“江山代有人才出”，近年來的結構性行情讓一批風華正茂的基金經理大顯身手脫穎而出。“中生代”基金經理正在成為基金業中流砥柱，其中一些業績驚豔的佼佼者更是成為網際網路平臺人氣王，吸引著上百萬投資人的關注和點評。可以說，中生代投資先鋒已成為老牌基金公司品牌煥新的金字招牌。
“老十家”大成基金，也湧現出以
韓創、謝家樂、楊挺
等為代表的一批嶄露頭角的成長派“中堅力量”。這家伴隨著中國公募基金業走過22年的基金公司在競爭激烈、迅速變化的公募行業，完成了新一輪的突圍、突破和突進。
景氣成長
超百億 “虎將”
開創投資新思路
對於今年的超級黑馬韓創，相信很多人都不陌生。截至2021年8月31日，韓創管理的代表性產品大成新銳產業基金近1年收益率85。27%、近2年收益率244。52%、近3年收益率317。98%
（
資料
）
。
最重要的是，韓創非常注重控制風險，在如此進攻性業績的前提下，其回撤控制非常理想。
在晨星統計的730只積極配置型基金中，韓創管理的大成新銳產業混合基金近一年業績在同類基金中排名第8，但回撤控制在這業績前十位的基金中排名第1，最大回撤僅-11。58%，遠低於業績表現前十名基金的平均最大回撤-22。90%
（資料來源：晨星，積極配置型基金排名。截至2021/06/30，晨星分類的積極配置型基金共730只）
。
值得注意的是，在大部分投資人抱團賽道的市場中，韓創的投資風格是獨樹一幟的，
韓創極少參與極致熱門賽道的投資，而是以捕捉行業景氣度見長
。
儘管霍華德∙馬克斯在其著作中強調投資一定要研究週期，認為這樣可以透過主動調整改變勝率的機會；事實上市場卻鮮有能夠深入瞭解行業週期執行和趨勢，從而較為準確預判行業景氣度起伏的投資者。
韓創重視景氣對行業貝塔的驅動：
“很多人認為週期對於投資來說不重要，那是時間維度不夠長。均值迴歸是市場經濟執行的必然結果。如果你相信均值迴歸，就會考慮現在特別景氣，之後景氣會不會下降；如果現在景氣特別差，之後會不會起來。”
此外，投資應該認清產業趨勢並做出行業景氣度對比：
“從中期的維度來看，這個行業是不是景氣度持續往上走，如果能夠持續往上走，這個公司兩三年內業績較快增長的機率就比較大。”
韓創投研積澱近10年，能力圈已覆蓋偏上游的金融、地產、有色、化工等行業、偏中游的製造業，以及下游的以汽車為代表的可選消費。
他具有深厚和敏銳的產業趨勢洞察力，專業經驗豐富，產業資源充沛，勤奮專注，擅長捕捉和把握景氣蘊含的投資機會。
韓創的投資邏輯是：關注景氣度，一方面可以賺取景氣度上升、偏行業貝塔的收益；另一方面可以獲得公司自身成長的阿爾法收益，找到這類個股往往可以獲得戴維斯雙擊的收益。
韓創將自己的選股框架總結為
三個維度
：精選
具備
貝塔
的行業
、挖掘具有
阿爾法
的公司，兼顧
估值
相對合理。
從韓創前兩個季度的持倉可以看到，韓創對中期景氣度把握非常到位，在今年這個週期大年，其持倉更多體現在黃金、化工、有色金屬等順週期板塊，並取得了優異戰績。
在投資操作上，韓創以個股選擇為核心，強調買入時要有安全邊際，出於對整個組合的穩定性和回撤控制考慮，
韓創注重組合的層次感，
韓創的投資組合中既有績優進攻性標的，也有正在蟄伏的標的，用層次降低組合波動性
，
並因不追求短期收益而頻繁替換滯漲的標的。
目前，從基金半年報公開資料來看，韓創管理的基金規模接近120億，但韓創管理的基金依舊漲勢迅猛，而且極少出現大幅度回撤，觀察韓創的持倉會發現其長期關注一批200-600億中等市值的個股，應可承載其目前的管理規模。
科技成長
銳意進取的成長股獵手
謝家樂風格非常鮮明，聚焦成長，擅長科技、醫藥醫療、高階製造、服務業、新興消費等領域。其投資業績相當犀利，在管4只產品大成科創主題3年封閉運作、大成科技創新A、大成創業板兩年定開A、大成成長進取A收益率均大幅超越大盤（滬深300和上證綜指）。特別是大成科創主題3年，2019年8月6日成立至2021年中，不到兩年收益率156。21%！
（資料來源：基金半年報，截至2021/06/30。）
亮眼的投資業績和謝家樂的投資經歷和投資理念不無關係。
謝家樂是華中科技大學工學碩士，曾擔任華泰證券研究員，2014年6月加入大成基金，截至今年半年報資料，在管基金總規模87。41億元。在長達9年的證券從業經歷中，謝家樂長期跟蹤機械、汽車、軍工、通訊、計算機等行業，產業研究經驗豐富，尤其擅長成長類行業投資，主要包括科技、醫藥醫療、消費服務、高階製造等。
謝家樂
面向未來社會的終端需求特徵，溯流而上，甄選處於需求逐漸萌芽，產業鏈迭代升級，成長邊界不斷延展的新興成長行業。
在選股方向上，謝家樂認為價值源於企業能力落地後的財務貨幣化，在投資中從DCF（現金流折現法）理念和資本收益的角度出發，以“堅持高質量成長、綜合評估增速、靈活把握估值”三大原則，
精選全產業鏈條獲益、市場前景廣闊的新興成長產業的龍頭企業，以及細分行業龍頭企業集中投資
。
在謝家樂看來，企業的現金創造必須是長期的，市場存續時間必須足夠長，他理想中的市場是一個面向未來
高速成長
的市場，
網路你我、持續升級、邊界擴張
，放眼當下和1年、3年後，這種市場可能並無區別，依舊存在廣闊空間。
科技是國家
創新
的發動機，是具有廣闊前景的長牛賽道。
大成基金也非常注重科創方向，佈局多名具有相應學科背景的投研人員，超前跟蹤
新一代資訊科技、高階裝備、新能源、新材料、創新藥、節能環保等6大產業鏈，堅持在這些領域持續深耕，持續挖掘優質成長類投資標的。
醫藥成長
第一代醫藥基金經理
“中生代”老司機
過去兩年表現神勇的醫藥板塊因其長期確定性較高的投資價值一直廣受市場關注。
美股超百年的歷史表明，醫藥是盛產大牛股的行業之一，而要“擒牛”有術極為考驗基金經理對醫藥領域研究的深度和敏感度。不同於大多數行業，
醫藥行業板塊市值巨大，股票數量龐多，細分子行業非常細非常雜，背後的驅動力是很多元的，醫藥板塊的建倉和持倉邏輯差異化相當高
。專業的基金經理也需要多年積累、持續深耕，才能透過主動投資獲取超額收益。
楊挺製藥工程系碩士出身，2008年進入廣發證券即擔任醫藥研究員；2012年加入大成基金後一直專注醫藥行業研究和投資。作為有13年從業經驗的國內第一代醫藥基金經理代表，楊挺算是醫藥投資領域的老司機了——從醫藥投資的複雜屬性來看，也是楊挺該出成績的時候了。資料也能說明這一點。
楊挺在管基金大成正向回報及大成健康產業均業績突出，近兩年收益均超180%；大成正向回報近一年同類排名第1；大成健康產業近兩年年同類排名第1
（資料來源：各基金2021年二季度報告，截至2021/06/30；排名資料來自銀河證券，大成正向回報同類指絕對收益目標基金（A類），大成健康產業同類指銀河證券三級分類下醫藥醫療健康行業偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A類）。
楊挺深信中國的醫藥行業和產業蘊含巨大機會，堅持在醫藥科技超長賽道挖掘低估值成長股，基於公司的長期成長趨勢出發，聚焦阿爾法，追求絕對收益。
穿越市場風浪，楊挺對醫藥行業演變已經有非常深刻的理解，熟悉醫藥行業主要公司的商業模式。在他的投資框架中，投資方向主要聚焦於成長，即找到能代表未來趨勢、快速發展的公司。
在楊挺看來，
最理想的購買時點是行業環境週期和企業經營週期形成共振的時候。
楊挺指出，分析行業和公司細節，並不是一個先後關係，而是需要同時進行、同時滿足。
今年醫藥板塊因為集採政策等因素影響表現低迷，年內有超過140只醫藥個股回撤超過30%，現在醫藥估值已經回到近5年平均值以下。
站在目前時間點，楊挺絲毫不悲觀，他認為醫藥生物是一條長期趨勢向上的核心賽道，在市場此輪迴調過後，醫藥板塊估值水平重回可投區間。
大成基金把醫藥作為投資的戰略方向之一，
擁有國內公募基金行業中較為豪華的醫藥研究陣容
。除了楊挺，大成基金還有一位專攻醫藥領域的基金經理鄒建。鄒建是清華大學醫學院生物醫學工程系碩士，研究重點覆蓋生物醫藥、醫療器械、醫療服務、醫藥零售等方向。此外，大成基金還有2位專職醫藥研究員，分別是清華大學及北京協和醫學院雙碩士；華中科技大學同濟醫學院本科、清華大學藥學及管理學雙碩士，都是具有專業醫學研究背景的高學歷投資人。目前大成基金還在進一步招聘，建立常備的醫藥投研團隊，希望能在這個長牛賽道上持續做好投資。
我們觀察到，近年來，大成基金投研團隊建設風生水起，產生了較為明顯的協同效應，整體投資業績出現明顯抬升。在此基礎上，大成基金打造出
風格多樣、百花齊放的投資團隊
，旗下基金經理囊括價值、成長、週期、平衡等不同風格，投資隊伍傳承有序、後繼有人。
老將執著堅守、中生代接棒衝刺，前浪不息、後浪奔湧。這批正值當打之年的核心“中生代”基金經理的成長和崛起，為“老十家”公募基金大成基金帶來了新的生命力，也將為基金持有人持續創造長期價值。
本文原刊於2021年9月24日《
上海證券
報
》
注：1。大成新銳業績資料來自大成基金，已經託管行復核，截至2021/08/31。韓創管理產品情況及各年度均來自相應基金各年度年報，包括大成新銳產業、大成睿景、大成國企改革；大成核心趨勢因成立時間較短暫不披露業績。（1）大成新銳產業 基金成立日：2012/03/20。基金業績比較基準：滬深300指數收益率*80%+中證綜合債券指數收益率*20%，基金及基準成立以來每年度（2013年度-2020年度）回報分別為：35。98%/-5。90%、27。87%/42。57%、24。88%/7。37%、9。07%/-8。39%、-1。06%/17。23%、-19。00%/-19。28%、47。43%/29。52%、79。41%/22。46%。截至2021/08/31基金及基準回報為：73。31%/-5。36%。大成新銳產業成立以來發生過基金經理變動，2012/03/20-2013/07/17由劉安田管理，2013/04/08-2014/05/29由袁巍管理，2014/05/29-2015/05/22由徐雄暉管理，2015/05/23-2017/12/05由周德昕管理，2017/12/01-2019/01/10由侯春燕管理，韓創自2019/01/10任職至今。（2）大成睿景 基金成立日：2015/05/26。基金業績比較基準：中證500指數收益率*60%+中債綜合指數收益率*40%，基金及基準成立以來每年度（2016年度-2020年度）回報分別為-14。17%/9。44%、9。08%/0。23%、-28。88%/-18。50%、43。97%/17。93%、77。59%/14。29%。截至2021/08/31基金及基準回報為：71。15%/9。08%。大成睿景成立以來發生過基金經理變動，2015/05/26-2015/09/30由焦巍管理，2015/09/18-2020/01/13由李本剛管理，韓創自2020/01/02任職至今。（3）大成國企改革 基金成立日：2017/09/21。基金業績比較基準：滬深300指數收益率*60%+中債綜合指數收益率*40%，基金及基準成立以來每年度（2018年度-2020年度）回報分別為：-23。81%/-14。01%、50。63%/21。49%、61。58%/16。24%。截至2021/08/31基金及基準回報為：76。07%/-3。79%。大成國企改革成立以來發生過基金經理變動，2017/09/21-2019/01/09由王磊管理，2017/09/26-2021/05/26由張燁管理，韓創自2021/01/13任職至今。（4）大成產業趨勢 基金成立日：2021/02/09。基金業績比較基準：滬深300指數收益率*60%+恆生指數收益率*20%+中債綜合全價指數收益率*20%。基金成立以來（截至2021/08/31）基金及基準回報為：35。17%/ -10。20%。韓創自基金成立以來任職至今。
2。
謝家樂目前管理產品情況如下，業績資料均來自各基金年度報告及2021年二季度報告，截至2
21/06/30。
（1）大成科創主題3年基金成立日：
2019/07/18。
基金業績比較基準：
中國戰略新興產業成份指數收益率*60%+中債綜合全價指數收益率*40%，基金及基準成立以來每年度（2020年度）回報分別為：
85。52%/37。81%。
2021年上半年基金及基準回報為：
21。45% / 7。74%。
大成科創主題3年成立以來發生過基金經理變動，2019/07/18-2021/05/20由李博管理，謝家樂自2019/08/06任職至今。
（2）大成科技創新 基金成立日：
2020/04/29。
基金業績比較基準：
中國戰略新興產業成份指數收益率*70%+中債綜合全價指數收益率*20%+恆生指數收益率*10%，基金及基準成立以來（截至2021/06/30）回報分別為：
84。34% / 46。38%。
大成科技創新成立以來發生過基金經理變動，2020/04/29-2021/05/20由魏慶國管理，謝家樂自2020/04/29任職至今，郭瑋羚自2021/01/26任職至今。
（3）大成創業板兩年定開 基金成立日：
2020/07/16。
基金業績比較基準：
創業板綜合指數收益率*60%+中債綜合全價指數收益率*30%+恆生綜合指數收益率*10%，基金及基準成立以來（截至2021/06/30）回報分別為：
33。40% / 12。03%。
大成創業板兩年定開成立以來發生過基金經理變動，謝家樂、徐彥自2020/07/16任職至今，鄒建自2021/01/26任職至今。
（4）大成成長進取 基金成立日：
2020/11/30。
基金業績比較基準：
中證500指數收益率*70%+中債綜合全價指數收益率*20%+恆生指數收益率*10%，基金及基準成立以來（截至2021/06/30）回報分別為：
23。78%/ 6。19%。
謝家樂自基金成立以來任職至今。
3。
楊挺目前管理產品情況如下，業績資料均來自各基金年度報告及2021年二季度報告。
（1）大成健康產業 基金成立日：2014/01/24。基金業績比較基準：申萬醫藥生物行業指數*80%+中證綜合債券指數*20%，基金及基準成立以來每年度（2015年度-2020年度）回報分別為：26。81%/47。52%、-27。09%/-10。00%、15。33%/3。02%、-31。64%/-21。16%、36。08%/30。24%、88。90%/40。75%。2021年上半年基金及基準回報為：32。54%/8。14%。大成健康產業成立以來發生過基金經理變動，2014/01/24-2014/02/17由蘇秉毅管理，2014/02/17-2014/06/25由曹雄飛管理，楊挺自2014/06/26任職至今。（2）大成價值增長 基金成立日：2002/11/11。基金業績比較基準：滬深300指數*80%+中債綜合指數*20%，基金及基準成立以來每年度（2003年度-2020年度）回報分別為：18。29%/10。00%、0。15%/-10。80%、5。04%/-5。66%、109。74%/74。51%、125。42%/145。25%、-49。65%/-54。61%、67。96%/73。63%、6。95%/-9。20%、-26。38%/-19。61%、1。13%/7。02%、1。16%/-5。63%、31。42%/41。58%、49。07%/6。69%、2。52%/-8。44%、3。53%/17。22%、-21。11%/-19。26%、22。94%/29。50%、54。81%/22。47%。2021年上半年基金及基準回報為：16。77%/0。78%。大成價值增長成立以來發生過基金經理變動，2002/11/11-2003/08/28由徐彬、徐軼管理，2002/11/11 - 2003/08/28由王曉暉、唐紅林管理，2003/08/28-2006/01/21由楊曉東管理，2006/01/21-2008/01/12由楊建華管理，2008/01/12-2013/03/07由何光明管理，2013/03/08-2015/04/17由湯義峰管理，2013/04/18 - 2017/09/12由石國武管理，2017/09/12-2020/01/13由李本剛管理，楊挺、李林益自2017/09/12任職至今。（3）大成正向回報 基金成立日：2015/07/08。基金業績比較基準：一年期銀行定期存款利率+2%，基金及基準成立以來每年度（2016年度-2020年度）回報分別為：-26。04%/3。44%、24。13%/3。32%、-29。22%/3。22%、43。70%/3。12%、84。25%/3。02%。2021年上半年基金及基準回報為：24。66%/1。45%。楊挺自2015/07/08任職至今。大成正向回報、大成健康產業排名資料來自銀河證券，截至2021/06/30，大成正向回報同類指銀河證券三級分類下絕對收益目標基金（A類）；大成健康產業同類指銀河證券三級分類下醫藥醫療健康行業偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A類）。評級資料來自銀河證券、海通證券、招商證券，截至2021/07/31。
風險提示：基金有風險，投資須謹慎。基金的過往業績及其淨值高低並不預示其未來業績表現。投資者應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律檔案，瞭解基金的風險收益特徵，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。