導語
主要看好創新藥及相關服務公司、醫療消費品公司、醫療器械、醫療服務、連鎖藥房等5大投資方向。
興業醫療保健擬任基金經理
陳旭
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興業醫療保健擬任基金經理
上海財經大學企業管理專業碩士研究生畢業，14年證券從業經驗。曾在多家投資機構任職，2014年7月加入興業基金擔任研究員，擁有超過10年的醫藥行業投研經驗。
產品運作與管理
Q：
在醫藥行業的細分領域中，您最看好哪些子板塊的投資機會？
陳旭：
我比較看好5個方向的投資機會：
一是代表“技術創新”的創新藥及其服務公司。
過去由於創新藥的評審流程和納入醫保時間，導致投資創新藥的兌現週期較為漫長，2017年之後醫改使得國內的創新藥消費能力大幅度提升，創新藥專案的回報率非常可觀。同時從產品層面來看，2018年開始首批國內創新藥品種已逐步進入上市業績兌現期。展望未來，創新藥及其服務公司因為政策推動和旺盛需求，將是一條確定性較強的細分賽道。
二是代表“消費升級”的醫療消費品公司。
與高階白酒類似，大部分醫療消費品都是具有定價權的商品，因中國人口基數和當前較低的滲透率，未來擁有極具潛力的消費市場。同時，這部分醫療消費品不在醫保覆蓋範圍，不會受到政策的影響，發展空間較大。例如，生長激素、醫療美容、角膜塑形鏡以及抗過敏類等細分領域。
三是代表“進口替代”的醫療器械。
目前大量醫療器械的國產化率還處在很低的位置，但可喜的是多個領域的國產品正在突破技術壁壘，加上政策的鼓勵和推動，創新驅動下的醫療器械“進口替代”有望持續加速，具備較強技術能力的公司值得長期關注。
四是醫療服務。
從歐美等發達國家看，醫療服務最終都是分層的，即政府提供的公共醫療解決大眾基本需求，民營醫療則解決高階需求。在中國，民營醫療還處在發展的早期，老百姓對它們的信任度還有待提高，但是部分專科醫療機構已經開始具備一定的品牌效應，體現了較好的客戶粘性，與公立醫院形成競爭之勢，未來隨著分層體系的逐步確立，發展空間非常可觀。
五是連鎖藥房。
國內藥店行業目前正處於連鎖率、集中度加速提高的階段，但與美國、日本等發達國家相比，國內市場的整合才剛剛開始，連鎖率和集中度依然有很大的上升空間。另外，政策導向下，藥品銷售存在結構性調整，藥房端銷售佔比和滲透率也有望不斷提升。
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