*
ST
基礎於
9月1
2
日披露了《出資人權益調整方案》，上市公司及子公司的重整工作已臨近方案表決的階段。根據方案，中小股東每
1
股可以另外得到
7
。5
股，即重整後每個股東所持
1
股將增加至
1
7。5
股。根據目前市場上已有的上市公司破產重整的案例，公積金轉增後，股價並不會瞬間按比例大幅除權。按
9月1
6
日的收盤價
1
0。52
元
/股來計算，轉增前每1
股市值
1
05。2
元，轉增後將增加至
1
7。5
股，如不除權，對應市值為
1
84。1
元，溢價
7
5
%。根據上述分析，中小投資者有機會取得確定性較高的獲利。
戰略投資者和債權人獲得的每股成本高於市價，對中小股東有利
方案中提及，全體股東共同讓渡的約
15。83億股以及海航系股東讓渡用於解決合規問題的14。92億股，合計約30。75億股，將用於抵償上市公司債務。根據公開財務資料做了初步測算，轉股價格算下來肯定高於目前市價。不止如此，轉股的本質實為定增，凡是抵債價格中高於股票面值的部分將增加上市公司的淨資產，每股淨資產實際上將有所提升，中小股民將因此獲利。
中小投資者約10股得7.5股
根據權益調整方案，
*ST基礎將在目前總股本的基礎上3
9。08
億股的基礎上，按照
1：
2
的比例，透過公積金新轉增
7
8。15
億股。新轉增的
7
8。15
億股將被分為五個部分，除
3
3
億股用引戰，
1
5。83
億股登出履行業績承諾，
1
4。92
億股解決資金佔用等問題，剩餘
1
1。42
億股由中小股東自行保留，即每
1
股可以得到
7
。5
股。
重整後股票價格除權比例較小
根據目前現有的上市公司重整案例觀察，重整後上市公司的股票每股價格除權比例較小。自
2
017
年重慶鋼鐵重整後，上市公司進行重整並進行資本公積金轉增的案例日趨普遍，模式也更為成熟。比如，
重慶鋼鐵、撫順特鋼、貴人鳥、力帆股份、永泰能源等上市公司重整，實際上重整前後每股股票價格是一致的。即使有除權，除權比例最高也不超過
1
%，總體除權比例不超過3。41%。
中小股東有望獲利躺贏
*
ST
基礎公積金轉增後，中小股東所持每
1
00
股將會變成
1
75
股。如果轉增後每股股價不除權，如按
9月
16
日收盤價
1
0。52
元
/股計算，
100
股市值
1
052
元，轉增後將增加至
1
75
股市值
1
841
元，市值溢價
7
5
%。也就是說，如果每股股價不除權，或者按照市場案例小比例除權，*ST基礎中小股東有望獲利躺贏。