今年3月中旬有媒體報道稱，社交平臺Soul正準備赴美國上市，當時Soul迴應稱：沒有明確的上市計劃。而距離該報道不到兩個月，在美東時間5月10日，Soul正式提交了招股書，申請在納斯達克上市，摩根士丹利、Jefferies、美銀證券、中金公司等擔任聯席承銷商。
Soul於2016年在國內正式上線，作為一款主打匿名語音聊天社交軟體，其產品特點明顯區別於同類型產品，以此迅速吸引了一大波使用者。與此同時Soul也吸引了資本的注意，在2017年-2018年先後完成由五源資本、元生資本等機構領投的天使輪、B輪融資，2019年又完成新一輪C輪融資。那麼如此受到資本青睞的Soul究竟價值幾何？美股研究社一文解讀Soul赴美上市之路，讓外界對它有更多瞭解。
Soul融資歷程
Soul隸屬於上海任意門科技有限公司，成立於2015年，是一款根據圖片、音樂等興趣匹配的陌生人社交APP，軟體透過資料探勘等技術，不斷地用圖片和音樂來試探並瞭解使用者的價值觀和喜好，併為使用者推薦匹配有相同興趣和價值觀的人，使用者便可以利用文字與匹配的人進行溝通。
據企查查資訊顯示，Soul成立至今共拿到了4輪融資，包括2016年12月由Ventek Ventures、北京明雋股權投資管理有限公司、璞聚投資、簡鳴資本投資的種子輪融資；2017年6月由MFund魔量資本投資的天使輪融資；2018年1月由DST Global投資的B輪融資；2019年6月的C輪融資，該輪融資投資方未知。
Soul的商業模式
Soul的收入來源包括增值服務、廣告服務以及其他服務（如Giftmoji社交電商），其中收入主要來自於增值服務，以虛擬貨幣Soul幣充值形式來購買虛擬物品和會員服務為主。據招股書顯示，2021年第一季度，Soul增值服務收入為2。25億元，廣告服務收入為0。13億元，其他收入為16。8萬元。
Soul的IPO計劃
美東時間5月10日，Soul正式向美國證券交易委員會提交了首次公開發行（IPO）申請，計劃在納斯達克掛牌上市，股票程式碼為“SSR”，摩根士丹利、Jefferies、美銀證券、中金公司等擔任此次IPO聯席承銷商。
Soul此次IPO發行價區間和發行股份數暫未公佈，具體融資額未確定，招股書所列1億美元僅是例行披露的佔位符，不代表實際融資額。具體資料將在更新後的紅鯡魚招股書中進行披露。
招股書顯示，Soul此次募集的資金約40%將繼續投資和開發技術，特別是在人工智慧，大資料功能和技術基礎設施方面，並增強產品和服務產品；約40%用於營銷和促銷活動，以推廣品牌並推動使用者群的增長；其他用於一般公司目的的餘額和資本支出。
招股書顯示，Soul的股東包括了騰訊與元生資本等投資機構，其中騰訊持股佔比最高。而創始人張璐對Soul的持股比例達到65%，依然擁有對Soul的控制權。
Soul的財務資料
據招股書顯示，2019年與2020年，Soul營業額分別為7070。7萬元、4。98億元；同期淨虧損分別為2。995億元、4。881億元；經營虧損分別為3。016億元、4。889億元。截至2021年3月31日止的三個月，公司營收為2。382億元，淨虧損為3。825億元，經營虧損為3。826億元，毛利率為86%。
招股書顯示，2019年、2020年，Solu平均月活（MAU）分別為1150萬和2080萬，平均日活（DAU）分別為330萬和590萬。2021年3月份，Soul APP的月活為3320萬，同比增長109。4%；平均日活為910萬，同比增長94。4%。2019年、2020年與截至2021年3月31日的三個月中，Soul的平均月付費使用者數量分別為26。89萬、92。93萬和154。45萬。
Soul的風險因素
公司能否持續付費使用者的增長。Soul在招股書中表示，若在品牌口碑、使用者隱私、資料安全等方面遭遇問題，使用者不能如預期增長，公司運營也會遭遇重大影響。
2、公司幾乎所有收入都來自增值服務。在商業化方面，Soul尚處早期階段，在2019年開始提供增值服務後，該公司分別於2020年第三季度與2021年第一季度提供廣告服務與Giftmoji社交電商服務。從2021年第一季度的財報資料來看，這兩大新業務已經開始產生收入，不過目前收入佔比並不大。未來，Soul毫無疑問將不斷加強貨幣化，而其擁有的龐大的年輕使用者群也讓市場看到了較大的變現潛力。但這一過程一定不會一帆風順，Soul將必可避免的面臨挑戰。
3、公司仍處於鉅額虧損之中。據招股書顯示，2021年第一季度淨虧損仍達3。825億元。Soul稱：未來公司可能會繼續遭受重大淨虧損。
4、政策風險。Soul App曾多次遭遇下架風波，原因包括內容稽核等等，而產品下架也對其使用者增長等造成了一定的不利影響。Soul在招股書也表示：使用者的不當行為以及濫用其產品和服務可能會對品牌形象、業務和經營業績產生不利影響。
5、行業競爭激烈。社交細分賽道的競爭一直以來就十分激烈，每年都有不少公司不斷推出新產品，如Soul主要股東之一、社交巨頭騰訊，除了擁有微信、QQ，其每年仍會推出不少具有特色的新產品。雖然Soul當前在細分領域算是闖出了一片天，但是面對來自各方的競爭對手，其仍舊不能掉以輕心。
Soul的競爭對手
在陌生人社交領域，Soul的競爭對手主要包括陌陌、探探、Uki。其中陌陌無疑穩居陌生人社交王座，其還在2018年收購了位列行業第二的探探。在過去的2020年，陌陌全年營收達到150。242億元，歸屬於公司的淨利潤達21。035億元；2020年第四季度，陌陌直播服務和增值服務的付費使用者總數為1280萬（不計入重複使用者），其中包括380萬探探付費使用者；公司2020年12月的月活使用者達到1。138億。
陌陌早已於2014年在美國納斯達克交易所掛牌上市，截至美東時間5月10日美股收盤，陌陌總市值達到28。80億美元。
單從業績資料來看，Soul與陌陌之間無疑還存在著巨大的差距，且即便是與探探相比也仍有著一定差距。而除了“頭頂兩座大山”，其還面臨著身後不少“大同小異”的產品的追趕。在這種情況下，Soul要如何保持自身“靈魂社交”的特色，在牢牢留住現有的使用者群的同時，不斷吸引更多新使用者加入，且探索出其他的增收之路，都是亟待解決的問題。