南南最近和朋友聊天，朋友是個基金小白，去年底跟風買了某隻爆款權益基金。今年行業輪動太快，該基金表現不佳，朋友很焦慮，三天兩頭來問我要不要賣。
他不僅承受著賬戶內的損失，還在生活中付出了很多精神層面的損失。 像南南朋友這個情況還是很典型的，“All in 權益”之後才發現自己還沒準備好，金錢損失之餘，精神也受煎熬。 如果在聽的您也這樣，南南要再次再次奉上寶典——固收+！
投資道路千萬條，穩健第一條。
今天就邀請基金經理從專業運作的角度聊聊為什麼它這麼受歡迎。下面是
南方寶元、寶豐的基金經理
林樂峰
的直播觀點分享。
林樂峰經理中學時參加過奧數競賽，拿過兩塊全國金牌，保送到北大數學系，在北大讀完本科和研究生之後，08年加入南方基金，從股票行業研究員做起，研究過鋼鐵、機械、中小市值等行業，逐漸做到基金經理助理，2016年開始擔任南方寶元基金經理。
工作前還有一個小插曲，林樂峰面試拿到offer是07年11月，當時大盤一片火熱，衝高到6000多點，而08年開始工作時，市場已經跌了一大波，那幾個月市場一直在不停下跌，大家都不知道底在哪裡。在熊市入行，對他的投資和研究產生一定影響，相對來說會更加註重風險的把握。
固收+基金的意義
提到固收+基金的意義，林樂峰認為這類產品能把股票和固收這兩類不同性質的資產優勢融合到一起。“固收+”投的固定收益類資產佔絕大多數比例，固定收益類資產的特點是相對比較穩定，我持有它，每天都可以給我貢獻一定的票息收益。
長期來看，它被喻為產品的穩定器，有利於平滑淨值的波動。權益部分是給產品貢獻超額收益的主要來源。
長期來看，股票是所有大類資產中長期回報較高的一類資產，一個國家的股市都被稱為這個國家較優質的企業的集合，但股票的特點是波動性很強，即使在牛市，滬深300指數也可能會有10幾個點的回撤，這樣的波動幅度並不是所有投資者都能接受的。想參與股票市場，就可以透過“固收+”基金來參與。
總的來說，“固收+”基金有一定的股票配置比例，累計下來，有助於使得產品的風險和收益達到投資者滿意的平衡點，使得投資者長期獲得不錯的收益。這就是“固收+”產品存在的意義。
那麼運作過程中，基金經理都是如何獲取收益和控制回撤的呢？
固收+基金收益三步走
首先獲取收益有三步走。
第一，固收打底：主投中高評級的信用債以及貨幣市場工具，以持有到期策略為主；
第二，固收+，增強收益：加一點新股申購，力求增強收益；
第三，固收+，適時加一點股票、可轉債、定增、大宗交易等投資，實現收益彈性：
因為是從股票研究員出身，林樂峰對權益投資經驗豐富，也頗有心得。他將股票投資提煉成兩個關鍵詞，一是選美，二是稱重。選美就是選出較為優秀的公司，稱重就是衡量一下它的價值在哪裡，當前是不是好的投資時點。
第一個層面選美，即怎麼選擇好公司？
好公司通常處在長期穩定增長的行業，我們希望行業格局比較穩定，不要有太多潛在進入者，在這樣的行業中選擇選擇有產品壁壘、渠道壁壘或者品牌壁壘的公司。同時結合財務指標，這些公司的盈利能力、質地、管理層能力等。
舉個例子在財務指標中我們比較看重ROE指標，ROE對應淨資產收益率，它代表著這個公司有一塊錢的淨資產，透過一年的經營之後能產生多少淨利潤。長期來看，一個公司如果能夠長期穩定在較高的ROE水平，透過複利的積累就會是非常理想的回報。
第二個層面是稱重，這個公司現在在什麼樣的價值中樞上？
長期來看，價格一定在價值周圍波動，如果現在價格波動到價值區間的上沿甚至超出區間的話，再好的公司我們也要進行一定的取捨，我們傾向於公司的價格迴歸合理的價值區間內。
固收+基金控制回撤的三維度
再看回撤控制，林樂峰通常也是透過三個維度進行控制
01
第一個維度是股票倉位。
股票波動性很大，我們要判斷任意時間點有沒有非常明顯的系統性風險，什麼叫系統性風險？就是全域性性風險，每個行業都會跌的風險，這一點我們需要提前預判並且迴避。如果沒有系統性風險，我們還是傾向於在“固收+”產品中長期配置一定的股票倉位，這會給長期回報帶來很大幫助。
02
第二個維度是控制股票持股結構，讓持股結構更加均衡。
目前市場上每個風格的股票波動程度不一樣，經常有一些風格的股票或者某些行業的股票具有同漲同跌的屬性，如果我們配置的股票結構過於集中在一兩個行業或者一兩個風格，往往在上漲時當然很好，但是一旦出現回撥，組合裡的股票就會一起回撥，回撥幅度比較大。所以我們傾向於股票配置的結構均衡一點，雞蛋不放在同一個籃子裡。
03
第三個維度是在選股方面，做投資時會把握一下個股的安全邊際。
什麼是安全邊際？就是股票在不利的情況下，最多會下跌多少，如果配置一些安全邊際比較高的股票，就會使得在不利的情況下，個股、淨值的回撤幅度得到一定的控制。我們會根據各種各樣指標、歷史經驗以及潛在估值底線等估值方法進行綜合判斷。
總結來說就是透過股票倉位、股票持倉結構、個股安全邊際這三個維度控制回撤幅度。
希望和南南朋友一樣處於焦慮中的南粉們，重新審視一下自己的風險承受能力。最高風險偏好投資者可能會買股票型基金，最低風險偏好可能適合買貨基或者銀行理財。而對於絕大多數中間地帶投資者來說，股債混合的固收+值得關注。
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文章來源：南南說理財