前兩天出現了一件讓小夥伴們頗為震驚的事情：市值超過2萬億的貴州茅臺在9月27日的時候居然盤中漲停了。這簡直就像大象起舞一樣。在上市來的20年裡，貴州茅臺僅出現了13次漲停，而這是第14次，堪稱“名場面”。
當天，中證白酒指數在貴州茅臺的帶動下大漲6。40%，中證消費指數的漲幅也高達4。99%。
（中證消費指數近期出現一定反彈；截圖日期：2021年9月28日，來源：Wind）
這樣的走勢不由得讓人們想問：消費指數在長達數月的下行之後是不是迎來了轉機呢？
消費板塊是否啟動反彈，其實是一個比較難回答的問題。因為股價的短期走勢本就具有很大的不確定性，並且最近市場的風格輪動明顯加，這些因素都大幅加劇了投資難度。
但好在基金投資是能夠相對超然於短期波動之上的。因為基金公司的整體實力、體系建設和基金經理的投資能力並不會像市場風格那樣劇烈變動，而行情的波動反而恰恰是基金優秀與否的一塊試金石。
作為基金投資者，我們應該始終採取辯證思維，把握住基金投資的變與不變，以市場波動為契機發掘那些真正優秀的基金，努力實現“沙中取金”。
本文將延續上一期“消費基金大敗局”的思路，透過起底消費基金的潮起潮落來跟大家一起鍛鍊選基金的本領。
“零經驗”新手上任後，
中金消費升級業績狂跌
要對消費基金進行分析，那就不能不先明確我們的分析範圍。根據Wind資料庫，偵探哥這一期分析的消費基金有以下三條篩選標準：
①截至2021年9月28日，成立滿一年；
②主動權益類基金，具體來講，最近一年的平均股票持倉佔基金淨值比重在75%以上；
③最近一年裡，根據Wind分類的日常消費行業的股票持倉佔基金淨值比重平均在40%以上。
需要說明的是，這一期的分析範圍相對上一期作出了一定調整，主要是為了使分析樣本更符合我們通常而言的消費行業。
根據以上三條標準，我們共篩選出了62只分析樣本（合併各類份額計算）。可以看出其中的業績分化還是比較明顯的。
（消費基金部分榜單；資料日期：截至2021年9月28日，來源：Wind）
下面我們就來具體展開分析。
首先看到列表中排名最後的中金消費升級（001193）。根據天天基金網和Wind資料顯示，該基金成立於2015年6月24日，截至2021年6月30日，股票佔淨值比重為84.58%，近一年日常消費行業股票持倉佔淨值比重為42.38%，總規模3.24億元，現任基金經理為閆鑫，
天天基金網評級為四顆星。
（中金消費升級（001193）的基本資料；截圖日期：2021年9月29日，來源：天天基金）
中金消費升級（001193）的整體業績還是比較差的。從長期來看，該基金近2年、近3年收益（截至2021年9月29日）分別為60.34%、96.75%，與同類平均的81.12%、117.21%存在一定差距。
相比長期，
該基金的近1年以來的中短期業績更加難看，尤其是近3月的收益嚴重墊底，為-18.73%，大幅落後於同類平均的-3.65%。
（中金消費升級（001193）的階段漲幅；截圖日期：2021年9月29日，來源：天天基金）
是什麼原因導致了中金消費升級（001193）近1年以來的業績如此之差呢？偵探哥發現，這可能跟基金經理的變動有很大關係。
中金消費升級（001193）的現任基金經理閆鑫於2020年9月7日開始正式管理基金，距今正好一年出頭，而這期間該基金的業績一路滑向深淵。
相比兩位前任基金經理，閆鑫似乎存在不小的差距。閆鑫任職總回報為-4.98%，落後於基準回報1.26%，排名同類441/487。而她前任的表現最差也超過了半數同類。
（中金消費升級（001193）的歷任基金經理；截圖日期：2021年9月29日，來源：Wind）
並且在她的管理下，基金近1年的Alpha值為-5。4120，這就是在說她的貢獻是負的。
（中金消費升級（001193）的風險特徵；截圖日期：2021年9月29日，來源：Wind）
中金消費升級（001193）在閆鑫的管理下尤其不佳其實有原因的：這是她管理的第一隻基金。根據天天基金網資料顯示，閆鑫曾經在陽光資管擔任消費行業研究員，隨後於2020年8月加入中金基金，同年9月7日就開始管理中金消費升級（001193）。
（閆鑫的基本資料；截圖日期：2021年9月29日，來源：天天基金）
我們可以看出閆鑫本身的投資從業經驗就是比較匱乏的，她的研究能力和投資實力如何，確實值得質疑。此外，在加入中金基金一個月之後就開始上手獨自擔任基金經理，中間缺乏過渡。
我們知道，研究與投資還是存在著不小的差距的。閆鑫在缺乏與新公司、新崗位充分磨合的情況下匆匆上任，業績肯定不會好看。
在這過程中，中金基金的操作也難說做到了對投資者們盡責。安排這樣一個完全沒有基金管理經驗的新人直接上馬管理基金，而不是先派一名老將來帶她，這一行為略顯隨意了。
雖然說基金經理都需要有一個成長的過程，但是這一過程中的基民就慘了！畢竟基民們是投了真金白銀進去的，沒有義務陪伴基金經理成長！
我們以後碰到這樣完全新手上路的基金，還是得躲著一點！
申萬菱信消費增長業績太難看，
基金經理孫琳“多線作戰”排名靠後！
剛才說到中金消費升級（001193）的新手基金經理給業績帶來比較嚴重的負面衝擊，下面我們來看看根據前文提到的我們的篩選條件，篩選出來排名倒數第三的申萬菱信消費增長（310388）。
根據天天基金網和Wind資料顯示，該基金成立於2015年6月24日，截至2021年6月30日，股票佔淨值比重為90。71%，近一年日常消費行業股票持倉佔淨值比重為45。48%，總規模5。01億元，現任基金經理為孫琳，天天基金網評級為三顆星。
（申萬菱信消費增長（310388）的基本資料；截圖日期：2021年9月29日，來源：天天基金）
與中金消費升級（001193）一樣，申萬菱信消費增長（310338）近一年來的表現很差，漲幅僅為-1.34%，大幅落後於同類平均的18.72%和滬深300的5.27%。
不同的是，基金近2年、近3年的收益為75。69%、134。48%，要好於同類平均的74。91%、108。47%，尤其是近3年收益領先較多。
（申萬菱信消費增長（310388）的階段漲幅；截圖日期：2021年9月29日，來源：天天基金）
但是，申萬菱信消費增長（310388）的基金經理孫琳管理該基金的時長也僅一年出頭。在她管理的這段時間，基金的表現十分不佳，排名同類923/1104，幾乎墊底！
其實孫琳在2015年6月4日到2016年7月13日期間也管理過基金一段時間，但是業績同樣十分不佳，排名同類365/393，墊底水平。如今兜兜轉轉，又將這隻基金交給孫琳手裡，不過業績也是一如既往的糟糕！
（申萬菱信消費增長（310388）的歷任基金經理；截圖日期：2021年9月29日，來源：Wind）
孫琳的經驗似乎要豐富一些。根據天天基金網資料顯示，孫琳2006年即開始從事證券投資研究相關工作，累計管理基金時間達到了7年又246天，先後參與過8只基金的管理。
（孫琳的基本資料；截圖日期：2021年9月29日，來源：天天基金）
孫琳的問題在於，我們看不出她的主要研究方向。偵探哥驚訝地發現，除了消費基金，孫琳目前還管理著一隻醫藥基金，曾經還管理過新能源車基金。
孫琳的管理持倉橫跨消費、科技、醫藥三個大方向，這確實是市面上所罕見的。任一方向都有幾十上百隻標的公司，一般來說憑基金經理一個人的力量是很難覆蓋到的，因為每個人都有能力圈的問題。這也是我們看到市面上的主流基金經理都會專攻一個方向的原因，只有那種聲名顯赫的大牛級別的基金經理敢說自己全市場選股，自下而上投資！
如果一個基金經理對各個行業都只是蜻蜓點水似的研究一下，一會換這個，一會換那個，那麼他的業績肯定是很難做出來的。事實上，我們看到現在所謂的頂流基金經理，都是在某一個行業深趴了小數十年的。不經過時間的沉澱，基金經理的投資研究能力確實難以成長。
結果也確實證明，孫琳這樣多線鋪開的操作效果並不好。在她管理的多隻基金中，任職回報排名基本上都是墊底水平。
（孫琳的歷任基金；截圖日期：2021年9月29日，來源：天天基金）
所以說，基金經理的經驗時長是很重要，但不意味著做得久就能做得好。關鍵還得看經驗時長的質量，如果一個基金經理不能在某個方向持續深入，而是到處折騰，那麼他的投研經驗就要大打折扣了，投資業績也肯定不會好看。
新華優選消費投資另闢蹊徑，
在消費基金中脫穎而出
前面，我們透過兩個負面案例瞭解到，基金經理的投研經驗是十分重要的，而且基金經理多線作戰，不深耕一個方向，很容易“滿盤皆輸”。
下面我們一起來看一個正面案例，新華優選消費（519150）。根據天天基金網和Wind資料顯示，該基金成立於2012年6月13日，截至2021年6月30日，股票佔淨值比重為94。76%，近一年日常消費行業股票持倉佔淨值比重為44。71%，總規模8。18億元，現任基金經理為蔡春紅，天天基金網評級為四顆星。
（新華優選消費（519150）的基本資料；截圖日期：2021年9月29日，來源：天天基金）
新華優選消費（519150）的整體業績表現是非常亮眼的。長期來看，基金近1年、近2年、近3年的收益分別為40。49%、119。96%、170。94%，遠遠超過了同類平均的18。72%、74。91%、108。47%，為基民創造了大量的超額回報。
只有在近3月，基金的表現才稍微差一點，虧損了11。55%，落後於同類平均的-3。99%。
（新華優選消費（519150）的階段漲幅；截圖日期：2021年9月29日，來源：天天基金）
是什麼讓新華優選消費（519150）在消費基金中脫穎而出？我們先來看看基金的持倉情況。
（新華優選消費（519150）的重倉持股；截圖日期：2021年9月29日，來源：天天基金）
從新華優選消費（519150）的持倉我們能看出來這是一隻非常典型的消費基金，它配置了大量的白酒股。
但與眾不同的是，基金配置了大量的二線白酒股，像捨得酒業就是基金的第一大持倉。其實白酒今年以來的走勢是非常分化的，一線白酒可能幾乎沒有漲幅，而二線白酒卻紛紛大漲。
比如今年以來，截止9月29日，捨得酒業的漲幅高達129.38%，水井坊的漲幅高達70.36%，酒鬼酒的漲幅63.12%，即使是稍差一些的山西汾酒也有22.41%的漲幅。
一線白酒的業績則與二線白酒形成了強烈反差。年初至9月29日，貴州茅臺下跌了4。96%，瀘州老窖下跌4。86%，五糧液大跌23。04%。
所以即使同樣是買白酒，新華優選消費（519150）完全不同於那些只抱團於瀘五茅的消費基金，而是從二線白酒身上發掘出了大量的收益。
另外，新華優選消費（519150）從科沃斯和長城汽車身上也收穫頗豐。科沃斯主要是做各類家庭服務機器人、清潔類小家電等智慧家用裝置的，比如掃地機器人、擦窗機器人、空氣淨化機器人等。
各類智慧的家電、機器人其實也是消費行業的一種，他們代表著科技進步和消費升級，比起白酒等傳統消費行業更具未來感。
新華優選消費（519150）對科沃斯的投資是一次大膽且成功的嘗試。以科沃斯為代表的的智慧小家電廠商，可能並不是主流消費基金的標的，但卻實實在在地改變了我們的生活，創造了巨大的便利。
像這樣能夠創造價值的企業是一定會成長起來的，對他們的投資也是一定會取得豐厚回報的。科沃斯年初至9月29日的漲幅達到了75。46%，近2年的漲幅更是達到了驚人的609。15%！
（新華優選消費（519150）的重倉持股；截圖日期：2021年9月29日，來源：天天基金）
所以有時候，投資還是得要另闢蹊徑的，過度擁擠的地方往往隱含著泡沫。新華優選消費（519150）對二線白酒和新型消費的開發就取得了巨大的成功。
我們在消費基金整體走弱的情況下，看到了顯著的分化。其中業績能夠領跑的基金，往往能夠發掘出了獨特的投資機會，創造了超出行業的Alpha。
要做到這一點，沒有豐富的投資研究經驗是絕不可能的。所以我們看到那些經驗不足、或者不能在一個方向沉下去的基金經理，他們產品業績就只能是隨著行業的起伏而隨波逐流。
選基金就是選基金經理，這句話無疑是正確的。潮水退去後，我們才能看到誰在裸泳。當行業走弱的時候，我們就能看到那些真正能創造Alpha的沙中之金。
（市場有風險，投資需謹慎！本文不作為投資參考指導，
讀者需要對自己的投資負責！）