兩年前的今天，也就是
2019
年
7
月
22
日，中國資本市場迎來了科創板這一全新板塊。自設立以來，科創板就肩負兩大使命，除了
支援科技創新
，還要
為資本市場註冊制改革探索可複製、可推廣的經驗
。帶著各方的期待，科創板走過了兩年的時光，一組組從零開始突破的資料展現了科創板的銳意進取以及鮮活動能，從呱呱墜地到茁壯成長，從多元包容到硬核集聚，兩週歲的科創板到底帶來了哪些可複製的經驗以及未來發展過程中的撬動效應呢？
我司首席經濟學家王德倫在接受《證券日報》和《中國證券報》記者採訪時分享了對於科創板
2
週年的一些回顧和個人見解，一起來看看吧
~
科創板試驗田成長出哪些可複製可推廣的經驗？
1、科創板試點註冊制並取得成功，創業板和主機板等在以後的上市稽核過程中可以適當放寬條件，以完善的資訊披露機制為核心，減少對企業財務條件的硬性要求，拓寬中小高科技企業的融資渠道。科創板開板後，一批優質中小科技企業在科創板上市，由於科技企業前期研發投入多，部分企業一開始可能難以滿足連續盈利的硬性條件，但是上市後，投資者透過用腳投票的方式，藉由市場的力量篩選出了真正優質的企業，這些優質企業在度過成長期後，開始取得穩定的業績回報。
主機板和創業板可以借鑑科創板的註冊制推廣經驗，以資訊披露為導向，讓市場發揮資源配置的基礎性作用。
2、
科創板的退市制度更加嚴格，公司寬進嚴出，能夠充分發揮市場的作用，並約束上市公司利用資本市場攫取私人利益的機會主義行為
。科創板的退市制度相較主機板更加精簡和嚴格，科創板公司觸及終止上市的標準，股票直接終止上市，退市時間縮短為2年，首年不達標ST，次年不達標直接退市，並增加多項強制退市指標。在嚴格的退市制度下，劣質上市公司很快就會被淘汰出局，配合註冊制的實施，資本市場的資源配置效率明顯提升，科創板上市公司質量也不斷最佳化，有利於形成正向迴圈。
3、
科創板發行定價採用市場化定價，引入機構投資主體參與的市場化詢價，更有利於發現公司的真正價值，並減少投機炒作行為。
目前主機板發行定價普遍存在23倍PE的限制，對一些高增長的中小公司而言，這類定價難以反映公司真正的增長實力，較低的發行價可能成為後續投資者投加炒作的起點，資本市場的資源配置效率沒有最大化體現。
從上市標準型別來看，目前科創板
311
家上市公司中，特殊型別的
IPO
企業包括
19
家未盈利企業、
2
家特殊股權架構企業、
3
家紅籌企業。雖然“試驗田”成果豐碩，但改革只有進行時，註冊制改革亦是如此。
科創板還有哪些改革發力點？
1、發行定價方面，
加大對機構投資者報價獨立性的審查力度
，減少投資者之間“抱團報價”的行為；
2、
適當增加科創板上市公司科研能力的硬性指標
，對有效專利、有效研發賦予更大的權重，避免上市公司為了獲得更多資金和更高估值，而進行偽研發、偽創造的行為，擾亂市場正常定價；
3、
增加對中介機構執業質量考核
，可以設定白名單等制度，對輔導公司上市過程中存在不合規行為的中介機構，可以在一定時間內減緩所輔導公司上市速度，或加大對所輔導公司審查力度，充分發揮中介機構在資訊核實中的作用，保護投資者合法權益。