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2021/03/01
產業升級周度運作觀點
“均值迴歸“的價值
“均值迴歸“的價值在節後的交易日中得到充分體現，過節前甚至過節期間非常火熱的核心資產“抱團“邏輯就在大家紛擁而上的時候出現了拐點，節後數個交易日以”茅指數“為代表的核心資產平均出現超過10%的快速下跌；雖然經歷了一定幅度的下跌，但持續多年極高的漲幅在我們目前看來依然是風險的積聚，我們仍然會選擇進行規避；過去數年被市場顯著拋棄大量中小市值、以及中游製造業成長股的價效比凸顯，我們也在積極佈局中。
潛在機會與風險
我們依然堅信從中長週期的市場執行特徵來看，很難存在單一邏輯的“永動機”，我們更為關注標的的潛在機會與風險、以及我們承擔適當風險所支付的兌價；我們不以市場交易結構為投資判斷的導向，而是真實回到估值與成長性構建的二維體系，真實挖掘企業的投資價值。從這一點來看，無論是年初至今在較短時間內，由於風格因素導致大幅回撤的成長股板塊，以及估值持續處在底部的部分中游製造業都具備著非常不錯的風險收益比。驅動市場漲跌的風格執行會極致、會變化，但由成長性帶來的業績增長與低估值帶來的高性價比對投資收益的驅動力是會持續起作用的。我們也會嚴格恪守自身的投資框架，以求為持有人帶來持續可解釋、可複製的業績回報。
北信瑞豐產業升級基金經理
陸文凱
2021。03。01
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