原標題：基金最大的風險是“人性風險” 來源：好買臻財VIP
01
點球理論
那還是2018年，在拜訪世誠基金時，在談到風險時，陳家琳總給我講一段“點球理論”。每每想起，覺得真是至理。
他說：
“我經常有個比喻，就像你在足球裡面撲點球，你看守門員都挺能折騰的，他不是撲左邊就是撲右邊，他很少站在中間。
但是你看昨天（編者注：
2018年7月1日）世界盃，西班牙跟俄羅斯比賽，如果守門員站在中間不動的話，你後面兩個球哦，就全都撲出來了，都在中間。
但是為什麼守門員喜歡動啊，很簡單的道理，就是道德風險。
技術是一方面，但如果你不動的話，別人會罵你，‘你動都沒動，你活該讓別人進球。
’你撲反了沒關係，至少已經有所作為，而且點球的話被預設為就是應該進的。
也就是說，
我只要做出動作來，我撲反了，沒人怪我。
其實做投資，也是一樣的道理。
”
去體會基金經理的“道德風險”，其實不在事後的結果，而在於事前的“動機”。
為了看起來有理，和認為有理去做，是截然不同的境界，前者是在把投資做成職業，後者在把投資做成事業。
毫無疑問，我們追逐的應該是在事業上有所要求的基金經理。
02
彩色魚鉤
在《窮查理寶典》中，芒格舉過一個例子：我曾經遇到一個賣魚鉤的傢伙。我問他：“天哪，你這些魚鉤居然是綠色和紫色的。魚真的會上鉤嗎？”他說：“先生，我又不是賣給魚的。”
芒格進一步說，許多投資經理的做法跟魚鉤銷售員是相同的。
他們就像把鹽賣給已經有太多鹽的店主的傢伙。
只要那個店主繼續購買食鹽，他們就能把鹽賣出去。
但這對於購買投資建議的人來說是行不通的。
如果投資經理像
伯克希爾
一樣的風格，就很難獲得報酬 。
因為，那樣的話，他們將會持有一批
沃爾瑪
、
可口可樂
、一批別的股票。
別的什麼都不用做，只要坐等著就行了。
客戶會發財。
不久之後，客戶會想“這傢伙只是買了一些好的股票，又不需要做什麼，我幹嘛每年給他千分之五的報酬呢？
”
賣魚鉤的人，不會考慮買魚鉤的人是否會釣到魚，他考慮的是客戶會不會買。
而買魚鉤的人，想要的是真正釣到魚。
兩者立場不一樣，導致了結果的差距。
買基金是希望找到一個賣給我們能釣到魚的魚鉤的人，而不僅僅是把魚鉤賣出去。
如何避免點球的盲動，避免買到彩色的魚鉤呢？
基金這個行業，離錢很近，利益又大，很容易產生“贏了我贏，輸了你輸”這樣的結局。
道德風險，人性風險，如此之重要，但是好像沒有抓手，是否要淪為看人的“玄學”呢？其實，也是有章可循的。聶軍、方芳在所著的《解密對沖基金、組合基金》一書中，提出一個方法，可以收集製作一個“對沖基金醜聞/欺詐名人堂”，將各種涉及醜聞、欺詐、違規違法等的相關公司和個人納入其中，最好將相關新聞也收整合檔。如果有“雷”就遠離。這是一個特別好的主意。另外，從個人的經驗來看，公司的激勵考核機制特別重要，投資經理的收入能否和投資者的利益一致。這裡，直接顯性的就是投資經理有多少錢投入了自己的產品中。
風險提示：
投資有風險。基金的過往業績並不預示其未來表現。相關資料僅供參考，不構成投資建議。投資人請詳閱基金合同，並自行承擔投資基金的風險。高階合格投資者要求：符合中國證監會規定的私募證券投資基金的“合格投資者”條件。即：具備相應風險識別能力和風險承擔能力，投資於單隻私募基金的金額不低於100萬元。且個人金融資產不低於300萬元或者最近三年個人年均收入不低於50萬元。
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