3%-7%
，其他條件不變，則對應收入增長
2。59%-6。04%
，對應淨利潤增長
6。82%-15。93%
。提價幅度基本覆蓋了企業原材料成本上漲的壓力。
從歷史資料來看，2008至2014年間海天基本上每兩年提價一次，而最近一次則是在2016年12月底，海天“按價不動”已有快5年時間。
基於不同的提價原因，卻基本都為海天帶來了毛利率上漲的效果。
2014
年
12
月海天對旗下約
60%
的產品提價
4%
左右，使得
2015
年海天歸母淨利潤同比增長
20。06%
；據報道，提價原因為“主動梳理市場”，需求拉動為主因。
而上一次海天官宣的提價原因與今日均顯示“成本驅動”所致。
2016
年
12
月底至
2017
年初，海天味業稱，迫於上游原料成本及運輸費用上漲壓力，在元旦前幾天開始對
90%
左右的產品提價
5%
左右。當時效果顯著：報道稱經銷商提前打款訂貨積極，海天
2016
年期末預收賬款餘額同比增加
6。9
億，經營活動現金流入對應增加。
“不確定”的價格傳導
如法炮製就能解決海天的困境嗎？答案沒那麼樂觀。
這一次海天味業的提價決定似乎頗顯得糾結。面對去年底海天產品的提價傳聞，海天味業曾在官網首頁提前立下了“
2021
年海天產品無提價計劃”的
Flag
；今年
3
月底的業績說明會上海天相關負責人還公開表示“不具備提價條件”。
此次提價靴子落地，業內也傳來“不得不提”之下，“不確定”的聲音。
中國食品產業分析師朱丹蓬指出，“從外部因素看，持續的旺季使得原材料和輔料價格大幅攀升；從內部需求看，整個資本市場對於調味品整體的利潤也不滿意。多種因素的加持下海天產品漲價是必然的。”
與此同時，在業界人士看來，經銷商的進貨意願、終端需求的復甦情況、調價對海天短期業績的影響均存在較多不確定性。食品飲料分析師劉光意稱，之前兩次提價具備較充分的客觀條件，渠道庫存低、終端需求好，成本壓力驅動提價是順其次然的事情，但本次“渠道庫存高位與終端需求疲弱增加了提價的難度。”
提價帶來的利潤讓經銷商喜聞樂見，但進貨並非全無顧慮。據太平洋證券調研，海天渠道庫存整體歷史正常為1。5至2個月，目前顯示為2個月左右，區域性地區為2至2。5個月。庫存稍有壓力。經銷商徐先生也表示：“如果一時間提不起價格，1個半月以上產品市面價格還是亂糟糟，那麼經銷商、二批商利潤都會受損。”
也有業內人士表示樂觀，稱“長期來看，需求疲軟只是暫時的，行業消費升級
+
餐飲恢復等整體向上趨勢不變”。
提價“靈不靈”尚待觀察，以醬油為營收主力的海天也在尋求更廣的出路。
9
月
30
日，海天味業對外公佈了投資標的：海天醋業
（
武漢
）
有限公司、海南康莊通達供應鏈管理有限公司、海勤
（
廣東
）
園區管理服務有限公司、代代田
（
廣東
）
食品有限公司，投資金額為
8000
萬元人民幣。