如果說A股收益分佈是7虧2平1賺，新股民的收益分佈應該比這更慘。從我身邊的“小資料”看，2014年跟我同時期入市的股民，一輪牛市下來，沒有一個賺錢的，除了我。不是凡爾賽，我只是運氣好，在《2015年
股災
對我的改變》中我已經坦陳過。
新股民投資水平固然菜，決定新股民虧損程度的主要原因，卻不是投資水平。
那是什麼原因？容我先拐個大彎，從頭講起。
一支股票的價格，主要由公司基本面+市場情緒+資金充裕程度構成。
企業的基本面，是一支股票的基礎價值，決定股票的最低定價，是“質”。
市場情緒，由全體交易者對未來的預期構成，是股價短期波動的推動力，是“勢”。
資金充裕程度，決定市場的
通脹
程度，決定全市場不同資產的價格水位，構成不同市場的定價差異。
不同股票，質和勢的構成比例不同。
菸蒂股的股價主要由基本面構成，情緒溢價低，表現為低PE/PB。菸蒂股的價格波動和基本面高度同步。由於基本面彈性小，變化週期長，菸蒂股的股價波動也較小。
藍籌股
的股價構成中，基本面和市場情緒權重都很高，表現為PE/PB基本合理，價格波動由基本面和市場情緒共同推動。
成長股
的股價主要由市場情緒（或曰預期）構成，基本面比例低，表現為高PE/PB。成長股的價格波動主要取決於市場情緒。由於市場情緒波動大，變化週期短，成長股的價格波動幅度也很大。
不同時期，質和勢的構成比例也不同。
牛市的時候，股價中市場情緒含量高，價格波動大，股價上漲高度主要取決於市場情緒。
熊市的時候，股價中基本面含量高，價格波動小，股價下跌深度主要取決於基本面。
老話說，“牛市重勢，熊市重質”，就是對這個現象的概括。
需要強調的是，如果把這句話作為
投資理念
，我並不贊同前半句，投資者任何時候都應該“重質”。
很多投資者第一次買股票或者基金，都是看到身邊人炒股或者買基金賺錢的時候，此時市場有很好的“賺錢效應”。
市場有“賺錢效應”，意味著投資者情緒正酣，股價中情緒比例被放大，基本面因素佔比下降。此時的股價，波動和潛在下跌空間都很大。一旦行情演繹到一個預期高點，市場情緒反轉，為數不多的浮盈迅速轉變成虧損。
這也是為什麼很多公募基金長期回報為正的情況下，大多數基民依然虧損的原因，因為主跌段往往是基金規模最大，參與人數最多的時候。比如一支
基金淨值
從1漲到2的時候，平均規模是10億，從2跌到1。5的時候，平均規模是50億。最終這支基金淨值漲了50%，基金整體卻是虧錢的。
入市時機不對，是新入市投資者大幅虧損的核心原因。
如果在熊市入市，即便水平很菜，傻傻地買，痴痴地拿，要做到長期虧損，或者深度套牢，其實不容易。
那麼問題來了，什麼時候是熊市？
證券
營業部門可羅雀的時候；身邊沒人談股票的時候；雪球半天刷不出新帖子的時候。
這依然很難量化。判斷什麼時候是牛市，什麼時候是熊市，顯然超出新手投資者的能力圈，甚至老手也判斷不了。
而且，就算能判斷出來，沒幾個投資者有拿著錢等熊市的定力，空倉看著別人賺錢是一種煎熬。投資體系也不能以回答“是不是熊市”這個複雜問題為前提。
還有沒有一種更好的入市姿勢？有。
如果給你一項特權，可以一次性入股中國前幾百家最優秀的公司，讓這些各行業最成功的老闆和精英員工們為你賺錢，即便過程中不付出任何勞動，回報率也一定高於社會平均水平，是不是做夢都要笑醒？
股民手上就有這個特權。
上市公司都是各行業中最優秀的一小撮公司，有最雄厚的資金實力，掌握最優質的資源，擁有最優秀的人才。用最前沿的技術攫取豐厚的利潤，引領著世界進步，把它們看成一個整體，就是一臺不折不扣的賺錢機器。這也是股票收益率能夠長期跑贏其它資產的核心所在。
如今，這種特權被一個叫ETF東西完全實現，這是一個為穩健投資者設計的普適性投資工具。
看好中國核心資產，可以配置$
滬深300ETF易方達
（SH510310）$，或者@Ricky哥的$牽牛花配置組合（CSI1111）$。
看好
光伏
行業，可以配置
光伏ETF
（SZ159857）。
看好
中國互聯
網行業，可以配置
中概網際網路ETF
（SH513050）。
甚至可以像方丈一樣，透過ETF將全球優秀公司一網打盡$A股版全球投資（ZH350409）$。
買寬基ETF如果說有什麼方法的話，最重要的一點就是足夠傻。無論高估低估，傻傻地定投，或許買“貴”的部分收益可能很低，但買得“便宜”的部分收益會作出補償，最終長期收益一定高於社會企業平均增長。
投資路上，真正的挑戰不是投資水平，而是對自己投資水平的認知程度。
作者：頓牛連結：https：//xueqiu。com/1818877481/175653630來源：雪球著作權歸作者所有。商業轉載請聯絡作者獲得授權，非商業轉載請註明出處。風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。
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