投資學習筆記02丨成長股投資的三大難點
2021年第45篇原創,總第155篇
海瑟曼《怎樣選擇成長股》的第2篇學習分享
大體上,投資風格可以分為價值股風格、成長股風格。
我理解的價值股和成長股,實際上也就是公司的發展階段。成長股好比青春期的小孩,價值股好比是成年人。所以,成長股充滿希望,但有不確定性;價值股可預期性強,但增長速度不高。
體現在指標上,成長股首先是表現出在銷售規模、營業收入上的高增長率,如果是在投入期,盈利指標的要求可以降低。
在股價上,成長股往往就是高市盈率股票,因為當期利潤不高,而投資者用未來期望盈利給成長股定價,因此在股價中,更多的體現是未來的盈利預期,這也就是成長股等同與高市盈率股票的原因。
用期望定價帶來的後果,就是股價波動更大,一旦實際盈利與期望出現差距,成長股很容易出現估值收縮。
投資者都想找到下一個微軟、谷歌、蘋果,但現實是失敗的成長股更多。
在海瑟曼的《怎樣選擇成長股》中,他總結了成長股投資的三個難題,可以參考。
成長股投資的三個難題:
1,首先,成長型股票往往價格比較高。
因為投資者對於公司未來的良好預期往往會推高股價,使其股票價格遠高於該股票內在的真正價值。一旦這些良好預期出現了相反的不良變化,股市就會不同程度地崩盤,股價一瀉千里
2,變化快:
其次,許多原本具有成長潛力的公司,一旦遇到競爭對手推出更具優勢的產品時,就會黯然失色,失去自身競爭優勢
3,報表質量差:
最後,一個公司即使其利潤表上表現出盈利,也僅僅是會計意義上的利潤(而不一定是實際的盈利),其實際的盈利質量可能很低。當然這並非是說公司盈利資訊就一定是錯的、虛擬的或帶有欺騙性的(儘管有一定的可能)。不過事實上,沒有違反任何一條有關法律和會計法規,能經得起詳查的企業實際的高質量淨利潤,往往會低於其會計報表上所反映出來的資料。
學習資料:海瑟曼《怎樣選擇成長股》
重點總結:
成長股投資的三大難點,分別是:
1、價格高(市盈率高)
2、變化快
3、報表質量差
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