作者：李子晨
高毛利、高復購、高准入“三高”特點顯現
近些年，伴隨社交媒體滲透率的提高，明星網紅示範效應日益增強，各種平臺上的“曬圖”需求日益旺盛，同時也讓不少人增添了幾分關於顏值和衰老的焦慮。越來越多的人開始願意為了“變美”而付費，除了日常的護膚維穩與彩妝扮靚之外，很多女性以及部分“精緻”的男性還熱衷於在醫美專案上不吝投入。由此帶動了醫美行業的大發展。
艾瑞諮詢資料顯示，2023年我國醫美市場規模有望達到3115億元。Frost & Sullivan資料也顯示， 2019－2024年我國醫美市場複合增長率將保持在17%以上，前景可期。
相比於傳統的護膚品，透過輕醫美手段實現顏值“升級”的效果更為立竿見影。資料顯示，我國輕醫美佔整體醫美市場規模的比重顯著高於手術類美容整形市場，約65%～70%，2016－2020輕醫美使用者規模年均複合增速高達52。6%。隨著人們觀念的轉變與行業發展的成熟，未來有意體驗輕醫美的人佔比將會越來越高。
而縱觀輕醫美專案，填充劑注射、無創年輕化、生化注射、鐳射治療中，最熱門的莫過於玻尿酸注射。資料顯示，我國玻尿酸市場規模從2015年的45。2億元增長至2019年的136億元，年複合增長率為27。5%， 預計在2021年市場規模可達到154。6億元。
根據蘇寧金融研究院消費金融研究中心7月釋出的《顏值經濟研究報告》指出，長期以來，中國玻尿酸市場一直都是由國際品牌主導， 超過六成份額的玻尿酸產品都來自於進口。但伴隨著國產玻尿酸生產工藝與產品質量的不斷最佳化，以及消費者對國產品牌認可度的持續提高，近幾年本土品牌正日漸崛起，未來玻尿酸的國產替代程序還將進一步得到深化。
同時，《顏值經濟研究報告》也指出，從商業角度看，玻尿酸毫無疑問是一門好生意，除居民收入提高、思想觀念轉變、國產替代加速等因素外，還有另外不容小覷的“三高”特徵。
其中，高毛利率首當其衝。茅臺之所以是國內第一股，除品牌影響力、釀造工藝外，超高毛利率是原因之一。根據茅臺財報，2020年茅臺酒產品毛利率高達93。99%。相比茅臺，玻尿酸並不遜色。Wind資料顯示，“玻尿酸三巨頭”之一的愛美客的毛利率自2019年起就高於茅臺，2021年一季度甚至達到了驚人的92。5%，而華熙生物和昊海生科的毛利率也在75%上下。
玻尿酸作為一門好生意的其次在於其的高復購率。注射玻尿酸並不是一勞永逸的，效果通常只能維持半年至一年的時間，如果後面不重新注射，那麼消費者的面板就會變得鬆弛、乾燥且無光澤。對於追求美貌的人來說，一旦體驗到了面板的水 潤光澤有彈性，就很容易產生依賴甚至上癮，於是只能不斷地反覆購買。
對此，蘇寧金融研究院消費金融研究中心研究員付一夫指出，這對於商家來說是再好不過的事情，原本毛利率就足夠高，再加上越來越多的客群源源不斷地復購，豐厚的利潤和穩定充足的現金流自然就有了堅實的保證，並且也為公司競爭力的持續提升與行業的發展壯大提供了強勁的動能。
最後，高准入門檻也讓玻尿酸市場更具有“黃金賽道”的特性。根據國家藥監部門提示，用於醫療美容的玻尿酸注射劑在我國被認定為三類醫療器械——這是最高級別的醫療器械，具體指代那些植入人體、用於支援或維持生命的醫療器械，這類醫療器械對人體具有潛在危險，風險程度最高，監管也最為嚴格，無論是生產或是經營，都需要取得相關部門頒佈的《醫療器械註冊證》《醫療器械生產許可證》和《醫療器械經營許可證》，產品獲批耗時長，費用大，准入門檻極高。
根據東方證券研究報告的統計，目前我國只有不到20家從事玻尿酸業務的公司具有資質。如此一來，行業龍頭企業的市場地位反倒因為較高的准入門檻而得到了鞏固， 成為了自身的“護城河”。
付一夫表示，醫美是絕對的朝陽產業與黃金賽道，長期看來具有極大的投資價值，不過目前整體估值過高，需要伺機而行。同時，醫美行業目前最大的痛點便是在高利潤驅動下，整個行業魚龍混雜，亂象頻生，如當前我國市面上流通的醫美針劑中有2/3是水貨和假貨，安全隱患問題不可忽視。這也使醫美行業成了市場投訴的高發地，長此以往勢必不利於行業發展。