今天文章給大家分享一個我經常會看的公號，
澄泓財經
是一個專業的分析團隊，擅長基本面分析，深度挖掘各個行業中的龍頭公司。
他們公號中
最強基本面系列
中會對強勢個股進行深度分析之前提到的
日月股份
、金域
醫療
、
中航重機
、
藥明康德
等等最高均有50多的漲幅，
每一隻提到的個股都會進行長期的跟蹤，並及時提示風險避免投資者踩雷。
給大家介紹完，這篇文章是院長前兩天寫的東鵬特飲，今天分享出來給大家看一下，分析的很深入，下面開始正文：
聊聊我國功能飲料界的大哥
最近在二級市場這個圈子，很多人看好即將上市的一家功能飲料企業——東鵬特飲，我最近也做了一些研究，來跟大家分享下。
聊賽道
為什麼說看好功能飲料，或者說能量飲料這個賽道，因為此種飲料具備的最明顯的特點就是其功能性+成癮性，功
能性是因為它的配方里含有牛磺酸及咖啡因，可以起到提神解困的功效，此外，長期飲用含咖啡因的飲料也會產生成癮性，成癮性的最大特點就是可以明顯的延長其產品的生命週期。
現在具備成癮性的最強兩大賽道就是
白酒
和醫美，火的一塌糊塗。
咱不能憑一張嘴就說功能飲料的生命週期明顯強於其他飲用品種，要用資料說話，這裡先拿老美舉例來說下。
美國的市場已經發展的較為成熟，比較具備借鑑意義，下圖的資料是以2009年的
零售
規模為參考物件，起點為100%，大家其實就盯著這幾根曲線看就行，可以明顯看出能量飲料的增速是要強於其他品類的飲料。
圖表：美國2009-2019年各飲料品種的增速變化情況
資料來源：安信
證券
、歐睿
再回到我國飲料市場，我們拿自己的兩個老品牌
娃哈哈
營養快線和
康師傅
冰紅茶來和功能飲料之一的紅牛來做個對比，下圖還是以
2011年的零售規模為參考物件，起點為100%。
冰紅茶1999年的時候就已經上市，從2015年開始，銷量就已經開始下滑；哇哈哈是在2005年上市的，到2014年開始也是開始出現銷量下滑，如果你有經常看電視，就會發現其實這兩種飲料在當時打廣告還是打的挺兇的。
我們再看紅牛，從1995年進入到中國後，一直到2020年期間，銷量都是呈上升趨勢的，在廣告上的投入也是低於其他兩個飲料品類的。
圖表：2011-2020年三種飲料瓶增速變化情況
資料來源：安信證券、歐睿
再來看說說現如今功能性飲料的市場競爭格局。
從全球的維度上來看，基本上各個國家前兩大功能性飲料的市佔率已經達到40%以上，比如
澳大利亞
（62%）、德國（57%）、日本（40%）、中國（70%）。
這個比例著實有點高啊，集中度明顯高於其他種類飲料，啥情況？
主要三個原因，一是一般傳統飲料很多人都追求的是口味或者說口感，但像這種功能性的飲料基本上口味都比較單一，買他的人基本都是追求飲料的起到的作用，所以對口味方面自然弱化。
第二就是功能性飲料自帶“藥”的屬性，所以消費者也是更注重品牌。
第三就是其進入壁壘比較高，剛才我跟大家已經聊過了，功能性飲料基本都含有咖啡因，
在我國咖啡因屬於第二類精神藥品，需要申請保健食品註冊，這種資質是申請時間長，且成功率不高，所以自然提升了進入者的門檻。
現在論全球飲料界的大哥大，非
可口可樂
莫屬，這多年，可口可樂對下游消費者的粘性依然很高，我們來做個對比。
透過對比，我們不難看出可樂無論在功能飲料層面和精神層面都有很多相似之處，尤其是成癮性和口味弱化等方面也避免了普通飲料產品迭代較快而造成的產品生命週期縮短的問題，而且都是先進入者的優勢巨大，
後續功能飲料很可能成為繼可口可樂後的第二大飲料單品。
來看看資本市場是怎麼看的，這裡我們拿美股的功能性飲料巨頭Monster（怪獸飲料）來和可口可樂做個對比，Monster也是當時我在國外讀書時必不可少“小夥伴”之一。
這裡我也不給大家貼兩個公司的股價走勢了，感興趣的可以自己去看一下，我直接說結論，Monster在02年推出功能飲料後如今股價已經翻了1000倍，11-20年的收入年複合增速達到11。7%，2015年後的股價走勢已經明顯強於可口可樂，已經成為飲料界股票投資收益最高的品類了，我只能說，資本的眼睛是雪亮的。
最後再簡單的聊下功能性飲料這個賽道的驅動因素，說白了，就是如今社會給人們的壓力越來越大，除了身體上的壓力，精神壓力也是越來越大，而功能性飲料既能解乏，在精神層面上還能傳遞出拼搏向上的力量。
聊公司
大體跟大家聊了下功能飲料這個賽道，後面再來簡單說說這家即將要登陸大A的國內首家功能飲料上市企業——東鵬特飲。
公司一直就是專注在能量飲料領域，現在已經成為全國知名的品牌，旗下的產品包括能量飲料、非能量飲料以及包裝水等。
根據招股說明書，
東鵬飲料
2017-2020年的營收從28。44億增長到49。59億元，年複合增速達到20。36%。其中能量飲料的營收佔比達到總營收的93。88%。今年一季度的營收為17。11億元，同比去年同期增長83。37%，並預計今年上半年的營收增速可以達到31。61%-47。81%。
毛利率
方面，公司一直走的是高性價比的路線，能量飲料的毛利率歷年來一直穩定在49%左右的水平，今年一季度的毛利率也達到了51%。參考美國的Monster的60%的毛利率，未來還有一定的上升空間。
下面我們來看下公司在國內的競爭格局情況：
紅牛是我國消費者最早接觸的功能性飲料，早已深入人心，20年多的發展已經牢牢把控住了6元/250ml規格的價格帶，市佔率超過50%。
而東鵬、體質能量、樂虎進入市場的時間較晚，基本上單瓶價格都是紅牛的一半。其中東鵬特飲主打的是5元/500ml規格的價格帶，樂虎之前曾嘗試像紅牛一樣6元的價格帶，可惜以失敗告終。
圖表：我國功能性飲料競爭格局
雖然紅牛現在仍然霸佔著中國功能飲料市場的半壁江山，但是它的市佔率已經出現了下滑的趨勢，而東鵬特飲的市佔率已經由2015年的5。3%上升到2020年的15。4%，注意，這裡只有東鵬的市佔率是逐步上升的，像是其他的品牌比如體質能量、樂虎，市佔率都是呈下滑趨勢的。
總結一下，功能性飲料這個賽道由於具備功能性+成癮性，所以產品的生命週期長。又因為它的功能性+口味弱化性+政策限制，所以行業的集中度非常高，品牌粘性高，新進入者少。而且在高強度勞動人群逐步增加的過程下，行業的增速也在逐步增強。而東鵬特飲作為國內的龍頭企業，未來的發展仍具備較大的潛力。
最後再來說說風險：
1。目前來看，公司的產品還是比較單一，單一產品面臨的最大問題就是一旦不及預期，對整體的業績影響會很大。
2。
食品安全
性問題的監管越來越嚴格，稍有不慎攤上事會嚴重影響品牌信任度。
關於行業和公司本身還有很多可以聊的，但由於篇幅原因就不再一一細說，有問題我們留言板見，問的多的我也會在明天文章裡詳細說明。
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