本週，股市的表現雖然略顯膠著，但是“五年期主動權益公募基金冠軍易主”的訊息還是引起了不小的波瀾。
實際上，主動權益冠亞軍的爭奪十分激烈，一度成為五年期主動權益冠軍的銀華富裕主題，這幾日淨值雖略有回撤，近五年的收益率依然保持在380。93%，與冠軍的差距保持在1%以內，二者可以說在伯仲之間。
（資料來源：Wind；注：圖示“區間收益率”為近五年收益率，收益資料截至2021年6月9日
收盤
；風險提示：基金的過往業績並不預示其未來表現，
基金管理人
管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證，市場有風險，投資需謹慎）
但如果將比較範圍縮減至混合型公募基金，那麼銀華富裕主題可以說是當之無愧的五年期“霸主”，與第二名拉開了20%以上的收益差距。
（資料來源：Wind；注：圖示“區間收益率”為近五年收益率，收益資料截至2021年6月9日收盤；風險提示：基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證，市場有風險，投資需謹慎）
聚焦醫藥、消費兩大主線，把握高階化與品牌力
銀華富裕主題的招募說明書中，提到了基金設立的背景：當人均
GDP
超過1000美元后，我國經濟增長模式日益呈現出“投資/出口拉動”向“消費推動”轉化的趨勢。同時，居民收入的增加、社會保障體制的落實等，使富裕階層的絕對數量和相對比例穩步上升。
在居民的消費能力和消費意願顯著增強的推動下，消費類、服務類相關行業的消費升級中，蘊含著歷史性機遇，被定義為“富裕主題行業”。這些行業中的優勢上市公司將有望成為中國的百年老店。
銀華富裕主題正是以這些優勢企業為投資目標，按照
證監會
制定的行業劃分法，在15個一級行業和
製造業
中的26個二級行業中進行投資。
醫藥和消費，在較長的時間裡都是A股的兩條主線，其優勢在於需求明確且成長性好。它們同時也是與居民消費升級的關係特別緊密的兩個行業，自然也成為銀華富裕主題的投資中不可或缺的重點。
從前十大
重倉股
來看，銀華富裕主題一季度的重倉股以
醫藥生物
和
食品飲料
為主。
醫藥生物方面，重點放在CRO和
中藥
，佈局了小分子醫藥研發服務龍頭
藥明康德
，和國內領先的臨床研究服務機構
泰格醫藥
。中藥方面，一季度新增佈局了
雲南白藥
和
片仔癀
。
食品飲料方面，重倉了3只
白酒
股，
山西汾酒
、
貴州茅臺
和
五糧液
，總倉位佔比達到25。74%。另外，在快遞行業以良好服務質量著稱的
順豐控股
亦獲青睞。
從前十大重倉股來看，銀華富裕主題對高階化與品牌力的重視程度較高，尤其對於消費股。哪怕是啤酒股，它選取的也是
重慶啤酒
這樣一家地方知名度高的企業。另外，銀華富裕主題偏好重倉千億以上大市值的龍頭股，前十隻重倉股的持倉佔比超過七成。
當然，重倉大市值股，對於百億以上管理規模的基金來說並不稀奇。因為隨著單隻基金管理規模的提升，持倉股的
流動性
會變得更加重要。
今年以來，許多大市值股票都遭遇了不小的回撥壓力，因此，並不是每隻百億基都能憑藉一季度重倉的大市值股再創輝煌。畢竟去年的“抱團”到今年已不那麼緊密，雖不至瓦解，分化是確實且顯著的。
年後回撤不改長期方向，焦巍提示：投資要摒棄套現思維
春節前後，A股核心資產遭遇“滑鐵盧”，不少基金也遭遇了淨值的“滑鐵盧”。與其他重倉醫藥、
消費行業
的基金類似，銀華富裕主題的股票組合在一季度也受到十分明顯的衝擊，從2月10日的高點至3月9日的低點，回撤幅度超過40%。
雖然當時“最被認可的公司在群體效應下最為脆弱，被減持的一些小公司反倒表現的更為抗跌”，銀華富裕主題的基金經理焦巍卻沒有輕易改換持倉風格，而是進一步加強了對優勢公司的持股集中度，同時增加了對新消費領域如
智慧
服務、草本植物藥妝等行業龍頭的配置。
（基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證，市場有風險，投資需謹慎）
這一“逆向操作”，幫助銀華富裕主題在之後數月的反彈行情中佔得先機，截至6月9日，該基金已從淨值低點修復超25%。憑藉長期收益表現，銀華富裕主題也奪得五年期混合型公募基金的冠軍。
經過此輪迴調洗禮的焦巍，更加堅定了自身的投資思路和邏輯，表示要對優質公司的堅定長期持有不動搖，不會因為價格和安全邊際因上漲減弱而考慮有價效比的二線資產，同時絕不參與所謂的風格輪動。
焦巍認為，如果不能對優秀公司長期持有，往往是因為投資者自身巨大的心理陷阱。這主要表現為套現思維下的搬磚邏輯。這一邏輯主導下，標的物資產都可以低買高賣，迴圈往復。一旦陷入這種搬磚思維，投資人則需要不停的從稀缺資產搬到價效比資產，然後再不停地向更具價效比的低維度資產遷移。在經過三輪搬磚以後，手裡只會剩下一堆平庸甚至垃圾資產。
“投資在本質上是一個永續遊戲，套現思維會帶來巨大的心理錨定效應。因此，對於他來說，賣出優秀資產的唯一原因是因其自身基本面的改變，或者出現了更為優秀的資產需要騰挪倉位。每當面對誘惑想階段性賣出優秀公司之時，世界主要經濟體
央行
的
資產負債表
是對我們最好的提醒。”焦巍在銀華富裕主題2021年的一季報中如此寫道。
風險提示：
本文資訊來源於公開資料或對投資經理的訪談，僅代表個人觀點。市場有風險，投資需謹慎。基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證，本文在任何時候均不構成對任何人的投資推薦。投資者應綜合考量自身的風險承受能力、投資目的、財務狀況以及特定需求等方面因素獨立進行判斷和投資。
你還沒領？限量領1套，國窖1573付郵品鑑100ml*2瓶，數量有限，速搶 >>