雙碳目標下，我國經濟社會越發強調綠色低碳，經濟結構變革對金融市場提出新要求。中國人民大學中國資本市場研究院聯席院長趙錫軍在接受《中國經營報》記者採訪時認為，該過程中，我國金融市場蘊藏著巨大新機遇，但同時，我國目前投入綠色低碳專案的資金額度，遠未達到轉型需求，其中，ESG投資仍是短板。
趙錫軍指出一系列需關注的問題，比如我國ESG披露目前缺乏統一要求，定性資訊多，定量資訊少，難以評價；從評價體系來看，現有評級體系關注的主體基本集中於上市公司，評價標準及要素亦並未統一，為“漂綠”行為創造了空間，同時，ESG 評價資訊庫建立需進一步推進。
趙錫軍建議，發展ESG投資，要建立資訊披露到評級體系，再到投資端建設的完整互通鏈條，同時應參考歐盟ESG監管標準，統一ESG評價體系及披露標準，有效克服“漂綠”現象，打造好金融綠色引擎。
產品匱乏不能滿足市場
《中國經營報》：實現碳達峰、碳中和目標，金融是重要抓手，這對我國綠色金融發展提出了怎樣的要求？
趙錫軍：
一方面，雙碳目標要求完成現有高碳及含碳資產負債的綠色化改造。僅從貸款來看，按照央行統計，2020年末社會融資規模存量為284。83萬億元。其中，對實體經濟發放的本外幣貸款餘額為173。7萬億元；企業和政府兩項債券餘額為73。68萬億元，而年末本外幣綠色貸款餘額約12萬億元，佔全部貸款餘額的比例約為6。9%。
如果按照最寬鬆的假設，所有綠色貸款專案都具有低碳、零碳和減碳的作用，那麼，要在10年內把比例從6。9%提高到50%，每年的增長比例必須達到4。3%，也就是說每年必須完成7。45萬億元貸款存量的綠色化轉化，難度可想而知。
另一方面，就目前投入綠色低碳專案的融資而言，無論是規模、方向和產品，都與實現雙碳目標所需有較大差距。從資料來看，按照央行統計，2021年6月末，本外幣綠色貸款餘額13。92萬億元，這是我國目前最大的綠色金融產品，除此之外，還僅有一部分綠色債券和少量綠色基金。而針對實現雙碳目標的資金需求，各方面機構平臺已有不少測算，規模級別均為百萬億元人民幣。
可以肯定的一點是，實現雙碳目標，僅靠政府資金投入遠不夠，大量資金需求只能透過市場化方式解決，而發展ESG投資是重要一環，但目前這是短板。
《中國經營報》：ESG投資“短”在哪裡？
趙錫軍：
雙碳目標金融支撐主要體現在兩個方面，一端是融資支援，另一端是投資支援。目前我國融資一端在ESG領域不斷推進加強，金融監管已推出政策支撐。
但從投資端來看，問題明顯，舉例來說，目前我國ESG投資產品型別、數量匱乏，規模較小。按照央行統計，2020年末，我國綠色債券存量約8000億元，佔全部企業和政府債券餘額的比例僅約為1。09%；而與ESG掛鉤的基金產品和股權投資產品，以及金融衍生品，則更是規模有限，與國際上成熟的ESG投資市場具有較大差距。
總體上看，我國資本市場對ESG投資仍不夠熟悉，市場規則需進一步完善，要想實現雙碳目標，ESG投資必須儘快發展推進。
《中國經營報》：我國ESG投資產品較為匱乏，從支撐雙碳目標看，我們有哪些推進產品發展的路徑？
趙錫軍：
可以考慮的方向有很多，比如：在綠色債券方面，我國可以發行政府綠色專項債、中小企業綠色集合債、氣候債券、藍色債券以及轉型債券等創新綠債產品；改善綠色債券市場流動性，吸引境外綠色投資者購買和持有相關債券產品。
在綠色股票市場方面，可以簡化綠色企業首次公開募股（IPO）的稽核或備案程式，探索建立綠色企業的綠色通道機制。對一些經營狀況和發展前景較好的綠色企業，支援優先參與轉板試點。
在綠色基金方面，鼓勵設立綠色基金和轉型基金，支援綠色低碳產業的股權投資，滿足能源和工業行業的轉型融資需求。
在私募股權投資方面，鼓勵創投基金孵化綠色低碳科技企業，支援股權投資基金開展綠色專案或企業併購重組，引導私募股權投資基金與區域性股權市場合作，為綠色資產（企業）掛牌轉讓提供條件。
在環境權益市場和融資方面，開展環境權益抵質押融資，探索碳金融和碳衍生產品。
遏制“漂綠”現象應統一評價標準及披露要求
《中國經營報》：從歐美髮展經驗看，建立完善的ESG投資市場，需形成從ESG資訊披露到ESG評級體系，再到ESG投資較為完整的決策鏈條，從我國ESG資訊披露情況來看，目前有哪些問題需要重點突破？
趙錫軍：
ESG資訊披露、ESG評級體系、ESG投資三者需協調發展，而ESG資訊披露是基礎環節，缺乏有效資料，ESG投資將無的放矢。總體來看，我國ESG資訊披露存在諸多問題：
首先，從披露要求來看，目前缺乏統一要求，部分上市公司參考了成熟市場標準來操作，比如說美國、歐洲、新加坡等地的市場要求，披露資訊標準不統一，直接造成ESG評價難以進行。
其次，從披露內容來看，企業披露的定量資訊少，定性資訊多，從根本上看，這是因為雙碳目標行動方案未推出，監管對於不同行業的碳排放等方面的具體要求還未定。
再次，從披露的意願來看，我國上市公司ESG主觀披露意願不強，這個問題可以透過兩方面解決：一是監管引導下，制定評價體系，根據不同公司披露資料情況，給予不同扶持政策；另一方面，在披露資訊基礎上，透過評級，促使表現較優的公司ESG金融產品更易獲得投資。
《中國經營報》：近些年來，借鑑國際先進經驗，我國陸續有機構參與到ESG評價體系建設中，截至目前已有多家機構形成較為完善的評價體系，並對外提供ESG相關服務，整體來看，你認為我國目前的ESG評價體系是否適用本地企業實際情況？
趙錫軍：
不能否認，我國大多ESG評價體系在建立時，參考學習了國際上已經相對成熟完善的主流ESG評價體系，但部分機構推出的ESG評價體系，已剔除了不適用或者難以獲取具體資料的指標，並靈活地增加了具有“中國特色”的一些指標，如扶貧貢獻、社會責任報告，以及證監會、銀保監會等監管機構處罰情況等。
儘管如此，整體來看，我國ESG評價體系仍存在諸多不足，需監管部門引導：
現有評級體系關注的主體還是基本集中於上市公司，非上市公司的相關資料仍相對較少。監管部門應當採取措施鼓勵並逐步要求全部融資主體提供ESG評級結果，並據此進行發行資格和融資條款的審批。
當前各機構都建立了各自的ESG評價體系，其中各項指標和相關標準不盡相同。因此，監管部門應立足於中國國情，綜合考慮國際標準和我國市場特點，建立更加完善、統一的ESG 評價標準，使其更好地服務於資訊使用者。
第三，目前我國ESG評價體系及其披露機制仍在探索發展階段。監管部門應當建立合理的ESG指標披露機制，將其作為融資主體資訊披露的一部分，對披露時間和標準做出明確規定。同時也要進一步推進ESG評價資訊庫的建立，使利益相關者能夠更便捷、及時地獲取ESG評級資訊。
《中國經營報》：目前，我國資本市場“漂綠”行為正逐漸增多，致ESG市場混亂，除企業外，部分資管公司也利用“漂綠”來增值產品宣傳，你認為應如何避免“漂綠”行為？
趙錫軍：
從根本上看，ESG評價標準的不一致性、碎片化，導致市場泡沫產生，也為“漂綠”創造了空間。這方面可參考歐洲做法，目前歐盟已建立統一的ESG監管標準來保護投資者，克服“漂綠”現象，其中，歐盟ESG相關的政策體系中最核心的標準是NFRD、SFDR和分類規則。
除了評價體系的一致，披露的一致性要求亦至關重要，歐盟可持續金融披露條例（SFDR）推行分為兩個階段：2022年之前的第一階段，要求所有資產管理公司都必須釋出其有關可持續性流程的資訊，並根據其產品對氣候和社會的影響分為深綠色、淺綠色和不可持續三類；2022年之後（包括2022年）的第二階段，資產管理公司被強制報告碳足跡、對活躍化石燃料行業公司的投資等，我國可適當借鑑。
整體的披露要求及統一的評價體系，將有效遏制“漂綠”現象，促使ESG投資迴歸本源，也會推進我國ESG投資發展更上一層樓。
趙錫軍系中國人民大學中國資本市場研究院聯席院長、重陽金融研究院高階研究員。