原標題：賈躍亭“新危機”FF遭做空：多工廠廢棄高管能力存疑、或被拋售 來源：千龍網
“我們不認為FF能賣出任何一輛汽車。”美國知名做空機構J Capital Research一紙做空報告再次將賈躍亭推向危機關頭。
“冷飯熱炒，無稽之談”，面對做空機構質疑，10月8日，FF創始人賈躍亭在個人社交平臺上憤怒表示，J Capital Research“已經不是第一次被打臉了”。
賈躍亭朋友圈截圖。
讓賈躍亭不滿的J Capital Research是美國知名做空機構。美國時間10月7日，該機構釋出了一份關於FF公司的做空報告，記者梳理發現，做空機構對FF的車輛訂單、建廠承諾、財務資料、管理團隊進行了質疑。
做空機構斷言FF無法賣出一輛汽車，並預計該公司將面臨大量的拋售。這一結論來自其大量的現場走訪，並結合財務資料和高管管理能力等分析。
其走訪發現，FF的6家工廠計劃被廢棄，而浙江的工廠也雜草叢生，不知在何時已關閉。相位元斯拉，FF投產前工廠一片寂靜。
該機構還表示，FF的4。957億美元的負債已轉換為完全歸屬的股份，其中1。096億美元來自賣方的信託應付款項，但需在30-90天的鎖定期之間進行。“我們預計這些持有人會迅速拋售。整個鎖定期供應商將於 2021年10月20日結束。”而招股書則提及，FF預計其現有債務⼏乎全部轉換為股權。
此外，機構還質疑了高管團隊的專業能力，招股書中該名被質疑高管已獲得千萬年薪。
目前為止，FF的股價並沒有因為做空報告出現下跌，反而略有上漲。截至美東時間10月8日下午4時，FF股價報7。48美元，小幅上漲0。40%。
FF在上市之初，就帶著問題而來，“講故事還是救世主？”如今，這個問題再次橫在了賈躍亭面前。
截至10月9日，記者就做空一事聯絡FF方面，公司方面表示將稍晚後迴應。
做空機構稱FF的
6
家工廠計劃被廢棄、
浙江工廠已關閉
相比
特斯拉
FF
投產前
工廠一片寂靜
“我們不認為FF能賣出任何一輛汽車，目前為止，它只是從美國投資者處收集資金並注入美國市場的桶，別無他物”，做空報告開篇如此寫道，經過八年的經營，FF未能交付一輛汽車，該公司違背了在五年內建廠的承諾，美國和中國的一些地方一再推遲了第六次會議，並被數十家供應商起訴，未披露在華資產已被法院凍結，賈躍亭似乎在幕後管理著整個公司。
該機構首先質疑了FF的訂單數量和公司投產能力，稱2021年1月FF宣告有14000份訂單，但3月19日後FF不再提及訂單數量。
做空機構稱，自己採訪的前工程主管並不相信這款車已經準備好投入生產。 FF的論點是，它只需要9000萬美元就可以在7個月內開始批次生產。
“甚至不符合實際情況”，一位前高階行政人員表示。而另一位前高管表示：“SPAC 的故事是，他們只是需要資金來製造，但我認為仍然存在一些關鍵的工程問題。”
貝殼財經記者查閱FF招股書發現，公司預測，FF在2022年會售出2輛車，2023年會售出39輛車，2024年售出113輛車，2025年售出302輛車。
“在可預見的未來，FF將依賴於單⼀車型產⽣的收⼊”，招股書顯示，FF成功最初將在很⼤程度上取決於FF 91系列未來銷售。FF預計FF 91系列將在不久的將來成為其在市場上唯⼀⽣產的車型；⽬前尚不確定FF何時能籌集到⾜夠資⾦，來完成其第⼆款車型FF 81系列的設計、開發、加⼯和釋出。
然而，招股書也顯示，截至目前，FF尚未開始⽣產任何車型，也未確認任何收⼊。FF表示，儘管FF計劃在業務合併完成後的12個⽉內開始其⾸款車型 FF 91系列的商業銷售，但由於資⾦缺乏、供應短缺、設計缺陷、⼈才缺失等不可抗⼒，FF可能會在按時交付時遇到延遲。
在今年9月19日FF的919未來主義者共創節上，中國CEO陳雪峰宣佈，FF與吉利控股的合作取得了實質性進展，實現了技術合作的第一階段。目前，雙方技術團隊正在緊密對接，進行平臺技術的驗收及開發準備，此技術合作的落實，有助於推動雙方探討進一步的合作，同時也會促進FF中國業務的發展。
陳雪峰還介紹了FF 91量產交付的最新進展。他表示，生產和技術保障人員開始大規模招聘，以及生產製造副總裁Matt Tall的加盟，將加速實現公司上市後12個月內量產交付FF 91的承諾。
而在延遲和廢棄工廠方面，做空機構稱FF違背了5個建廠承諾，第六個工廠建設也一再推遲，不確定能否建設成功。做空機構稱自己數了 5 個廢棄工廠專案，其中一個在加利福尼亞州漢福德，由於一再承諾而在 2019 年被延遲，並且似乎對重新啟動緩慢，做空機構在8月和9月進行了3次訪問，但幾乎沒有發現任何活動。
FF在2021年9月20日的介紹和相關公告中聲稱，該工廠正準備在 7 個月內實現量產的IPO 承諾，但是我們發現工廠一片寂靜，網站上也只發布了該工廠的11個工作崗位。“對於一個生產進度緊的公司來說，FF似乎很放鬆”。
報告甚至將FF與特斯拉做了對比，稱特斯拉在投產前工廠一片忙碌。
記者注意到，FF在招股書中曾表示，公司還決定在其租⽤的加利福尼亞州漢福德⼯⼚製造⾃⼰的車輛並繼續擴建工廠。這種計劃也會顯著增加FF的預期資本⽀出。公司稱，隨著FF在美國和中國設計和開發其車輛並建設其基礎設施，FF的運營現⾦流繼續為負。
做空機構還稱，有檔案顯示，2016年FF關聯公司曾在浙江投入了 1。54 億美元建造基地，但做空機構走訪了該地點，發現除了一片雜草叢生的田地之外，什麼也沒有。“該地區如此荒涼，甚至連警察局都不知道法拉第工廠園區什麼時候關閉的”。
此外，FF向浙江、珠海、廣州等地的部分工廠投入了大量資金——4。54 億美元，並承諾向第三個設施提供 2。5 億美元，但沒有工廠為其提供服務。
9月19日，FF曾公佈FF 91在國內的銷售及渠道策略。現在，FF美國正在洛杉磯和紐約進行旗艦店選址；接下來，FF中國將在北京、上海、廣州、深圳四地進行FF/FF Par生態旗艦店選址。
“
FF
籌集大量資金但很晚才能實現財務目標
”
預計今年
會
出現拋售
早在2017年，就曾有外媒揭秘FF財務狀況，稱其再融不到資，撐不到2018年。直到上市時，公司虧損的財務狀況已不再是秘密，FF的招股書顯示：2020年淨虧1。74億美元，預計3年後才能扭虧為盈。
10月7日，FF的財務資料再次面臨質疑，做空機構稱FF籌集大量資金但很晚才能實現財務目標，稱FF在去年8月籌集資金，但繼續發行可轉換為 440 萬股新股的本票，轉換價值相當於已發行本金的 130%。
做空機構稱，在10月4日剛剛釋出的檔案中，FF表明它仍在籌集資金，其中一些新債務的成本為14%。雪上加霜的是，FF自己的檔案在小字中寫明，它預計到 2024年需要額外的14億美元資金才能實現其財務目標。這可能會稀釋股東權益。
該做空機構還表示，在 SPAC 收盤時，FF的4。957億美元的負債已轉換為完全歸屬的股份，其中1。096億美元來自賣方的信託應付款項，但需在30-90天的鎖定期之間進行。“我們預計這些持有人（其中大多數已經至少兩年沒有支付報酬）會迅速拋售。整個鎖定期供應商將於 2021年10月20日結束。”
記者自招股書中發現，截至2019年末，FF的營運資⾦⾚字（即綜合流動負債總額超過綜合流動資產總額減去受限現⾦的程度）為6。882億美元，而截至2020年末，這一資料上升到8。35億美元。
從負債總額來看，公司2019年負債總額為7。55億美元，但是在2020年上升至8。96億美元，相比之下，公司的總資產在2019年和2020年分別為3。15億美元和3。16億美元，並未隨著負債增長而出現增長。
招股書表示，儘管FF預計其現有債務⼏乎全部轉換為股權，並⽤業務合併的收益償還某些其他債務，但FF可能會不時產⽣額外債務以⽀持其運營。如果FF產⽣額外的債務，其因負債和槓桿⽽⾯臨的風險可能會加劇。
與此同時，做空機構還質疑FF出現了虛假預訂，2021年初，FF聲稱已收到14000輛汽車的押金。 實際上，該公司一年前已經將這筆金額的約78%轉移到應付票據中，收益率為 8%。 這78%來自一家公司。
FF稱可能很快會將美國投資者的資金轉移到私人手中。做空機構稱，合併資產負債表顯示FF的應付票據為1。278億美元；賈躍亭和其他關聯方已經在2021年7月21日“完成”SPAC 合併時兌現了6870萬美元；賈某曾聲稱個人債務達66億美元。
對於管理團隊，做空機構表示，2019年9月，FF聘請了一位“專業”的CEO，“但他在中國電動汽車的業績也好不到哪裡去，作為聯合創始人，他的公司在 2020 年停止運營時欠供應商和員工數百萬美元”。
做空機構質疑的這位高管在FF獲得了千萬年薪。
FF是⼀家總部位於加利福尼亞的全球共享智慧移動⽣態系統公司，成⽴於2014 年，其願景是顛覆汽車⾏業。
FF的全球⾸席執⾏官畢福康（Carsten Breitfeld） 就曾在寶馬集團（BMW）擁有超過 20年的領導經驗。畢福康曾在BMW負責多項創新汽車項⽬，包括i8汽車計劃，該計劃催⽣了 i8豪華插電式汽車混合模型。畢福康還為拜騰的創始⼈、董事長兼⾸席執⾏官。
招股書顯示，畢福康在2020年所獲得的薪水、獎金、股票獎勵等一共是273。23萬美元，合約人民幣1765。5萬元。
