注：非投資建議，只是用$
藍光嘉寶服務
（02606）$這個例子來講解港股套利市場的博弈。港股的收購合併規則，有很多古怪的地方，讓有心人可以有很大活動空間。@管我財
@greatsoup
藍光嘉寶這個全購要約，到了現在這最後一步，非常有趣，有心人可以靠資金量來確保套利成功，也可以靠資金量來一手攪黃別人的如意算盤。
案情如下：
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收購方$
碧桂園服務
（06098）$在獲得控股權後，給獨立股東開出的要約價是：
最少支付51.0571元的基礎價（這一步現在已經無懸念），
如果成功退市（不一定能實現），則再支付額外0.3429元，即54.3元的增強價。
現在的股價是52元，在兩者之間，最大潛在損失約2%，最大潛在收益約4%。
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成功退市要達成兩個條件，
（1）股東會批准（6月17日已批准，所以去除了一個風險）；
（2）收到超過獨立
H股
股東90%以上股票（現在只剩這個條件未達成）。
第一次截止日期（6月17日）之後，股東會決議這一步通過了；
要約方到手87。4%的股票，但是隻收到獨立H股的58。18%（達不到90%），所以收購方延長了要約截止日期到下週五。
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那麼，現在的博弈就是明牌了。
獨立H股一共5097萬股，還要再收1622萬股才能達成條件。
如果有哪位大型投資者決定砸大約8。4億港元下去，買下1622萬股$藍光嘉寶服務（02606）$（看過去幾天的
流動性
，並不是不能實施），
然後提交接受要約，
那麼他就可以確保自己在兩三個星期內賺到超過4%（條件達成後7個營業日內支付），
完全不用看市場或其他人臉色（因為他提交的2。6%就可以確保達成退市條件了）。
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有可能已經有人這樣做了。
如果沒人這樣做，原因可能是以下三個條件很少同時滿足，所以市場上這類套利資金的供給是非常少的：
（1）並不是很多人關注這種機會，看到這個機會，或者剛好有時間、興致分析這個機會。一些全球套利資金也不一定會覆蓋港股這種小眾市場。
（2）並不是很多人對4%的預期回報感興趣（雖然“年化”回報極高），而且有其他機會（比如港股打新）會吸引注意力。
（3）並不是很多人隨時有這種量級閒錢剛好在手。
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最後，以上邏輯其實反過來說也成立。
股東會上有274萬股獨立股東投了反對票（佔獨立股東5。37%）。
這個要反對退市的人，如果花1。23億再買個236萬股，湊夠10%，偏不接受要約，也可以確保套利者的好事被攪黃。
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