作者|郭一鳴編輯|李俞慧
觀點：滯脹以及過熱的訊號開始逐步釋放，經濟復甦雖然仍處於加速狀態，但是經濟復甦已經進入了後期，伴隨著經濟復甦進入後期以及
流動性
邊際收緊之際，接下來實質性收緊也將是趨勢，這對股市來時不是好訊息。而且經歷2月中旬以來的下跌之後，市場牛市格局也有望發生較大變化，牛市依然沒有結束，但是已經進入牛市後期，整體性機會並不明顯下，要注意區域性性的板塊以及區域性性的牛市機會。
今日，滬深兩市
開盤
後上行，全天震盪走高，迎來久違的普漲。對於
滬指
來說，券商的拉昇起到了很大的作用，而
白酒
、
醫藥
等板塊的拉昇，也有效帶動指數走高。疊加題材股整體表現，
創業板
也迎來大反彈。兩市成交再次突破萬億下，市場也迎來的難得的普漲。盤面上看，
醫藥生物
、
食品飲料
大漲，這其中很多大白馬的走強是今日市場活躍的核心因素。此外，
汽車
、休閒服務、
家用電器
、電子等多板塊漲幅居前，
全天
創業板指
一度大漲逼近4%，這其
中醫藥
以及電子等多隻龍頭個股大漲有直接的關係。尤其是醫藥板塊，年內很多標的調整已經超過了50%，短期市場高低切換中迎來強勢反彈。而同樣的還有白酒板塊，多隻標的大跌之後，短期也迎來了強勁的反彈。而無論是醫藥還是白酒，它們的強勢反彈和高位
科技股
的大分化又形成了強烈的反差。
實際上，這種反差並不意外。因為這段時期以來，景氣度較高的
半導體
、新能源以及
光伏
等持續表現後高位大震盪，但市場換手持續走高，此前調整多提的白酒以及醫藥等偏重估值逐步迴歸，具備一定的配置優勢，也是資金切換中比較青睞的。比如目前的白酒板塊，茅臺估值消化至22年30-35倍PE，
五糧液
和老窖均在22年25-30倍PE，配置價值空間已經顯現。
所以，當前流動性穩定以及經濟復甦趨勢之下，市場向好趨勢的本質沒有發生明顯的變化。資金的高位換手下，關注點已經逐步瞄準了低估值的業績支撐品種。而高位的景氣賽道，顯然迎來大分化。不過，這也並不能說明市場就此風格大轉換。畢竟
白馬股
估值出清並未完全，而科技等
成長股
的景氣度依舊高企，基本面仍保持良好。在成長和價值的抉擇之間，目前並不是十分的明確。
總體看，最新公佈的
經濟資料
顯示，經濟下行壓力較大。而且，當前
通脹
還在相對高位，
貨幣寬鬆
預期的提升還需時日。這種情況下，在並非全面寬鬆之際，市場也難以形成有效的趨勢性行情，尤其是大盤
藍籌股
，想要再次迎來趨勢性行情，還是比較困難的。但是這裡的大震盪，也同時表明此前累計漲幅較大的賽道股，要留意階段性的回撤風險。所以，當前還是需要留意指數分化下滬指的加速趕頂的可能。同時，如果想要迎來新的行情，
貨幣政策
寬鬆預期的提升將是很大的期望，但目前或為時尚早。對於持倉較重的投資者，不妨適當減持觀望，等待市場新的方向明確之後再做新的定奪。而對於倉位不高的投資者，可適當進行個股博弈，整體倉位也需等待新的時機。
作者：郭一鳴 執業證書：A0680612120002
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