作者：厚恩投資張延昆
觀察好企業股息派發是動態的考察其分紅成長性
，
深度價值並不是靜態股息率所能勾勒出的
；
股息只是從一個側面驗證企業的優秀程度
，
尤其是持續數年股息派發力度
，
但股息率只能反映企業靜態的價格空間如何
，
展示不出未來前途
，
無法看出未來企業的興衰可能性
，
更無法闡釋說明企業未來有無爆發的能量
。
買股票要交給未來
，
需要企業能夠具備不斷成長的股息
，
我們在一個較大的成長空間內
，
長持企業才能獲得比較滿意的年複利收益
；
開啟優質股看看
，
大多數頂級企業股票
，
它的股息派發十年來飛速的成長
，
如果我們在持續派發股息又很有未來的
、
具有護城河好行業中的企業上去考慮投資的話
，
那麼我們的長期收益才有可能達到滿意的程度
；
如果在
高股息
率的價值股上研究投資收益
，
如果它僅有1~2倍價值恢復空間
，
一旦實現價值恢復的時間是10年或者更長的話
，
你可能折騰出來的複利收益還不足10%
；
如果不精益求精選擇好行業中的優質企業
，
如果企業不能引領世界和改變世界
，
大多是很難完成長期複利的
。
尤其是淨資產收益率達不到20%以上的企業
，
你指望看靜態價值恢復給你帶來20%的年均複利
，
那真是難上加難
。
“
持股守息
，
等待過激
”
的理解要全面
、
詳盡
。
只有最優質的企業去安靜的守住他的股息
，
等待過激估值的時候才有可能獲得滿意收益
，
所以要求
“
守好股
”
是第一位的
，
然後才是長年股息要求
。
這裡的收股息只是讓你在持股當中獲得一定的
現金
變現
，
適當時候用這些現金可以追加買入更多的股數
。
所以
，
守息只是讓你安靜下來的鎮靜劑
、
財富上漲過程中的加速器而已
。
你看是能進入
福布斯
富豪榜的富豪們
，
無非就是持有大量的世界頂級企業的股票而已
。
我們利用股息在整個股票不過分高估的情況下不斷增加股數
，
我們也就越來越貼近世界富豪吧
。
有些人偏執地理解為
：
“
只買股息率很高的企業
，
只買分紅很好的企業
，
不管企業的未來有沒有前途
”
，
這是不對的
。
我所提倡的深度
價值投資
，
其實首先是對基本面的深度要求
。
我說的保守投資
，
一個是保守於買入的價格
，
但更深刻的前提是一定要保守於對企業的選擇
。
如果你在差的企業上無論買入的價格多低
，
企業沒有未來的話
，
也不會給你帶來更好的收益
。
所以我們深度是對企業的瞭解深度
，
對企業未來發展的理解深入
，
並不僅僅代表股息率的價格深度
。
股息率當然可以作為股票投資的一個標尺
，
但不同行業企業之間對比是很不科學的
，
它是同一個企業本身作為一個參考資料
。
一個沒有未來的企業
，
眼前股息率很高
，
不代表未來一定收益很高
；
而具有未來的好企業
，
雖然年度股息率不高
，
他可能因為成長不斷擴大股本規模
，
使得投資人所獲得的分紅絕對額不斷增加
！
能穿透時間不斷成長的股息
，
才是最有可能完成複利的分紅累積
。
我曾
說過
：
“
高分紅的優秀企業的股息收入是最靠譜的利潤累積
，
因為它是唯一不利用市場差價完成的利潤累積
。
”
如果一個企業不斷成長
，
股息派發不斷增加
，
你長期的持股數也可以因為股息再投不斷增長
，
這是一場多麼美妙的財富之旅啊
！
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