“我不認為，投資是關鍵時刻的靈光一現，高位逃頂，低位抄底。”
李曉星，這位80後明星基金經理在他的一篇專欄文章中如是說到。作為全市場2015年至2019年連續五屆蟬聯金牛獎的的3位主動權益類基金經理之一，李曉星的任職總回報是245。82%，而同期市場指數
滬深300
的漲幅只有39。60%（wind資料，截至2021年2月7日）。然而，他卻不認為這是天賦使然。他說，他所見過的長期業績出眾的基金經理們無一例外都是勤奮型：回顧每一筆交易的得與失、為調研終端需求跑斷了腿、在孤燈下翻看一張張報表。
本期，讓我們把聚光燈對準這位才華正盛的80後，一同看看支撐他天賦發光的專業追求，驅動穩健業績增長的強大邏輯。
銀華基金董事總經理、主動股票投委會副主任、股票綜合策略投資部團隊長李曉星
“
我的投資論叫景氣度趨勢投資”
李曉星投資的頂層思維是
“長期穩定的超額收益就是絕對收益的來源”
，他認為，“一個基金經理每年如果能獲得10-20%的超額收益，那麼長遠看更可能給客戶提供絕對收益”。因此，他專注追求超額收益，將精力放在選股上，並提煉出自己的
“景氣度趨勢投資”
四步走。
1）找到景氣度向上的行業；
2）從景氣度向上的行業中，找到業績增速快的公司；
3）從這些公司中挑選出估值合理的標的；
4）挑選的標的需要和市場有一些基本面的預期差。
相較於普通的景氣度投資，李曉星更看重
組合的價效比
，希望時刻維持投資組合在最佳的價效比。
行業景氣度、公司業績增速、估值的變化
，三個會導致組合價效比產生變化的核心因素是李曉星投資論中關鍵的變數。即使有些行業景氣度很好，但是個股整體估值偏高，李曉星也會選擇放棄。
涉獵廣泛不偏科
李曉星的團隊由7個不同背景的行業專家組成，形成互補的能力圈，判斷各自擅長行業的景氣度。李曉星本人是工業自動化專業出身，組內其他成員的研究領域深度覆蓋了
消費、科技、價值、中小盤
等行業，最大程度上挖掘出市場中的投資機會。
背靠自身的投資方法論，這隻觸角廣泛的專家團隊在過去6年內穩穩的把握住了市場的主旋律，在2015年重倉了TMT和新能源、2016年重倉了中小市值和家電、2017年-2019年重倉了白酒，2019年下半年開始佈局科技股，2020年則開啟均衡佈局。
港股走勢強勁，時機如何利用？
面對近期港股的強勁勢頭，李曉星也提出了自己的看法。他認為，
港股對於A股而言，是非常好的補充
，並有三點獨家的優勢。
首先，港股擁有一些A股所沒有的優質賽道的龍頭公司；其次，一些同股同權的公司，港股價格更低，從長期的角度講，同樣的東西，更便宜的價格會提供更高的收益率；最後，可以預見未來將有一定數量的科技企業到香港上市，進一步豐富可投資的標的。長期來看，A股和港股的收益率相差無幾，2019年、2020年A股表現顯著強於港股，而
2021年可能是港股擁有較大收益的一年
。
2021年困難多？
李曉星認為，2021年市場總體的流動性相對2020年相對收縮，行業的估值預計都會有所下降。因此在選擇標的時，需要
選擇未來業績增速快於估值下降的個股
。在業績增長快於估值下降的情況下，投資依舊擁有較大的盈利空間。
在這樣的市場背景下，2021年不同質地的股票收益可能將會出現明顯分化，因此對基金經理提出更大的挑戰與要求。可以預見，能力水平不同的基金經理管理的產品收益率將在2021年拉開差距。對於持有人來說，還是要抱有
長期投資的決心
，選擇優秀的基金管理人，讓他用自己的專業與勤奮幫助投資人抵抗2021的難題與不確定性。
2021年開年，李曉星與銀華基金旗下另一位金牛基金經理張萍，共同管理的
銀華心享一年持有期混合型基金
，即將於
2月25日發行
。從歷史資料上看，截至2020年12月31日，二人共同管理的產品均為正收益，共管代表作銀華盛世精選自2016年12月22日成立以來（至2020年12月31日）回報 227。35%；共同管理的銀華大盤精選成立於2019年12月16日，成立以來至（2020年12月31日）回報84。57%，超越同期業績比較基準67。19%。
此次搭檔，李曉星負責行業配置及科技領域投研工作，張萍負責消費領域的投研工作，以實現科技、消費均衡配置。此外，此只新基金可兼顧投資A股、港股，在當前市場板塊輪動的背景下顯得較為合適。一年持有期，在保證持有人流動性需求的同時，幫助忽視市場短期的波動，避免追漲殺跌，同時可以保持基金規模及運作的穩定性，力爭為持有人創造良好的長期回報。
