公募基金投顧試點已經接近2年了。作為業內首批基金組合的主理人，我從2016年10月開始管理價值五劍，迄今已接近5年。基金組合除了沒收費、不能做全權委託，其餘和投顧基本上沒啥區別。今天給大家分享的，是這五年來我對投顧業務的一些思考。
一、投顧是服務，而不是產品
投顧也好、基金組合也好，本質上是一種服務，這是區別於作為產品的FOF最大的不同。
投顧和基金組合，主理人根據自己的
投資理念
，提出投資方案建議給投資者。投資者根據投資方案進行投資，盈虧自負。
從我這五年跟投資者交流的情況來看，
投資者最迫切希望得到的，是根據自身情況量身定做的個性化投資方案。
比如，我有多少資金，能投資幾年，能承受的最大回撤是多少，希望的預期收益，我應該如何購買基金或基金組合。
從目前已經上線的試點投顧機構的執行情況來看，目前大多還處於標準化組合的構建和完善這個階段。再加上投顧可以全權委託，這樣投顧和FOF的界限非常模糊。從投資者的角度來看，甚至和FOF基本上沒啥區別。而真正體現投顧特色、投資者迫切需要的服務，目前還比較薄弱。
既然是一種服務，那投顧就不應該有產品的一些要素在裡面。比如像上面這個，可以列出比較基準，但排行似乎就沒有必要了。因為每個投顧或組合，都是主理人投資理念的展示，不具有可比性。
二、投顧追求的是高勝率，而不是高賠率
投顧的目標是什麼？一些投資者認為是幫跟投人賺到最多的錢。恰恰相反，
投顧的目標是讓大多數人賺到錢，而不是讓少數人賺到最多的錢。
我在四月份時曾專門撰文，對
易方達
藍籌精選和價值五劍的投資者盈利情況進行過比較分析。近一年內價值五劍的漲幅只有易方達藍籌精選的一半，但盈利人數的佔比卻遠高於易方達藍籌精選（
支付寶
當時的資料）。投資者在張坤的基金身上都沒賺到錢，這真是整個行業的悲哀。
這也正是投顧和基金組合需要解決的問題。因此，投顧的目標是要想方設法讓大多數人賺到錢。也就是說，
投顧要追求的是高勝率，而不是高賠率
。至於提供高收益，這不是投顧的首要目標。我之前也說過：超過20%以上的年化收益屬於個性化的需求了，這不是靠投顧解決的問題。
三、投顧只和自己比，不和別人比
公募基金產品的評價體系，目前已經比較完善。投顧由於剛起步不久，自身都還處於前期積累階段，目前沒有評價的標準。因此，投資者對投顧的評價只能基於自身感受或橫向比較。由於跟投人往往不是很專業，很容易受市場情緒的感染而得出一些錯誤的結論。
對於如何評價投資或基金組合，我根據這五年的經驗，可以給出一些參考意見。一看是投資策略是否完善；二是看主理人是否知行合一，是否落實了投資策略；三是看收益是否達到了預期指標；四是看風控是否完善，回撤控制是否得當。
也就是說，
投顧或基金組合只和自己比，不和別人比。
回撤控制較好，落實了投資策略，達到了收益預期，這個組合就是合格的。跟投組合不要這山望著那山高。排名第一的基金年年都有，但這都是可遇而不可求的事。
四、陪伴服務的靈魂是價值觀，不僅僅是溫度
投資者的陪伴服務，現在都很重視了。一些投資者跟我反映，一些投顧機構確實推送了不少東西，比如市場研判、定期報告等，但太多了也陷於資訊爆炸的煩惱。也就是說，
發多了等於沒發
。
為跟投人提供有溫度的陪伴服務，這已經是投顧服務的共識。但我現在看來，僅僅是有溫度還是不夠的。任何淨值曲線都是價值觀的折射，任何成功的投資都是價值觀的勝利。
比有溫度更高一層是價值觀。
長期主義，延遲享受，合理預期，獨立思考、自律，包容，敬畏，平和、感恩，這些都是一個合格的基金投資者應該具備的素質。
陪伴服務的靈魂就是價值觀。
需要將這些價值觀透過各種途徑傳遞給投資者。
這五年來，我們組合的收益肯定不是最好的。但五年的陪伴下來，跟投人都收穫了這些價值觀。不以物喜不以己悲，跌的時候不慌，漲的時候不會追漲。
基於上述對投顧和基金組合的理解，作為價值五劍、成長五劍等組合的主理人，有幾點希望能和大家明確一下。
我能做的
：1、在自己的認知範圍內優選基金；2、提供長期陪伴服務，陪伴大家長期投資；3、珍惜信任，努力管理好這個組合；4、用自己的自有資金跟投。
不能做的
：1、沒有能力預測市場，不會擇時，不會波段操作；2、不知道未來的市場走勢；3、不能保證短期能賺錢，也不能保證賺到最多的錢。
力爭做的
：1、儘量降低組合的波動，讓跟投人有較好的投資體驗，儘可能較長時間留在市場；2、實行“交易管制制度”，高位時提示不買，低位時建議不賣，避免追漲殺跌；3、帶領大家長期持有優質資產，實現穿越週期。
以上是我在實踐中的幾點體會，不一定正確，懇請大家批評指正。
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