作者|郭一鳴 編輯|王瑾熙
觀點：滯脹以及過熱的訊號開始逐步釋放，經濟復甦雖然仍處於加速狀態，但是經濟復甦已經進入了後期，伴隨著經濟復甦進入後期以及
流動性
邊際收緊之際，接下來實質性收緊也將是趨勢，這對股市來時不是好訊息。而且經歷2月中旬以來的下跌之後，市場牛市格局也有望發生較大變化，牛市依然沒有結束，但是已經進入牛市後期，整體性機會並不明顯下，要注意區域性性的板塊以及區域性性的牛市機會。
昨日，市場雖然尾盤迴升，但仍不能掩蓋全下下跌的格局。而今日，指數繼續弱化，上午震盪後迎來跳水，午後也再次走低，延續昨日下行的趨勢。盤面上看，核心資產再度走低，
寧德時代
迎來破位。而週期股慘遭殺跌，
鋼鐵
、
有色
等悉數大跌。在幾日橫盤震盪之後，指數今跳空下行，大有新的探底趨勢。
先來看看週期股的鉅變，尤其是
有色板塊
的大跌。其實昨日開始，鋁業就迎來重挫，多股跌停下今日再度受挫，
雲鋁股份
、
焦作萬方
等多股已經是連續的跌停，而即便是此前上漲空間較大，也不至於突然的暴跌。而關於下跌的原因，據說是因為一側傳聞：有訊息稱，國儲試圖拋售之前收儲的鋁錠，已與國內鋁業巨頭探討實施的可能性。傳言所涉數量約為50萬-80萬噸，但具體詳細方案尚未明確。不過，我們還是不要過多的去看訊息面，畢竟基本面看鋁業依舊良好，沒有大跌的基礎。
而且我們去看，市場的下跌不僅僅是鋁業，還有鋼鐵等。所以，此前持續搶眼的週期類品種，這兩日突然熄火，難道市場風格要改變了嗎？
基本面看，近期市場對於經濟的持續復甦還是有顧忌的，這主要和全球很多
央行
政策轉向有一定的關係。比如
日本央行
宣佈取消6萬億日元的年度ETF購買目標、比如巴西等幾個國家開始收緊流動性等。在復甦進行順利之際，外部因素導致的流動性收緊也是不得已而為之的，但是對於經濟復甦的擔憂逐步明顯。而全球這種趨勢一旦蔓延，對於國內來說，其實也是有影響的。
當然，國內此前並沒有過多的寬鬆，目前的經濟復甦仍處於加速狀態，所以影響並不是很明顯。但是通脹預期升級，流動性邊際收緊延續，經濟復甦也進入了後半程。所以，順週期行業理論仍在受益週期中，但對於此前漲幅比較大的，還是要留意階段性的回撤風險。
總體看，市場風格並沒有改變，依舊是經濟復甦當中的週期受益趨勢，但是經歷此前的連續上行以及近期全球
貨幣政策
的轉向擔憂之下，還是要對週期行業的空間和持續性降低預期，畢竟次輪繼續復甦和提振，週期行業的貢獻已經不是歷史那麼大了。
對於市場，經濟復甦以及流動性保持穩定之下，牛市行情依舊，只不過牛市進入到了後期。對於風險偏好較低的投資者，整體性的倉位還是需要謹慎。而對於風險偏適當的投資者，還可耐心等待牛市後期的重要機會，也就是說指數還有繼續上行的空間，但很可能是部分板塊以及結構性的行情。而短期，指數震盪中還有再次探底的可能，而一旦探底，或將迎來階段性的低點，可重點關注。
作者：郭一鳴 執業證書：A0680612120002
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