去年桃李麵包總市值突破300億元創下歷史新高，然而隨著公司業績增速不斷放緩，公司股東也開始不斷密集減持套現的歷程。
2月10日，桃李麵包披露了2019年度業績快報公告。報告期內，公司共實現營業總收入56。44億元，上年同期為48。33億元，同比增長16。77%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤6。83億元，上年同期為6。42億元，同比增長6。37%。
雖然桃李麵包2019年營收、淨利實現了雙增，但是，結合公司歷年年報來看，其營收、淨利增速雙雙降至近三年來最低。和公司2019年業績增長失速相呼應的是，桃李麵包2019年內迎來的公司股東的密集減持。
這已經是桃李麵包家族一年多時間來，第四次減持上市公司股份。在釋出業績快報的同一日，有著A股“麵包第一股”之稱的桃李麵包創始人吳志剛透過大宗交易方式減持1317。75萬股。在其股份減少2%後，吳志剛持股比例下降到14。44%。
根據公開資料，吳志剛在2019年辭去上市公司董事長職務，並由其子吳學亮接任，而且值得注意的是，近年來吳志剛曾多次減持桃李麵包的股票，持股比例也由公司上市時的19。84%降至目前的14。44%。
聯絡上市公司股東密集減持的事實，這似乎也意味著股東對於公司未來的發展信心不足。
吳氏家族的套現
2019年3月，桃李麵包對外公佈了2018年業績報告。報告顯示，公司實現營收為48。33億元，同比增長18。47%，淨利潤為6。42億，同比增長25%。能夠取得如此亮眼的業績，當然也離不開創始人吳氏家族的貢獻。因此，家族式企業也成為桃李麵包的標籤。
根據2018年年報資訊，從持股結構來看，桃李麵包是以家族持股為主的典型家族式企業，實際控制人為吳學群、吳學亮、吳志剛、吳學東及盛雅莉，合計持有總股本的 74。66%。吳學群（吳志剛的兒子）擔任公司總經理，吳學亮（吳志剛的兒子）任公司董事，盛雅莉為吳志剛的妻子，而吳學東（吳志剛的兒子）也擔任子公司濟南桃李的法定代表人。
2018年12月24日，桃李麵包迎來公司上市以來的首次大規模解禁，此次解禁數量佔公司總股本的比重高達83。07%。然而在公司股票解禁的5天后，桃李麵包便釋出減持公告，吳志剛、盛利及盛雅萍擬合計減持2%的股份。2019年11月15日，桃李麵包又一次釋出了股東減持公告。自其在2018年12月29日減持以來，在2019年的11個月的時間裡，其家族成員合計減持套現金額就高達12。6億元。事實上，除了桃李麵包創始人家族外以，其他股東也進行了減持。根據公開資料，公司股東肖蜀巖、關立新、吳志道等均進行了減持。
不斷的套現也勢必造成公司股價的下行壓力，為了維穩股價，桃李麵包也釋出了回購計劃。11月14日晚間，桃李麵包釋出公告，公司擬用自有資金在6個月內以不超過50元/股的價格回購公司股份，此次回購股份總額在4500萬元至5500萬元之間，回購股份擬用於員工持股計劃。
不得不提的是，上市公司發行的可轉債也遭遇股東的拋售。2019年10月15日收盤後，桃李麵包釋出公告，控股股東及實際控制人盛雅莉減持桃李轉債100萬張（佔發行總量的10%）。有意思的是，10月15日當天就是桃李轉債正式開始上市交易的時間。只不過讓市場意想不到的是，實控人竟然進行了如此雷厲風行的清倉減持，按桃李轉債15日的收盤價119。20元計，在不足一個月時間內，桃李麵包實際控制人盛雅莉透過可轉債累計變現近1。2億元，獲利近2000萬。
桃李麵包吳志剛等人對自家股份和可轉債的不斷減持套現，截至2020年2月份，其合計減持金額約18。42億元。
增速下滑
股東們不斷套現的行為似乎也說明公司的存在的一些業績增長乏力的問題。
公開資料顯示，桃李麵包是一家專注於以麵包及糕點為核心的烘焙類產品的生產及銷售，主要產品為“桃李”品牌面包，目前擁有軟式麵包、起酥麵包和調理麵包三大系列麵包。此外，公司還生產月餅、粽子等產品，主要是針對傳統節假日開發的節日食品。毫無疑問，近些年我國麵包產業取得了快速增長。較低的行業集中度以及分散的競爭格局也造就了幾大麵包巨頭的崛起，眾所周知的達利食品、好麗友、桃李麵包也是市場份額位居前三的行業領導者。
2015年，桃李麵包登上資本市場，於此同時其也成為A股的“麵包第一股”。自從其上市後，桃李麵包的業績取得不錯的成績。根據近些年年報顯示，2015年—2018年，桃李麵包實現營業收入分別為25。63億元、33。05億元、40。80億元、48。33億元，同比增長24。55%、28。95%、23。42%、18。47%。淨利潤分別為3。47億元、4。36億元、5。13億元、6。42億元，同比增長27。11%、25。53%、17。85%、25。11%。
亮眼的成績吸引著二級市場的資本不斷也將其市值不斷推高，2019年10月11日，其股價達到了歷史最高的51。20元/股，於此同時桃李麵包總市值也達到最高的321。99億元。
然而花無百日紅，桃李麵包的營收與利潤的增速在去年第三季度卻有所放緩。2019年1-9月，營收同比增長16。95%；而淨利潤同比增長為8。71%。從資料來看，桃李麵包業績增長已經有所放緩。不久之前，桃李麵包披露的2019年度業績快報顯示，上市公司2019年實現營業收入56。44億元，同比增長16。77%；實現歸母淨利潤6。83億元，同比增長6。37%。2019年的成績，使得桃李麵包在營收及淨利潤增速上，均創下公司上市以來的新低。
根據公開資料，桃李麵包產品的銷售區域主要集中在東北、華東、華北等地區，其在華南地區的渠道佈局則一直不佳，這或許也成為影響其業績增長的重要因素。根據桃李麵包2019年半年報顯示，公司上半年其華南地區實現營收1。74億元，佔比僅為6%，同時位於上海、深圳、武漢、江蘇、合肥、廣西、長沙、廈門等華南地區的子公司仍處於虧損的狀態。