白馬股
今年2月初，
上證指數
攀升至3731點附近的高位水平。時隔7個月，上證指數又一次攀升至3700點附近的位置。但是，在市場指數看似波動不大的背後，整個市場卻呈現出明顯的蹺蹺板效應，對以
保險
、家電、
白酒
、
網際網路
為代表的網際網路企業股價，基本上走出了過山車式的行情。
同樣是上證指數3700點附近的位置水平，但現在的3700點與年初3700點所對應的市場環境與政策環境卻有所不同。
其中，在年初A股創出3731高點之際，基本上由白酒、網際網路、家電、
銀行
、保險等白馬股的積極推動，當時
貴州茅臺
股價還創出了2600元以上的歷史新高水平，
中國平安
也創出了近93元的歷史高點。
但是，7個月之後，在上證指數重返3700點高位之際，引領市場出現上漲行情的，卻換了面孔，之前的白馬股卻步入了深度調整的走勢，取而代之的是週期股與賽道股的屢創新高，很多調整多年的週期股，如今卻變成了市場炒作的熱點。由此可見，短短7個月的時間，市場的變臉速度也是非常快的。
只是7個月的時間，市場的投資風格卻發生了顯著的變化。出乎市場預期的是，在市場指數重返3700點之際，前兩年走出慢牛行情的白馬股，如今卻出現了加速下跌的走勢，7個月的跌幅甚至把過去幾年的漲幅吞噬掉了。
截至9月15日，
格力電器
股價跌破40元關口，年內跌幅達到32。92%；中國平安跌破50元關口，年內跌幅達到42。07%；
五糧液
失守200元關口，年內跌幅達到31。32%等等。
作為數千億乃至萬億市值的上市公司，卻在短短7個月時間內出現30%、40%的跌幅，且建立在股市指數平穩執行的市場環境之上，確實讓市場感到了意外。在白馬股價格大跌的背後，要麼是企業基本面或者財務資料發生了惡化的問題，要麼是有一些不為人知的隱蔽因素，否則很難解釋這一種非理性下行的表現。
此外，參考2015年下半年的
去槓桿
化行情，這一輪白馬股下跌行情似乎存在著一些共同之處，具體表現為股價跌幅迅猛、耗時較短等特徵。在白馬股加速下跌的背後，不排除存在前期主力資金髮生平倉風險的可能，這或許也是一種間接去槓桿化的表現，但對市場
價值投資
的信心構成了不少的衝擊影響。
在股價下跌的過程中，往往會不斷放大
利空
訊息，卻縮小利好的訊息，對當前白馬股的非理性下跌走勢，大概也是存在這樣的情況。
另外，從宏觀資料來看，8月社會
消費品零售總額
同比增長2。5%，這與前值8。5%有著很大的差距，且明顯低於市場的預期表現。面對社會消費品零售總額同比增幅資料遠低於市場預期的表現，或多或少影響到消費股的市場走勢，並加劇了市場資金拋售的壓力。
但是，既然上市公司股票價格是上市公司經營狀況的晴雨表，那麼對8月份公開的
經濟資料
，市場本身已經提前反應，只是趁利空因素順勢壓低股價。或許，當經濟資料以及上市公司
財報
資料開始發生回暖之際，這也將會是白馬股價格反轉的重要訊號，且股票價格一般會較重要資料的釋出作出提前反應。
今年對白馬股上市公司來說，也許並不算友好。但是，對A股市場的白馬股上市公司，基本上屬於
中國股市
的優質資產，這個時候更是檢驗優質資產的質地水平。換言之，如果上市公司基本面與成長能力經得起市場考驗，那麼在價格快速下跌之際，實際上更傾向於一種市場錯殺的行為。不過，因前兩年白馬股的漲幅比較大，且市場投資風格已發生了重要性的轉變，所以白馬股的價格趨勢轉折點或許沒有這麼快確立。
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