集合信託
在剛剛過去的3月份迎來爆量。
據公開資料不完全統計，截至4月4日，3月共計發行集合信託產品2324款，環比增長62。42%，發行規模2720。15億元，環比增加88。08%。
用益信託金融研究院研究員喻智分析認為，3月集合信託產品發行顯著回暖，一方面是2月發行規模基數相對低的原因，另一方面3月是集合信託產品比較重要的展業階段。
值得一提的是，在“兩壓一降”的監管背景之下，金融類信託產品的增長極為顯著，房地產類信託募集規模大幅下滑。
投資類產品佔比52。52%
在2月低基數的基礎上，集合信託發行迅猛發力。
據公開資料不完全統計，截至4月4日，3月共計發行集合信託產品2324款，與上月同時點增長62。42%，發行規模2720。15億元，與上月同時點相比增加88。08%。
3月集合信託產品成立同樣大幅升溫。
據公開資料不完全統計，截至4月4日，3月共計成立集合信託產品2325款，與上月同時點相比增長54。71%，成立規模1640。88億元，與上月同時點相比增加67。08%。
從所成立集合信託的產品型別來看，金融類信託產品的增長極為顯著。
分析人士稱，監管力促“兩壓一降”，推崇標品信託。另外，3月股市的動盪和債市的火爆同樣導致部分資金迴流信託，一定程度上促使集合信託產品募集走高。
3月融資類產品規模佔比35。85%，較2月減少19。41個百分點；投資類產品規模佔比52。52%，環比增加9。50個百分點；事務管理類產品比重由2月的1。72%增加至11。63%。
從另一個維度來看，浮動收益型產品規模比重增長明顯，已超過三成。3月浮動型集合信託產品的規模佔比31。42%，環比增加4。65個百分點；固定收益型產品的規模佔比61。07%，環比減少6。48個百分點。
分析人士認為，浮動收益型產品比重上升，或主要源自於兩個方面：一是標品信託的增長，二是股權投資類產品的增加。
清華大學法學院法律與金融研究中心研究員邢成表示，長遠來看，標品投資將是未來信託公司的主要業務方向，也是信託公司與其他資產管理機構開展競爭的重要業務。ABS/ABN（資產證券化）、固收+、TOF（基金中的信託）被視為標準化信託的三大王牌。在發展路徑上，信託公司標品投資初期主要與其他資產管理機構合作開展FOF/MOM業務，逐漸培養和建立自身的主動投資能力。需要注意的是，標品信託業務的風險控制需要透過專業化的投研體系，開展深入的市場研究，提前預判市場風險，從而有效控制市場波動風險。
他還表示，為了在轉型路上佔據更多據競爭優勢，信託公司應從兩方面入手，一是積極響應監管要求，提高標準化資產（包括股票、債券等）的配置比例。並著力提高標準化資產的投研能力，嘗試透過FOF基金、“固收+”等方式，提高標準化資產產品的收益率，增強產品競爭力；二是做好信託本源業務-服務信託業務，結合自身資源稟賦優勢，在資產證券化、家族信託等服務信託領域加強業務佈局，提高競爭力。
房地產信託
風光不再
據公開資料不完全統計，3月房地產類信託募集資金424。62億元，環比增加50。77%。房地產類信託在3月募集規模大幅回升，但與去年同期相比，已經下滑超過20%。
另外中國信登資料顯示，投向房地產的信託資金規模由1月份的1862。25億元降至3月份的464。68億元，房地產信託收緊趨勢明顯。
喻智分析指出，房地產信託下行的壓力主要源自兩方面：一方面受監管政策的影響，融資類業務壓降和規模控制直接影響房地產信託業務；另一方面，房地產市場的風險上升，多家房企被曝出財務危機，加上合規要求，市場上可投資產越發稀缺。
據券商中國記者瞭解，有地方監管部門近期釋出《關於轄內信託公司做好2021年“兩項業務”壓降及風險資產處置相關工作的通知》（下稱《通知》），對是否是信託投資專案分類進行嚴格劃分。
按照上述《通知》，不是投資類專案的內容包括：債權投資；應收賬款投資；各類資產收（受）益權投資；附加回購、收益補償、流動性支援等擔保安排或條件嚴苛對賭協議的股權（含收益權）投資；對單個信託專案定向發行的私募債投資；期限較短、限制跳息次數或透過跳升利率過高等條件的永續債投資等。
據公開資料不完全統計，2月投向房企永續債的集合信託產品成立24款，募集規模10。54億元；股權投資類的產品成立76款，募集規模95。84億元。時至3月，投向房企永續債的集合信託產品成立34款，募集規模9。89億元，環比下滑6。13%；股權投資類的產品成立134款，募集規模150。05億元，環比增加56。56%。
分析人士稱，近期監管層打假“投資類”信託產品，對永續債形式的房地產信託產品產生不利影響，其募集規模逆勢下滑；股權投資類產品或許成為目前最為“合規”的房地產信託產品。
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