白酒
從“永遠的神”到“永遠的屎”，諾安成長的基金經理蔡嵩松從“蔡狗”到“永遠的神”，兩者身份的轉變用了不到一個月時間完成。
整個7月申萬白酒指數下跌近21%，7月最後一週則下跌近16%，而申萬半導體指數上漲13。15%，鋰電池指數上漲20。48%，諾安成長混合7月收益率為22。88%，在同類型的基金中排名第37名，半導體行業基金第一。
如此極端的行情或許也只有在A股能見識到，強者受到資金的無限追捧，弱者則用腳投票，這也是一種投資市場不成熟的表現。
申萬18只
白酒股
在7月全線下挫，最後一週全線下挫，縱觀A股的白酒史或許只要2012年的白酒塑化劑事件才有這麼慘烈吧。
根據iFinD的資料統計，18只白酒股7月跌幅跌幅均超13%，跌幅超20%的達10只，其中
山西汾酒
以跌幅36%位居榜首。而7月最後一週貢獻了大部分跌幅，根據資料統計，7月最後一週18只白酒股同樣也是全線下挫，除了
迎駕貢酒
外，跌幅均超10%；
水井坊
以5天3個板跌幅位居榜首，跌幅近29%。
為什麼7月最後一週白酒股如此暴跌？一方面是受政策的影響，對房地產、教育、網際網路等行業的監管加強，市場傳言的增加白酒消費稅的擔憂情緒上升，政策的不確定性加劇了市場的波動；另一方面則是在市場信心不足情況下，水井坊中報業績暴雷成為白酒股暴跌的導火索。
根據水井坊半年報顯示，上半年實現營業收入18。37億元，同比提升128。44%；歸屬於上市公司股東淨利潤3。77億元，同比提升266。01%。
從上半年業績來看，水井坊表現的很靚麗，但實際上都是一季度的貢獻，分季度來看一季度公司實現營收12。4億元，歸屬於上市公司股東淨利潤4。19億元；二季度實現營收5。97億元，歸屬於上市公司股東淨利潤-4200萬，二季度歸屬上市股東淨利潤虧損，營收更是腰斬。其中第二季度，水井坊的銷售費用就超過3億元，同比增長160%，官方解釋是因為廣告宣傳投入增加。
那麼水井坊為何會轉向虧損？中國消費品營銷專家肖竹青表示，從客觀環境說，消費者偏好口味和白酒口味趨勢都發生變化，尤其今年醬香型白酒發展很迅猛，甚至一些賣進口啤酒和紅酒的企業都佈局這塊，很多渠道商也重點推銷更賺錢的醬香酒，這對濃香型的水井坊來說並不友好。
水井坊二季度淨利潤虧損嚴重打擊市場的信心，擔憂白酒業績增長的持續性，引發了白酒股的地震，市場擔憂其他白酒股步水井坊的後塵，市場認為透過業績高增長來消化高估值被證偽。
從
市值
來看，7月份18只白酒股的總市值為42802億元，較6月的53755億元蒸發近1。1萬億，五大白酒股最新市值總和38112億元看，一個月時間蒸發9769億元，佔蒸發總市值的88。8%。以周來算的話，7月30日當週較7月23日當週市值蒸發9809億元，五大白酒股的市值蒸發超6700億元。其中
貴州茅臺
損失最多，一週市值蒸發超2700億元，縮水到2。1萬億元。若從今年2月18日創下2608。59元/股的歷史高點算起，截至7月30日收盤，公司股價已經跌至1678。99元/股，市值蒸發近1。16萬億元；老二
五糧液
也蒸發超近1958億元，最新市值跌破萬億大關；山西汾酒損失超800億元，市值跌破4000億元大關；
瀘州老窖
和
洋河股份
則分別蒸發超600億元、超500億元，市值都在2500億元上下。
從外資流向來看，7月北向資金淨賣出最多是貴州茅臺，淨賣出37。69億元，水井坊淨賣出18。92億元，位居第二。淨買入最多的則是五糧液和瀘州老窖，分別淨買入31。7億和12。4億元。外資對白酒股內部開始分化。
就在白酒股在7月以慘淡收官後，貴州茅臺在7月30日收盤後公佈了2021年上半年業績報告。報告顯示，上半年，公司實現營業收入490。87億元，同比增長11。68%；歸母淨利潤為246。54億元，同比增長9。08%。
不過值得注意的是，2021年半年報是近五年貴州茅臺半年度業績增速最低的。根據統計2016年-2020年貴州茅臺年中資料顯示，貴州茅臺的歸母淨利潤同比增速分別為11。59%、27。81%、40。12%、26。56%、13。29%。
而對於貴州茅臺這份半年報，
中信證券
在最新的研報中點評道，公司2021Q2營業收入/歸母淨利潤分別同增11。6%/12。5%，符合預期。
中信證券認為，近幾年，茅臺在品牌價值、產品結構（尤其是非標產品構建的超高階矩陣）、渠道改革、抵禦風險能力等多方面均有明顯提升，估值中樞的上移具備基本面的較強支撐，當下估值具備高性價比。“維持1年期目標價3000元、對應2022年64倍PE，維持“買入”評級。”
其實早在今年3月14日，中信證券便釋出研報稱，未來1年貴州茅臺的目標價位為3000元，即到2022年的3月14日茅臺股價3000元/股。也就是說，中信證券繼續維持年初的預判，一年時間已經過去4個多月，未來半年時間7個月時間，茅臺要從現在的1678。99元上漲到3000元，漲幅達78。67%，以買茅臺如此業績來算，這似乎是不可能達到。對此，
國信證券
研報指出，以茅臺為首的茅指數股失去了繼續拔估值的邏輯，甚至估值還有高位回落的壓力。往後看，市場最明確的投資方向是中國經濟的產業升級，成長屬性更強的寧指數（估值也更高），可能比價值屬性更強的茅指數（估值也更低），機會更大。
不過特別值得注意的是，茅臺的半年報顯示，張坤掌舵的易方達藍籌精選混合型證券投資基金退出前十大股東行列，貴州茅臺在一季報中披露，易方達藍籌精選混合型證券投資基金持股432萬股，位列公司第九大股東之位。
而另外一隻招商
中證白酒
指數分級證券投資基金新晉前十大股東中位居第八，基金重倉股第二。
那麼貴重茅臺不痛不癢的業績能否帶領白酒展開反攻呢？
（以上內容僅供參考，不構成投資決策依據。投資有風險，入市需謹慎。元保林，執業資格證號：
S0290621030002
）
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