可轉債爆炒及風險
2020年可轉債市場整體經歷了一波普炒行情，普遍都突破過150元以上，可謂紅光普照。但2020年尾聲到現在，可轉債市場開始普遍回落，曾經的債王“英科轉債”從峰值3618元回到了2508元，下跌30。6%。債王都那麼慘，其他小弟弟們就更加慘了，跌幅超過50%的比比皆是。
可轉債一向是短線客的最愛，這個有點像當年的“權證”。2020年10月22日，正元轉債一天暴漲176%，創業板的20%漲停，在可轉債面前簡直不值得一提。
而隨著可轉債的賺錢效應出來，把整個可轉債市場情緒帶出新的高潮。2020年10月23日，智慧轉債盤中漲幅曾一度達到150%。可轉債實行T+0交易，無漲跌幅限制，使得日內迴轉交易手法再現江湖，短線快刀手雲集，由於可轉債的T+0優勢，使得短線投機資金蜂擁而入，而且換手率驚人，比如盛路轉債在10月20日的換手率達到3111%。
目前市場上遭到爆炒的可轉債，價格動輒兩三百，其風險都非常大。早就不屬於“下有保底、上不封頂”的穩健範疇了，已經成為市場上最佳的賭具品種：股性十足、波動巨大、T+0，無漲跌幅限制。
過猶不及，可轉債也並非毫無風險。在去年可轉債暴漲的大勢之下，雖然有人瞬間還清債務，但亦有人“血本無歸”，一天虧65萬元。
目前可轉債破發比例回到了2018年熊市中下半年區間，小於 90 和處於 90-100 的可轉債比例分別大幅升至 17。6%和 32。6%。當前可轉債市場調整是三年內最快的一次下行，並且調整目前還未停止趨勢。
可轉債交易規則
上海證券交易所的可轉債上市停牌規則：
1、首次上漲20%，停牌30分鐘，再次漲到30%，停牌到14：57分，14：57分開盤交易。
2、首次上漲30%，甚至大於30%，直接停牌到14：57分，14：57分開盤交易。
3、如果上漲20%或者30%，停牌時間大於14：57分，那麼14：57分也要開盤。
4、停牌期間，所有掛單均為廢單。
深圳證券交易所可轉債停牌規則：
1、首次上漲20%，停牌30分鐘。
2、首次上漲30％，停牌30分鐘。
3，、如果上漲20%停牌30分後，接著上漲到30%，那也接著停牌30分鐘，然後再漲就沒有停牌了。
4、上漲20%或者30%停牌時間大於14：57分，那麼14：57分也必須要開盤交易。
5、停牌期間，所有掛單，均有效，但是需要價格觸發才能釋放出來。
可轉債交易流程
可轉債發行後，就是我們常說的可轉債打新和二級市場交易。大流程簡單概括是：打新-上市-進入轉股期-到期兌本息-摘牌。
可轉債上市後，可以在二級市場直接購買，具體操作與買賣股票一樣。注意：從2020年10月26日開始，可轉債申購和交易要開通許可權方可參與。
可轉債三大特性：
債性：既然它的名字是債，首先它的本性仍然是公司債券，從而它擁有債券保本付息的特性，你可以選擇持有債券到期，收取本息，保證本金的安全；
股性：但是由於它有轉股期內按轉股價格將其轉換為股票的權利，從而它也有了股票的特性，轉換成股票之後，你就從債券人變成了公司的股東，可參與企業的經營決策和紅利分配。一旦股票市價超過轉股價，還能在上漲中享受高於普通債券的收益；
轉換性：這個特性，對於可轉債來說很重要。因為這可以看做一種雙重選擇權。一方面，可自行選擇是否轉股，併為此承擔轉債利率較低的機會成本；另一方面，轉債發行人擁有是否實施贖回條款的選擇權，併為此要支付比沒有贖回條款的轉債更高的利率。也正是這個特點，可以利用它對股票進行套期保值，獲得更加確定的收益。
總體而言，可轉債有種進可攻退可守的獨特氣質，而且，它是T+0交易——可以當日買入當日賣出、沒有漲跌幅限制、上不封頂、下有保底。適合不願承擔太大風險，又想在股市裡分一杯羹的長期穩健投資者。
可轉換債券與股票的差異
可轉換債券與股票最大的不同就是它具有債券的特性，即便當它失去轉換意義後，作為一種低息債券，它仍然會有固定的利息收入；這時投資者以債權人的身份，可以獲得固定的本金與利息收益。如果實現轉換，則會獲得出售普通股的收入或獲得股息收入。可轉換債券對投資者具有“上不封頂，下可保底”的優點，當股價上漲時，投資者可將債券轉為股票，享受股價上漲帶來的盈利；當股價下跌時，則可不實施轉換而享受每年的固定利息收入，待期滿時償還本金。
可轉債操作小策略
利用可轉債的強制贖回條款：所謂的強制贖回條款，其實就是當連續的30個交易中，有20個交易日或者15個交易日，正股價格高於轉股價的30%，這時，上市公司會強制你進行轉股，如果你不選擇轉股，可以以比較低的價格強制贖回。這種情況下，你沒有選擇的空間，要麼選擇轉股，要麼賣掉可轉債。
根據市場資料，國內可轉債存在的平均壽命在2。3年，而我們知道可轉債是6年，為什麼平均存在是2。3年？那是因為，可轉債大機率將會在2——3年內會上漲到130元左右，而一旦上漲到這個價位，可轉債就會觸發強制贖回的條款。所以說，基本上可轉債消失時的價格，就會價格上漲到130%。所以，我們的策略就是找一個到期時間比較短，價格比較低的可轉債，耐心等待價格上漲到130%。
雖然大部分可轉債最終都能轉股，但實踐中也存在到期未轉股、大股東還錢的特例。尤其是當公司股價一直下跌，轉股價高於正股價格時，投資者大部分都不願轉股，造成上市公司短期內面臨巨大的償債壓力，最終償付的利率可能還不一定達到定期存款的水平，投資者的高利息機會成本容易面臨挑戰。
正股價格波動的風險
可轉債的價格與股票市場價格有正向聯動性，當股票市場價格下跌時，一定期間內可轉債價格下跌甚至跌破票面價的情況也時有發生。雖然不影響可轉債到期收益，但正股價格一直下跌，會增加可轉債的持有風險，也會增加持有可轉債的時間成本。
可轉債機會
可轉債市場入寒冬，戰略性配置春天來了。統計344只已經上市的可轉債情況如下：
1、跌破100元的有116只，90元以下的有12只。
2、超過150元的只有40只，超過200元的只有20只，最高的“英科轉債”高達2508元，相對於100元的發行價已經上漲了2408%。
3、有188只可轉債價格在100-150之間。按照可轉債過去幾十年的執行規律，當市場整體下跌到一定程度後，可轉債作為純債持倉的價值就會慢慢湧現，這將給到中長期潛伏進去的機會。
在可轉債的歷史上還沒有出現過違約案例，當然，過去不代表未來，但至少說明可轉債出現違約的機率是很低的。那麼當整個市場很多可轉債跌破100元甚至90元或者更低時，那麼這就是潛伏的機會，可轉債總不可能集體違約不還錢吧？
可轉債市場即將迎來百億規模轉債：＂養豬第一股＂牧原股份公告稱，證監會核准公司向社會公開發行面值總額95。5億元可轉換公司債券，期限6年，用於投建23個生豬養殖專案，4個生豬屠宰專案，償還銀行貸款及補充流動資金。
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