文/每日資本論
請捂緊口袋，這是一隻麻煩纏身的股票。
6月6日，
深交所
向上海
巴安水務
股份有限公司（下稱 巴安水務）發出年報問詢函，要求其就採購合同涉
關聯交易
、關聯方主要財務指標、追加支付款項的原因及合理性、將相關往來款認定為非經營性往來款的原因及依據等問題進行說明。並於6月10日前將說明材料報送並對外披露。
有意思的是，今年1月巴安水務披露的2020年業績預告還是盈利。但到3月底，巴安水務釋出業績修正預告稱，業績大幅下跌。變化之快，令人咋舌。
巴安水務在年報披露方面已成“問題戶”。自2011年上市以來，其在深交所9次年度
資訊披露
考評中 6次為B，3次為C，從未獲A。而且
自2012年至今，巴安水務累計收到各種監管函12次
，包括立案調查、整改、問詢等，內容涉及資金佔用、業績預告修正、控制權變更、
股權轉讓
、併購資產等事項。
如果一次兩次的問題，可以理解為相關工作人員的失誤所造成，但如此頻繁地被監管單位關注或問詢，巴安水務也確實要認真反思。
公開資料顯示，巴安水務創建於1995年，由上海巴安水處理工程有限公司整體變更設立的股份有限公司。主營業務涵蓋市政水處理、工業水處理、固體廢棄物處理、
天然氣
調壓站與分散式
能源
以及施工建設等五大板塊，是一家專業從事
環保
能源領域的智慧化、全方位技術解決方案運營服務商。
從近五年的
財報
來看，2016年巴安水務最好的光景。當年，其營收10。3億元，同比增51。67%；淨利潤1。41億元，同比大增82。75%。但2017年風雲突變，巴安水務的業績陡然放緩，併成為拐點。當年其營收9。1億元，同比下降11。65%；淨利潤1。43億元，同比增1。84%。
2018年巴安水務的淨利潤同比開始出現2位數下滑，2019年同比下跌擴大到34。48%
，2020年其淨利潤鉅虧4。7億元，同比暴跌683。98%
。2021年一季度，其頹勢難改，營收為1。05億元，同比下降53。21%，淨利潤32。36萬元，同比下降98。29%。
業績持續下滑，其負債情況也不容樂觀。近五年財報來看，巴安水務的短債壓力在2019年開始比較明顯。當年其貨幣資金5。05億元，但短期借款就高達4。67億元，一年內到期的非流動負債2。49億元，這還不算商譽1。92億，顯然貨幣資金無法覆蓋短期負債，資金鍊緊繃。
2021年一季度，巴安水務的貨幣資金為2。03億元，短期借款2。5億元，一年內到期的非流動負債5。78億元，商譽1。70億元，短期負債壓力已經相當之大。
部分市場人士認為2020年巴安水務淨利潤是真正的鉅虧了4。7億元，也是近五年的首次虧損。的確，2020年10月19日，巴安水務公告稱應在當天向“17巴安債”持有人支付4。99億元本金，以及最近一年的利息3250萬元，共計約5。32億元，公司已場外支付了1億元本金、3250萬元利息，尚有近4億元資金缺口無法按期支付，構成實質違約，爆發
債務危機
。
期間，市場有傳聞稱，巴安水務的實控人張春霖與國資珠海水務簽訂協議，擬向後者轉讓其所持有的1。6億股公司股票，佔公司總股本23。88%。但到債務危機爆發前三天，巴安水務又稱，未與珠海水務談妥，取消向特定物件發行股票預案。這被外界視為巴安水務緊急尋找接盤俠的動作。
2021年4月2日，
中誠信國際
公告稱，巴安水務控股股東及實際控制人張春霖已與山東高創簽署《合作框架協議》，山東高創及其一致行動人持有巴安水務的股份比例超過30%，公司實際控制權變更至山東高創。換句話說，張春霖總算把燙手的巴安水務脫手了。
但對於這輪的債務危機，顯然大家忽略了爆發的原因。
“每日資本論”注意到一個細節，巴安水務業績一般但在資本市場卻頻頻動作。部分機構做了統計，2012年時巴安水務只有4家子公司，但到2020年，能對巴安水務淨利潤構成影響達10%以上的參股公司就高達45家。
匪夷所思的是，巴安水務竟然有30家公司營收為零，且絕大部分有成本和虧損，顯然不是空對空的空殼運作，而是實實在在的虧損——也就是說，巴安水務親手給自己挖了一個快速擴張的“坑”。
未來，就要看新的控股股東山東高創能夠化腐朽為神奇了。
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