之前家裡開超市賣菸酒，父親的一些親戚朋友總是賒賬，年底也很難要回來，母親礙於面子不好開口，於是就成了壞賬，現在網上流行的一句話，
欠錢的都是大爺，
的確，要賬的都變成了弱勢群體。這種強弱勢關係也反映在了資產負債表裡。
應收賬款及票據作為資產負債表裡非常重要的科目，體現的是企業對產業鏈下游企業的議價能力，企業護城河越寬，產品競爭力越大，應收賬款及票據金額就越少。
為了方便理解，給大家舉個簡單的例子
客戶家大業大，我作為供應商為了掙點錢促銷不敢不賒給你，這叫
應收賬款
；金額過大，
銀行過來作為中間人
，兩家企業以票據的形式清算，這叫
應收票據
，但應收票據好歹是比應收賬款多了個票據，也就相應少了很多壞賬準備，這是因為：
應收票據是
一種載有一定付款日期、付款地點、付款金額和付款人的無條件支付的流通證券，
也是一種可以由持票人自由轉讓給他人的債權憑證。
應收票據也分為兩種：
目前很多報表都把應收賬款和應收票據合在一起了，
那應該是重點關注財務報表中關於應收賬款及票據的哪些內容呢？
那我們今天以蒙牛乳業（02319）和伊利股份（600887）兩大乳製品行業巨頭為例來給大家分析一下。
1.首先是應收賬款及票據在營業收入中的佔比
一般來說，
應收賬款及票據和營業收入具有正相關關係
，應收賬款及票據的增加會帶來銷售收入的增長，如果在
企業經營良好
的情況下，
應收賬款及票據的增幅往往會小於營業收入的增幅
，如果大於營業收入的增幅，說明企業賒銷佔比較大，可能會增加企業經營風險和潛在的財務負擔，出現壞賬，影響資金回籠。
從以上資料可以看出，2016年至2020年，伊利股份的營業收入每年呈遞增趨勢，已經邁入900億大關，蒙牛乳業營業收入低於伊利，應收賬款及票據金額高於伊利，所以伊利應收賬款及票據佔營業收入的比重相對於蒙牛來說低很多，並且增幅不及營業收入增幅大，
這說明當前伊利股份經營狀況比蒙牛乳業更好一些，企業競爭力強，銷售端更加順暢。
2.其次關注兩個指標：應收賬款週轉率和週轉天數
應收賬款週轉率是企業一定時期內主營業務收入淨額與應收賬款平均餘額的比例。一般情況下，應
收賬款週轉率越高，說明企業對外賒賬越少，收賬速度越快，資產流動性越強，可以減少壞賬損失
。同時應收賬款週轉率的高低
也側面反映了企業對下游企業的議價能力。
從以下資料中可以看出，伊利股份的應收賬款週轉率相當於蒙牛乳業的兩倍，
伊利的議價能力更具強勢
，二者渠道銷售模式不同，伊利基本上都是先款後貨，經銷商資金實力強，蒙牛是先貨後款，多級分銷，顯然
伊利股份的競爭力更強，對渠道控制力更強。
與應收賬款週轉率相對應的就是應收賬款週轉天數：
應收賬款週轉天數=365/應收賬款週轉率
一般來說，應收賬款週轉天數越短越好，這說明資金被外單位佔用的的時間越短
，天數越長，說明債務人拖欠債務時間越長，說側面說明企業催收賬款能力低下，但是如果天數太短，說明企業政策比較緊，可能會減少營業收入。
從上圖可以清晰看出，伊利股份的週轉天數遠遠小於蒙牛乳業，比蒙牛乳業的一半還要低，
顯然伊利比蒙牛收款能力比較強，
雖然伊利應收賬款天數有所增加，是因為當前市場形勢嚴峻，伊利股份在可控的範圍內給經銷商讓出更多賬期，有利於合作共贏。
3.除此之外，還應該注意賬齡結構以及是否單一依賴某一客戶
伊利的一年以內的應收賬款賬齡佔比99。8%，蒙牛佔比98。3%，
兩者賬齡結構都比較健康，但伊利相對來說壞賬風險更低一點。
此外，本身兩家企業應收賬款及票據佔比營業收入不高，從下圖資料中可以看出伊利前五大客戶佔比39。37%，第一名佔比15。47%，並沒有出現嚴重依賴某一客戶，也不會很大影響公司賬款的回收。
說到這裡想到
財務造假
的問題，一般來說如果企業應收賬款一直很多，或者企業應收賬款週轉率比較穩定，突然出現大幅下降的情況，就有可能出現虛增收入的可能；以及如果一個企業長期掛賬，突然有很大一筆錢解決了應收賬款的問題，要觀察是不是把這筆錢透過其他名義轉出（異常支出）。
小結：貝殼投研（ID：Beiketouyan）認為
對於應收賬款及票據的分析，就是在對企業營業收入質量的分析
，重點關注應收賬款及票據在營業收入的佔比，其次是週轉率、天數兩個指標，最後關注賬齡和客戶，一個不錯的公司，應收賬款及票據佔比會比較低，然後我們再去進行比較，優中選優。
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