華寶基金
投資副總監、基金經理
閆旭
在碳中和目標提出、政策持續落地的背景下，
綠色投資和可持續投資正在成為資本市場焦點，
ESG
投資理念正在被越來越多的投資人關注和認可。
為應對氣候變化風險，當前全球已有20多個國家和地區提出零碳國家目標。去年9月，我國提出力爭實現2030年碳達峰、2060年碳中和的目標，引起國內外廣泛關注。
碳中和目標的落地，需要透過細分領域的政策落地予以支援。加快發展方式綠色轉型，落實碳達峰、碳中和，將成為影響我國經濟發展的重要因素。在投資中我們也越來越重視氣候變化對未來中國產業結構產生的長期而深遠的影響，從而帶來產業發展路徑的變遷，也引導著中長期投資方向。
ESG是環境保護（Environmental）、社會責任（Social）和公司治理（Governance）的簡稱。ESG投資倡導在投資決策過程中除傳統財務指標外，充分考量環境、社會和公司治理因素。從全球來看，ESG投資已逐漸成為主流。2020年末，全球簽署負責任投資原則（UN PRI）的機構已達3038家，同比增長28%；合計資產管理規模達103。4萬億美元，同比增長20%。海外資管行業對氣候變化相關投資的重視，尤其體現在主權基金、養老基金等長週期投資機構中，國內在此領域的投資仍有較大提升空間。
落實到國內投資中，對ESG的推廣依然要依靠機構形成體系的力量去推動。華寶基金一向倡導綠色、可持續和責任投資，公司近年來也一直是國內ESG投資領域的先行者。我們在進行基本面分析時發現，ESG中考慮的公司治理結構、發展戰略以及對環境的重視，與價值投資理念相契合。而在基本面因素之外ESG增加了一個維度，幫助投資者去理解公司。所以我們從2017年開始，逐步將ESG整合到公司投研框架中，透過結合ESG因子和基本面研究來評估上市公司。根據對海外成熟市場經驗和國內市場特徵的研究，持續完善ESG投研體系和資料庫，並著力開發與之配套的ESG系列基金產品。
在主動投資方面，由於我國當前經濟發展階段對環境保護的訴求較為強烈，我們率先將“E”的維度融入到投資決策中。透過行業分類、綠色評分、負面過濾和建立股票池的體系化投資流程，採用定量分析與定性分析相結合的方式，考量上市公司綠色的“成色”。再結合上市公司年報、企業社會責任報告等公開資訊，挖掘在綠色實踐及相關資訊披露表現上較為突出的公司。在此基礎上，我們設計、發行了主動管理的綠色基金。我們會更加關注企業在產品全生命週期，以及全產業鏈上的綠色解決方案和其未來實現碳中和的實施路徑。在被動投資方面，我們採用指數跟蹤策略，從編制邏輯清晰、歷史業績穩定的ESG指數入手，發行了國內首隻MSCI ESG指數基金。同時，我們在投資過程中也會積極與上市公司就關鍵議題進行探討，以推動上市公司更加註重氣候變化影響，並提升氣候變化應對能力。
透過對上市公司基本面疊加ESG表現的分析，有助於降低由環境、公司治理等問題導致的“黑天鵝”事件風險，從而有助於基金獲取長期風險調整後的超額收益。同時，我們的投資視角符合碳中和的經濟發展目標，契合全球可持續發展的價值觀，投資者可以更直觀地瞭解基金對社會的影響。展望未來，我們仍將會從產品設計、投資流程與方法體系等諸多方面繼續完善責任投資產品體系與投資框架，為長期資產組合轉換為淨零排放做好準備，並促進責任投資在中國的發展。
本文轉載自：中國證券報·中證網
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