最近，又開始閱讀“靜逸投資”編著的《投資至簡——從原點出發構建價值投資體系》，這是我今年重讀過的關於投資的最好的一本書之一，受益匪淺。
一、投資的“原點”論
什麼是投資？
作者認為“投資就是放棄一種資產，獲得另外一種資產更多的未來現金流的折現值”，是投資的“原點”“第一性原理”，其他諸如標的選擇、估值等都是其的推論和延伸。
現金流折現是評估一切資產價值的統一標準，其計算結果精準與否不是關鍵，因為這並非是一種計算公式，而是一種思維方式、一種理念，要綜合考慮企業商業模式、市佔率、盈利模式等多方面內容。
作者認為股票投資有“四大基石”，即：
1。企業思維。買股票就是買企業，就是買這家企業的未來自由現金流，而資產配置就是用盡可能少的錢，買儘可能多的優質公司的股權，以換取未來儘可能多的自由現金流。
2。安全邊際。安全邊際的意義在於看錯時仍然可能避免或更少地損失，看對時提供超額的收益。
3。市場先生。不預測市場，但可以利用市場給出的機會。
4。能力圈。做自己懂的，不懂的如果不做一點兒關係都沒有。
二、投資的“方法”論
作者著重從商業模式、行業空間、競爭壁壘和企業文化這四個方面對企業進行綜合的定性研究，認為優秀企業要滿足四個字標準：“好、大、高、正”（“好”的商業模式，“大”的成長空間，“高”的競爭壁壘和“正”的企業文化），需要從模式、空間、壁壘、文化、估值等幾個方面進行綜合把握，需要把握一定的取捨，因為這四個方面決定了現金流的確定性、自由度、成長性和持續性。
1。 商業模式
就是指做這生意是怎麼做的，即：企業以什麼樣的方式，提供什麼樣的產品和服務，來滿足什麼樣的客戶的什麼樣的需求，如何實現盈利，有什麼樣的經濟特徵和自由現金流狀況。
包含七個關鍵要素：客戶、需求、產品、價值鏈、盈利模式、生意特性、現金流。
好的商業模式能夠以適當的成本提供某種產品和服務，透過有效的價值鏈滿足目標客戶高強度的、高頻次的、高穩定性的需求，並形成穩定的盈利和現金流。
2。 成長空間
就是指這生意能做多大。不是所有的成長都有意義，有好壞之分，要堅持正確的成長觀。
從根本上講，生產怎麼做決定能做多大：目標客戶範圍的大小、使用場景的廣泛度、產品購買頻次、價格的高低、可標準化與可複製性。
但行業的整體發展空間不意味著是企業的發展空間，相對空間比絕對空間重要，不同發展階段其發展空間不同。因為現金流由淨利潤決定，所以成長動力可以分解為“增加收入、提高毛利率、降低費用率”的一種或綜合。
3。 護城河
就是一家企業所具有的競爭壁壘。通俗地說，就是我能做的生意你做不了，我能賺的錢你賺不到，我能進的市場你進不去，我們都能做的你也沒有我做得更快、更好或者更便宜。即使你知道我是如何做的，你在相當長時間內也無能為力。
護城河決定了未來現金流的確定性、企業的長壽性、企業的盈利性、企業的成長性。分析護城河的三個工具是波特五力模型、護城河來源因素模型和杜邦分析法。
4。 企業管理層和企業文化
企業是人來做的，商業模式是人來選的，護城河是人打造的，能做多大、現金流有多少，人有著極大的影響。做經營，就是用企業家的心去感知消費者的心。
做投資，就是用投資者的心去感知企業家的心，要聽其言、觀其行、查其績、讀其心。任何一家企業都不是完美的，不要有“潔癖”、不能“吹毛求疵”，要能分清“主次”。
三、投資的“清單”論
人人都會犯“無知之錯”和“無能之錯”。“無知”可以原諒，可以透過不斷學習來解決；“無能”不能原諒，可以建立投資檢查“清單”來解決。
1。入市之前的自我檢查清單。任務是自我排除，包括：是否具備了完善的投資體系、知識結構、三觀（世界觀、人生觀、價值觀）、財務準備。
2。公司研究階段的檢查清單。任務是排除公司，找出真實的、優秀的、理解的、可能預測的公司，包括：過去的財務狀況是否優秀、商業模式、成長空間、護城河、管理層、企業文化、有哪些風險等。
3。買入階段的檢查清單。任務是安全足夠多地買入，並制定相應預案，包括：當前市場估值、公司估值、基本面、買入後的預案、買入前再檢查、是否受到不當的心理影響等。
4。持有階段的檢查清單。任務是拒絕賣出，持續關注，除非觸發賣出的4種情形（看錯了、極度高估、基本惡化、有更好的機會），是否觸發買入標準等，正確看待股價波動表象。
檢查清單的主要任務是各種排除和拒絕，防止出錯。
綜上所述，投資者要有正確的投資理念，謹記能力圈，秉承耐心，以靜制動，以逸待勞。
“靜投資”就是，冷靜、平靜，不受情緒干擾，在決策前做大量的準備研究工作，“不懂不做”，然後就是“平靜”看待市場波動，享受“寵辱不驚，閒看庭前花開花落”的“逸生活”。
最後，用作者的話來結束本篇讀書筆記。
“知是行之始，行是知之成。”
理解價值投資，並非記住大師們講過的幾個原則那麼簡單，而是需要我們自己深度思考，探究其精微之處，抓住投資的本質和商業的規律，並且在長期實踐中經歷各種極端複雜情況的考驗，從實踐中再反覆錘鍊自己的認知。
這其中的心路歷程，無法省略！
