圖片來源：視覺中國
1996年，大專學歷的29歲江西小夥黃紹文成功升任了深圳天音通訊總經理助理——這家公司是中國最早一批手機分銷企業。在其影響下，他的親弟弟黃紹武這一年辭去了某公司業務經理的職位，在南昌創立了神州通營業部，也開始做手機代理買賣。一年後，黃紹武將公司遷往深圳，與幾位江西老鄉創立了愛施德有限，自此，未來中國最大的兩家手機分銷商從兩兄弟手裡同時啟程，在資本市場開啟了呼風喚雨的旅途。
在利潤極低的手機分銷行業，愛施德這幾年的高歌猛進引來了存貨和債務的暴力積壓，隨著行業下行競爭加劇，這些反映在公司身上的疑難雜症將會日漸凸顯。
利潤極低，舉債擴張
截止今年一季度，愛施德在全國設有 30多個分支機構和辦事處，服務 31 個省級區域，覆蓋 T1-T6 全渠道和 10 萬家手機門店，拓展並運營 1000 多家蘋果授權店和 5000 多家快消品牌專賣店，去年，公司手機銷售營業收入佔比90。49%。
因此，只是作為上下游企業的“中間人”，公司主業的毛利率自創立以來都非常低，2021年僅為2。96%，所以儘管公司2021年全年營收達952億之巨，但淨利潤只有10。3億元。
並且受投資、業務決策等方面影響，公司近年淨利潤波動很大。2017年-2021年，公司淨利潤分別為3。99億元、-6989萬元、3。21億元、7。98億元、10。3億元。
利潤淡薄如此，愛施德是靠什麼生存的？答案是不斷做大體量，加快週轉，廣鋪渠道。
這麼做存在一個問題：營收暴漲至近千億，公司上要向手機廠商交錢拿貨，下有零售企業賒賬，每年淨利潤又不高，愛施德的錢是從哪裡來的？
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