資管新規主要原則為破剛兌、去通道、去非標，證券公司和基金子公司的資管產品曾經作為通道業務的主要載體，在通道和非標業務方面變化如何？截至今年10月，券商私募資管業務8。8萬億，基金子公司專戶業務2。6萬億。與16年峰值相比，二者分別減少50%和76%，降幅超過銀行理財和信託。由於券商資管和基金子公司受監管影響的時間節奏較為一致，因此本文統一討論這兩類機構。
券商定向資管計劃和基金子專戶均在加速壓降，預計年底定向資管計劃佔比降至五成以內。
定向資管計劃和基金子專戶在13-16年快速增加，並達到峰值，隨著監管加強約束，通道費優勢喪失，通道業務迴流至信託，17年以來規模不斷下降。今年規模降幅加速，截至6月定向資管計劃降至5。2萬億，較峰值減少10。4萬億，降幅為56%，佔券商資管業務規模的比重由14年的91%下降至62%，預計年底降至47%。10月基金子專戶規模同比減少29%，佔全行業比重15%。
年底券商資管通道類產品規模預計降至2.4萬億，基金子通道類業務預計降至1.5萬億，通道業務壓降使得這部分銀行委外資金轉移，利好公募基金承接。
全行業看，今年10月私募資管行業通道業務規模2。9萬億，較16年最高點時下降86%，佔比降至18%，主動管理規模已超八成。券商通道類產品資產規模降幅在19年達到30%，超過定向資管計劃，而基金子專戶以通道類產品為主，且二者資產規模增速變化一致，我們以定向資管計劃和基金子專戶業務規模降幅為依據對增速做出假設，分別估算年底券商資管和基金子通道類產品規模，預計降至2。4萬億和1。5萬億。
隨著通道規模減少，非標也壓降，年底券商資管和基金子專戶投資非標預計降為1.8萬億和1.1萬億，其中基金子專戶投資非標預計仍超四成，非標仍存壓降壓力。
根據中基協披露資料，券商資管和基金子專戶業務直接投資非標債券，還投資各類資管產品，包括信託計劃等，因此還間接投資非標。若以四成估計間接投資規模，結合近兩年券商定向資管計劃和基金子專戶業務規模同比降幅，我們可以估算年度券商資管和基金子專戶預計投資非標降為1。8和1。1萬億，分別佔比23%和48%。而對於證券期貨投資非標有35%的規模限制，因此非標可能仍存不達標的情況。
壓降通道業務疊加發展主動管理業務帶來債券投資規模變化。
2018-2021年券商資管主動管理類產品估計增加2。3萬億，債券投資增加1。4萬億；通道業務規模估計減少6。4萬億，證券投資減少1。6萬億，證券投資以債券為主，以五成估計，那麼2018年來主動管理規模增加疊加通達業務減少帶來的債券投資淨增量為6199億元。根據券商集合理財計劃重倉券結構，估計利率債投資淨增量682億元，信用債投資淨增量4277億元，其中公司債1625億元。結合基金子的證券投資規模和債券投資佔比，估算2018年以來基金子專戶通道規模壓降造成債券投資減少957億元。而豁免於資管新規的ABS利於非標轉標，盤活存量債務，成為券商和基金子在通道和非標業務受限後的發力業務。
風險提示：
資料及估算可能與實際情況存在偏差。
資管新規主要原則為破剛兌、去通道、去非標，證券公司和基金子公司的資管產品曾經作為通道業務的主要載體，在通道和非標業務方面變化如何？由於券商資管和基金子公司受監管影響的時間節奏較為一致，因此作為資管新規過渡期到期影響系列報告的第三篇，本文統一討論這兩類機構，並將研究內容聚焦於通道和非標規模，並分析對債券投資帶來的影響。
01
監管歷程和規模變化
券商資管和基金子在經歷高光時刻後轉為規範發展。
2010年以淨資本為核心的風險監控指標體系的建立使得銀信合作規模的高速發展受到監管抑制。2012年至2016年前，監管鼓勵創新，放鬆限制，銀證合作成為銀信合作的替代品，券商資管和基金子公司的通道業務和非標業務迅速發展。金融風險也在不斷加劇，尤其2015年股災使得監管層更加重視影子銀行快速擴張、高槓杆帶來的系統性風險。2016年開始實行一些列去通道去槓桿的規定，這一年債市信用風險事件頻發。2018以來，券商資管和基金子公司進一步在資管新規指導下加強整改。
證券公司和基金子私募資管規模自2017年以來下降，降幅超過銀行理財和信託。
資管新規過渡期即將到期，資管產品應於今年年底前整改完成。證券公司和基金子公司私募資管業務規模自2017年以來不斷降低，隨著資管新規影響逐漸消化，證券公司資管規模略有回升。截至2021年10月底，券商私募資管產品存量8。8萬億，基金子公司的私募資管產品存量2。6萬億。與16年峰值相比，二者分別減少50%和75。6%，降幅超過銀行理財和信託。
產品備案規模看，今年前10月證券公司及其資管子公司備案產品2604。1億元，基金子公司備案產品3010。8億元，分別佔私募資管產品備案透過合計規模的31。8%和36。8%，佔比居於前兩位。不過從變化上看，隨著資管行業競爭日趨激烈，券商資管和基金子公司產品進行整改和規模，新增備案規模有所下降。
02
通道業務規模壓降多少？
2
.1
定向資管計劃和基金專戶規模加速壓降
券商定向資管計劃規模加速降低，預計年底佔比降至五成以內。
定向資管計劃存量規模在2014年至2017年初快速增加，在17年一季度達到頂峰，環比增速在同年二季度轉負，同比增速在同年四季度轉負，且降幅不斷擴大，今年以來規模加速降低。截至今年6月底，定向資管計劃5。2萬億，同比下降33。4%，較峰值降低10。4萬億，降幅為55。6%。佔比來看，定向資管計劃佔券商資管業務規模的比重由2014年的91。3%下降至21年6月的61。9%。根據中基協資料，今年10月券商資管業務規模同比降低5。7%，若定向資管計劃年底同比降低35%，券商資管業務同比降低5%，則年底定向資管計劃佔比預計降至47。4%。
基金專戶在持續壓降中，今年二三季度降幅加快。
基金子專戶業務在2016年達到7。5萬億規模。2016年監管對基金子淨資本加強約束，基金子通道費優勢喪失，通道業務迴流信託，專戶業務規模不斷下降。截至2021年10月，證券期貨經營機構私募資管產品規模為16。7萬億元，基金子公司管理的資產管理產品規模為2。6萬億，佔整個證券期貨經營機構私募資管產品比例為15。3%。增速來看，基金子專戶規模環比在16年四季度轉負，同比增速在17年二季度轉負，今年二三季度降幅擴大，10月同比減少29。1%。
2.2 券商資管和基金子通道規模估算
私募資管行業通道業務規模大幅下降，主動管理規模佔比已超八成。
截至2021年10月，證券期貨經營機構通道類產品規模2。9萬億元，較2016年年末最高點時下降了86。4%，而全行業主動管理類產品規模13。3萬億，佔比則由2016年的34。9%提升至今年10月的82%。
證券公司通道類產品資產規模在今年底預計降至2.4萬億。
截至2019年末，證券公司存續的主動管理產品資產規模3。4萬億元；存續的通道產品資產規模6。2萬億元，較2018年末減少2。7萬億元，通道類產品資產規模佔比由2013年的84。8%下降至2019年的64。3%。定向資管計劃以通道類產品為主，不過券商通道類產品資產規模降幅在2019年達到30。4%，超過定向資管計劃，通道類產品降幅加快。我們假設2020年和2021年降幅分別為35%和40%，那麼21年底通道類產品規模預計降至2。4萬億。
21年底基金子通道類業務預計降為1.5萬億。
截至2019年末，基金子公司主動管理類產品資產規模1。4萬億元，佔比32。2%；通道類產品資產規模2。8萬億元，佔比67。8%。基金子專戶以通道類產品為主，且二者資產規模增速變化一致，我們假定20年和21年基金子通道類產品降幅分別為25%和30%，則21年底基金子通道類業務預計降為1。5萬億。
通道業務壓降使得這部分銀行委外資金轉移，利好公募基金承接。
綜合本節估算來看，券商資管和基金子通道類產品資產規模在19年為9萬億，今年底預計降至3。9萬億，但是由於巢狀存在，可能存在高估，全行業來看10月份通道類產品規模已降為2。9萬億元。對銀行委外而言，銀行透過直接投資持有在第三方機構發起設立的結構化主體中享有的權益以及發行非保本理財進行委外，資管新規要求去掉為其他金融機構資管產品提供規避投資範圍、槓桿約束的通道，僅允許一層巢狀，不過第二層巢狀公募基金除外。券商資管和基金子公司通道業務的壓降使得這部分銀行委外資金規模下降，利好公募基金承接委外資金。
03
隨著通道減少，非標資產也壓降
對於非標資產投資比例限制，2018年10月證監會發布的《證券期貨經營機構私募資產管理計劃運作管理規定》規定，“同一證券期貨經營機構管理的全部資產管理計劃投資於非標準化債權類資產的資金不得超過其管理的全部資產管理計劃淨資產的35%”，以及“雙25%”的限制制約了券商資管和基金子公司投資非標的規模。
券商資管直接投資非標債權資產在19年佔比降至三成左右，若考慮間接投資，則19年非標投資規模合計約3.9萬億，若以券商資管降幅估算，則今年底非標預計降為1.8萬億。
根據中基協資料，截至2019年底，券商資管投資債券3。7萬億元，投資非標債權3。3萬億元，佔總資產比例分別為33。4%和29。7%。但是這僅是券商資管直接投資非標債權的規模，而券商資管在19年末還投向各類資管產品1。5萬億，佔比13。8%，包括信託計劃、券商資管計劃、基金資管計劃等，因此還會透過間接投資非標資產，若以四成估算，則間接投資非標約0。6萬億，合計投資約3。9萬億。前文已知2020年和21年10月券商定向資管同比降幅，若以此估算，則非標預計降為1。8萬億，佔券商資管規模比重22。6%。
基金子專戶直接投資非標債權資產在19年佔比降至四成以下，若考慮間接投資，則19年非標投資規模合計約2萬億，若以基金子專戶業務增速估算，則今年底非標預計降為1.1萬億。
基金子公司持有的非標債權資產在2013-2015年年均複合增速達到176。43%，受限於淨資本約束，非標資產的風險資本準備計提係數更高，非標債權資產規模自2016年開始不斷下降，在19年降為1。5萬億，同比減少20。5%，佔基金子專戶業務投資資產的比重為35。3%。但是這僅是基金子專戶業務直接投資非標債權的規模，而基金子專戶業務在19年末還投向各類資管產品1。3萬億，佔比30。4%，以相同方法估計，估算得到間接投資非標約0。5萬億，合計投資約2萬億。前文已知2020年和21年10月基金子專戶業務同比降幅，若以此估算，則非標預計降為1。1萬億，佔基金子專戶規模比重47。8%。
04
通道壓降對債券投資有何影響？
4.1 券商資管債券配置
根據中基協公佈的券商資管業務規模，以及我們前文估算的通道類產品規模，可以得到近兩年主動管理類產品規模估計值。結合2018年主動管理產品和通道類產品的投資結構，我們可以估算券商資管業務整改帶來的債券投資增量。
2018-2021年券商資管主動管理類產品估計增加2。32萬億元，則債券投資增加1。39萬億元；通道業務規模減少6。44萬億元，則證券投資減少1。55萬億元，證券投資以債券為主，以五成估計，那麼主動管理規模增加疊加通達業務減少帶來的債券投資淨增量為6199億元。
具有主動管理特徵的券商集合資管計劃債券配置佔比高且存在部分季度披露持倉的集合理財產品，因此我們重點考察券商集合資管計劃的債券配置情況。
根據披露季報的集合資管計劃的重倉券資訊，2021年三季度末利率債佔比11%，信用債佔比69%，同業存單佔比20%，信用債以公司債為主。若以此結構來估算，那麼18-21年主動管理產品增加疊加通道業務減少帶來的利率債投資淨增量682億元，信用債投資淨增量4277億元，其中公司債1625億元。
4.2 基金子公司債券配置
結合基金子專戶通道業務壓降規模和證券投資結構可以估算通道壓降導致的債券投資減少規模。
基金子專戶投向證券市場佔比一路提升，2019年證券市場投資佔總投資規模比重24。1%。根據中基協，2021年10月基金子專戶2。56萬億，若證券市場投資繼續增加至三成，則證券市場投資為7694億，較2018年減少1913億。而由2016年和2019年的證券市場投資結構看變化不大，債券投資佔比均在五成左右。那麼估算2018-2021年通道規模壓降造成債券投資減少957億元。
豁免於資管新規的ABS利於非標轉標，盤活存量債務，成為券商和基金子在通道和非標業務受限後的發力業務。
ABS是以基礎資產的現金流為基礎進行融資，在非標認定規則下，信貸資產支援證券、資產支援票據、證券交易所掛牌交易的資產支援證券被認定為標債資產。資產證券化可以將帶有非標性質的基礎資產加以組合，以現金流為支援發行證券產品，轉為標準化ABS。資管新規明確規定ABS不受其約束，因此其產品設計更加靈活。在非標、通道業務受到監管限制而壓縮後，資產證券化業務成為證券公司和基金子公司發力的業務，但是證券公司藉助較強的產品創設能力、券商投行業務優勢一直為ABS的主要發行機構，基金子所佔份額有限。截至21年三季度末，證券公司和基金子公司管理的資產證券化產品存量分別為2萬億和2864億元，較2018年分別增加8340億和1062億元。
風險提示：
資料及估算可能與現實情況存在偏差。
本報告中證券公司和基金子公司近兩年通道類產品規模、非標規模以及對債券投資增量影響均為根據已有資訊基礎上估算得到的資料，可能與實際情況存在偏差。另外，2019年及之前的非標投資規模為根據中基協公佈資料基礎上進行整理得到的資料，可能存在前後口徑不完全一致的情況。
具體分析詳見2021年12月8日釋出的
《
非標轉債券，通道轉主動——資管新規下券商資管和基金子的轉型
》
朱美華
課 程 背 景
近年來，隨著人民幣利率和匯率改革的不斷深化，央行進入主動投放貨幣時代，MLF餘額逐年增加，法定存款準備金率則逐步降低，央行對貨幣市場的掌控力度逐步提升，投資者透過傳統套息方式賺取債券利差的老路越走越窄，主動性的投資交易能力則顯得越來越重要。全行業均面臨從過去略顯粗放的經營模式，逐步轉為更加精細化的投資管理與運作。與此同時，隨著債券市場的深入發展，債券品種、債券投資策略、債券組合管理也面臨著不斷創新的壓力，如何認知和把握日趨複雜的債券市場，設計合理的債券投資策略與組合管理一直是債券專業人士面臨的嚴峻挑戰。但一直以來，與相較更豐富的賣方研究資源不同，債券投資買方學習之路卻更加依賴於口而相授，市場少有來自於買方第一線實戰角度的學習債券投資系統的機會。
為了幫助銀行間機構投資者快速開展債券業務，培養團隊，最佳化研究框架和分析邏輯體系，提高從業人員債券投資交易能力，我們擬定於
12月11日-12日 在同業智通課堂線上教育平臺 舉辦《債券交易員能力提升研修班》影片公開課第五期，
本課程將由常年活躍在國內債券投資一線的老師講授，投資交易實戰經驗豐富，更立足於買方實務，從投資體系邏輯，投資策略、組合管理到業務模式，深度展開研討學習。力求開拓學員思路，減少學員實戰學習之路上的阻力，形成更為系統的債券投資交易框架。
資
深實戰嘉賓
A 老師
特邀嘉賓
現任某銀行固定收益部總經理，有多年同業、理財業務經驗，對銀行同業、理財業務有較深研究，騰訊財經等媒體特約專欄作家，出版了多部專著，廣受市場好評。
B 老師
特邀嘉賓
現任券商自營投資主管、董事。交易中心、上清所特聘講師，曾在商業銀行長期從事固定收益自營投資賬戶管理，有豐富的一線投資交易經驗。
課
程提綱
第一講 如何成為一名優秀的交易員
12月11日 上午 9：00-12：00
下午 14：00-17：30
主講嘉賓：A 老師
一、通盤篇
1、債券的基本知識
1）債券型別
2）債券的要素
3）久期與DV01
4）活躍券、關鍵期限
2、瞭解債券
1）國內債券交易場所
2）OTC交易
3）行業自律機制
3、債券的主要供給者
1）利率債與信用債
2）地方債的發行規律
3）國債的發行規律
4、債券的主要投資者和他們的投資模式
1）銀行及保險
2）證券公司及基金公司
3）境外機構
5、瞭解國債期貨
1）國債期貨的合約及交割方式
2）最廉券與逼倉行為
3）國債期貨對債券市場的影響
6、IRS的基礎資訊
1）IRS是一種什麼合約
2）IRS與債券市場的關係
7、如何交易債券
1）如何利用中介完成交易
2）如何在Xbond上完成交易
3）Comstar稽核流程
8、實戰案例
二、供需篇
1、什麼是利率曲線
1）什麼是關鍵期限
2）不同品種中的利率曲線
3）利率曲線與利差
2、利率曲線的均值迴歸與利率週期
1）利率的均值迴歸
2）利率曲線的均值迴歸
3）利差的均值迴歸
4）什麼時候會出現利率均值迴歸
5）如何利用好分位數進行配置
3、債券利率的生成機制
1）資金價格
2）通脹及經濟增長預期
3）債券供給與需求
4）短期情緒類因素
4、分析債券市場的步驟
1）影響債券市場的長期因素和短期因素
2）以產品的角度關注債券
5、宏觀經濟政策對債市的影響
1）大類資產的風險評價策略
2）宏觀經濟的執行邏輯
3）宏觀經濟影響利率走勢的途徑
A）宏觀經濟影響金融機構的配置方向
B）宏觀經濟影響央行的政策思路
C）宏觀經濟的特殊事件影響市場情緒
4）宏觀經濟的測不準和漸進預測
6、理解債券的供給
1）債券供給會如何影響債券市場
A）債券供給過大影響債券市場需求
B）債券集中繳款影響資金價格
C）專項債大量大行暗示基建投資加大
2）政府債券供給
A）國債的發行規律
B）債券供給與債券收益率
C）如何關注債券供給
D）如何測算債券供給
7、理解債券的配置需求
1）債券的主要配置力量
A）攤餘成本法債基 B）銀行配置戶
C）保險配置戶 D）高收益信用債主力配置機構：券商
E） 信用債配置與利率債配置的相互轉換
2）保險機構的配置能力
A）保費增長速度 B）保險償二代相關指標壓力
3）銀行機構的配置能力
A）銀行負債指標壓力
流動性風險指標、金融機構的資產負債表與信貸收支表、
如何對指標壓力和負債結構進行測算
B）銀行貸款增速及資金壓力
4）如何關注供需是否平衡
A）關注7年與30年期限結構
B）從發行倍數推測債券壓力
8、資金市場如何影響債券
1）短期資金價格與長期資金價格
A）流動性：頭寸管理與指標管理的區別
B）NCD發行價格與債券市場的相關性極大
C）隔夜及7天利率、規模
2）影響短期資金壓力的因素
A）短期資金價格的季節性因素
財政投放、繳準壓力、政府債券的繳款壓力
B）如何關注回購市場
央行確認的利率中樞、關注和測算回購規則
三、央行+監管篇
1、理解央行與銀行的基礎結構
1）央行-銀行的結算體系
2）從銀行業整體出發關注流動性
2、央行的貨幣政策體系
1）利率走廊 2）公開市場操作 3）準備金率調整
4）MLF 5）基準利率調整 6）瞭解央行的資產負債表
3、關注貨幣政策及表態的變化
國常會、政治局會議、季度貨幣政策例會、
季度貨幣政策執行報告、季度金融資料釋出會等
4、央行的業務監管體系
1）MPA考核 2）廣義信貸視窗指導 3）對存款的監管
5、銀保監會&證監會的監管體系
1）信貸政策 2）去槓桿政策與鼓勵創新
3）對企業發債的影響 4）對存款的監管
6、貨幣政策與信貸政策的組合
寬貨幣寬信用、寬貨幣緊信用、緊貨幣寬信用、緊貨幣緊信用
7、如何觀察決策層方向變化的案例
四、宏觀篇
1、宏觀經濟變化與債券市場的關係
1）GDP與債市 2）經濟週期與債券週期
3）固定資產投資週期與債券週期
2、宏觀經濟的基礎模型
1）Y=C+L+G+NX
2）總需求：社會融資規模
A）信貸與信貸的高頻
B）信貸結構對經濟的推動作用
C）非標資產對債券市場的影響
D）債券淨融資與影響其效率的政策因素
E） 社會融資規模與債券的關係
3）總需求：M1、M2
A）M1與M2的基礎資料
B）M1與M2的背離意味著什麼
C）M2與名義GDP增速
3、重要的宏觀經濟資料
1）重要的月度宏觀經濟資料
PMI、社會消費品零售總額、固定資產投資、
進出口資料、房地產投資、CPI/PPI
2）如何監測宏觀經濟週期
CPI、PPI高頻資料體系、如何積算PMI、
關注汽車與房地產銷售資料、透過對進出口資料估計製造業
3）宏觀經濟資料對債券交易的影響
4、宏觀經濟與政策的組合
五、交易篇
1、債券交易的不同市場
1）現券交易市場 2）期貨和衍生品交易市場
2、債券借貸基礎資訊
3、如何盯市
1）活躍券與非活躍券 2）關注NCD發行與交易
3）DR001加權與xrepo 4）國債期貨與技術面
5）重要訊息 6）重要的投資者的行為
4、制定策略
1）瞭解國債期貨的基差
2）理解債券曲線的波動
A）短端與長端 B）騎乘效應
C）債券供給結構對債券曲線的影響
D）超長期的利率結構 E） 價差與債券市場的相關行
3）價差與價效比
A）10年國債與OMO價差 B）1-10/3-10/5-10價差
C）國債與國開債的價差 D）7年與10年的倒掛問題
4）債券發行期間的投資交易策略
A）發行前市場情緒 B）發行規模 C）下週的發行公告
5）關注資金趨勢的重要節點
6）找到債券市場變動的抓手
A）資金出現緊張的抓手 B）重要經濟金融資料是否超預期
C）發行規模與發行結果 D）央行釋出會、國長會等
7）按周制定交易策略
5、交易心態
1）空杯心態 2）當市場跟我們的看法不一致的時候
3）在什麼時候止損
6、交易的手法
1）“帶節奏” 2）做陡與做平 3）買-平-再買-再平
六、實戰篇
第二講 債券投資策略與組合管理實務
12月12日 上午 9：00-12：00
下午 14：00-17：30
主講嘉賓：B 老師
一、重新理解債券市場
1、債券投資賺的到底是什麼錢？——債券盈利來源梳理
2、債券市場執行定價機制及投資者行為驅動
3、國債期貨專題簡介
4、利率互換專題簡介
二、債券投資策略詳解
1、方向（久期）策略
（1）投資交易思維的運用與管理
（2）常用分析方法、技術指標
（3）影響市場波動的幾個因素的探討
（4）預期驅動圖景的構建
（5）幾個經典交易場景/案例的分析
（6）淺談日內波段操作
2、騎乘策略
（1）騎乘策略盈利的本質
（2）實戰中需要考慮的主要因素與風險
（3）案例分析
3、套息策略
（1）套息衡量指標
（2）息差來源
（3）維持勝率的核心
4、槓桿策略
（1）幾種加槓桿的方式
（2）不同市場階段槓桿策略的選擇
（3）案例分析
5、一二級套利交易
（1）套利還是投機？一二級套利的交易特徵和方法
（2）幾種債券做空方式的對比
6、套保/對沖
（1）套保和對沖的差異？
（2）對沖方式的常見分類
（3）常見的對沖場景應用
（4）套保/對沖三部曲
7、中性組合交易
（1）八大常見利差特徵分析
（2）經典中性組合交易策略詳解
期限利差策略
流動性溢價策略
不同條件下的基差策略
隱含稅率策略
資產互換套利
8、套保對沖與中性組合交易的策略反思
三、債券投資組合的構建及評價
1、投資組合構建的內涵及要點
2、投資組合構建的常用技術指標
3、投資組合的估值
4、投資組合的風險管理
5、建立有效的市場學習方法
參
會學員
銀行、基金、券商、信託、保險等金融機構參與債券投資、交易、風控人員及相關行領導；
其他有關單位參與債券投資、交易、風控人員；
報
名費用
主辦單位：
弘禾金融、隆智教育
秉承“專業、專注、實戰、實效”的服務理念，專注於資產負債、固定收益、資產管理、同業業務、投資銀行等領域，彙集行業內精煉講師，設計高品質金融培訓課程，打造高階金融培訓品質。
面向金融機構提供定製培訓、論壇、沙龍、路演、諮詢等服務。
培訓時間：
2021年12月11日-12日（週六、週日）
9：00-12：00 14：00-17：30
學習平臺：小鵝通-同業智通課堂 線上教育平臺
學習方式：影片播放
培訓費用：
單人價：
1399元/人/賬號
機構套餐：
3600元/3人/3賬號；
6000元/6人/6賬號；
機構套餐，僅開一家法人單位發票
同業智通超級會員免費
本期線上影片培訓免費回放期限一年， 贈送紙質版課件或電子版課件（到付），本次培訓可開專普票
報名方式：
直接掃描二維碼報名購買課程
拼團僅需899（需自己分享朋友圈或社群找人拼團）
多人報名掃描二維碼新增工作人員諮詢
（備註：12月交易員培訓）