新材料工業是中國七大戰略新興產業之一，同時被列入“中國製造2025”重大發展的十大領域及科創板支援的六大領域之一，是中國發展成為製造強國和國防工業發展的關鍵保障，可以說，新材料產業已經成為衡量一個國家國力與科技發展水平的重要指標。作為光伏概念+新材料領域的龍頭企業，鹿山新材於3月25日正式上市，上市之後連續8日漲停，之後又連續跌停。直上直下的股價也是令人不斷唏噓。今天，飛鯨帶大家看一下鹿山新材。
一、鹿山新材——高分子熱熔粘接材料龍頭
鹿山新材是一家專注於
綠色環保高效能的高分子熱熔粘接材料研發、生產和銷售的高新技術企業
，產品廣泛應用於複合建材、能源管道、高阻隔包裝、光伏新能源、平板顯示等多個領域，為全球多個國家和地區的客戶提供粘接綜合解決方案，
是國內領先的高效能熱熔粘接材料企業之一。
在現代材料工業當中，金屬、塑膠、無機材料等不同材料之間由於效能差異巨大，無法直接複合成型，必須使用粘接材料才能連線成一個整體。
粘接材料作為複合材料製造的關鍵材料，其效能直接決定了複合材料的功能及使用壽命。
目前複合材料所
使用
粘接材料主要包括
液體型粘接材料和熱熔粘接材料。鹿山新材主營的
熱熔粘接材料作為膠粘劑的主要品種之一，
具有粘接力強、耐候性好等特點，相比傳統液體型膠粘劑具備更高的環保效能，適用於現代工業連續化、自動化、規模化生產需求，在全球市場中得到廣泛使用，行業前景廣闊。
鹿山新材在熱熔粘接材料領域深耕多年，擁有較為領先的研發水平，形成了“化學接枝+物理共混”兩步法核心技術體系
，能夠透過配方設計和工藝最佳化，生產出滿足不同市場和工藝需求的產品，在不同的市場應用領域保持著較高的產品競爭力和市場優勢，甚至
參與制定了國家標準和行業標準，是行業領先的佼佼者。
二、下游需求旺盛，未來發展前景廣闊
目前，鹿山新材熱熔粘接材料業務的主要產品有功能性聚烯烴熱熔膠粒和熱熔膠膜。
其中，功能性聚烯烴熱熔膠粒主要適用於複合建材、油氣管道和高阻隔包裝三大領域，熱熔膠膜產品體系主要適用於太陽能電池及平板顯示領域，產品下游應用領域廣泛。除了主營業務，公司還積極開發生物降解材料、醫用材料等新產品，不斷開拓新的市場應用領域。
從營收構成來看，鹿山新材的收入主要來源於複合建材熱熔膠和太陽能電池封裝膠膜，兩者的營業收入佔營業總收入的70%以上，且營收增長速度較快。而營收的快速增長，除了愜意本身技術的進步與業務的擴充套件，也離不開下游企業的發展助力。
複合建材熱熔膠營收的快速增長，一方面是因為國內基礎設施建設的投資增加帶動管道市場的投資及市場需求量增加，公司順應行業趨勢增強產銷能力；另一方面是因為公司在保持技術優勢的同時不斷提升產品效能、拓寬產品應用領域，如 2020 年鋁蜂窩板膠粘劑新增家裝天花吊頂市場等；同時，複合建材熱熔膠細分產品鋁塑板膠粘劑在雙金屬行業的應用符合國家環保節能趨勢，下游客戶上線裝置增多，行業容量擴大，市場對公司產品的需求隨之增加。
太陽能電池封裝膠膜收入金額及佔比提升較大，主要是光伏行業回暖，光伏元件及相關產業鏈市場需求高漲影響，太陽能電池封裝膠膜供不應求，產銷兩旺所致。
近年來，隨著國家對老舊小區改造專案的大力支援、海綿化城市建設的推進，以及“十四五”發展規劃和2035 年遠景目標綱要明確城市防洪排澇設施建設，
為塑膠給排水管道產業提供了新一輪發展機遇
；
我國是能源消耗大國，也是能源進口大國，十四五規劃提出我國要建設安全高效的能源體系，提高能源供給保障能力，加快深海、深層和非常規油氣資源利用，推動油氣增儲上產，
為油氣管道產品帶來新一輪發展機遇
；在“
碳
達峰 碳中和”政策以及國家大力發展新能源的決心下，
光伏市場即將進入下一個快速發展階段，增長空間廣闊。
因此，鹿山新材的下游行業受到國家的大力支援，發展市場空間廣闊。
鹿山新材本身起步較早，技術相對成熟，隨著行業的進一步集中，資源必將進一步向龍頭企業傾斜，鹿山新材能分到更大的蛋糕，競爭優勢明顯。受益於下游行業的發展以及行業內部的不斷集中，鹿山新材有望創造更高的業績，實現快速發展。
三、總結
鹿山新材所在的熱熔膠行業屬於技術密集型企業，對專業從業人員的技術有較高的要求，進入壁壘較高。同時熱熔膠行業下游客戶對產品的粘接效能、耐久性、穩定性等產品效能指標要求較高，尤其是中高階應用領域下游客戶粘性較高，相關客戶對熱熔膠產品供應商的資質、綜合實力和品牌有嚴格的稽核要求。
鹿山新材在這一行業深耕多年，已經積累了一定的品牌口碑，在下游快速發展的大背景下，飛鯨認為，鹿山新材的未來發展空間廣闊。
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