2020年，
融信中國
業績下滑、債務風險釋放，老闆歐宗洪毅然將旗下物業企業融信服務推向資本市場。
日前，融信服務更新上市招股書，繼續向港股發起衝擊。
融信服務的規模體量不大，且獨立運營能力弱、基本面不太理想，近3年裡7成物業管理收入來自於融信中國。
在多家物企上市破發之時、融信中國已明確放緩發展的前提下，融信服務此番匆忙奔向港股，是福是禍？
業績增速放緩
5月4日，融信服務集團股份有限公司（簡稱：融信服務）更新向聯交所遞交上市招股書，繼續向資本市場發起衝擊。
公司主要為住宅及非住宅物業提供物管服務，和其他從地產母公司分拆的物業企業上市不同的是，從發展歷史來看，公司一開始就定位於融信中國（03301。HK）的兄弟企業。
2014年，融信中國實控人歐宗洪透過福州世歐間接獲得融信世歐物業50%股權。2016年又透過福建鼎誠收購融信世歐全部股權。一系列操作之後，融信世歐成為融信服務主體運營公司。啟信寶顯示，股權穿透之後，香港企業極致融享透過上海歐興途業持有融信世歐100%股權。
融信服務進入物管行業時間並不長，相比頭部企業在管面積過億平方米、營收百億級規模，公司目前的規模水平僅處於行業中下游。
據招股書資料，2018年-2020年，公司實現收入分別為4。13億元、5。18億元和7。50億元，同比分別增長56。82%、25。12%和44。79%；同期，公司實現純利分別為0。34億元、0。72億元和0。85億元，同比分別增長385。71%、111。65%和18。06%。（2017年純利為0。07億元）
公司到底和上市物業企業差距有多大，一組資料便可窺見：2020年，42家上市物業企業收入和淨利潤平均值分別為31。45億元、4。5億元，平均增速分別為36。6%、67。5%。
直到目前，公司還沒能擺脫融信中國這座靠山。2018年-2020年，公司透過向融信中國開發的專案提供物業管理服務，獲得收入分別為1。77億元、2。07億元和2。49億元，分別佔各年物業管理服務收入的74。6%、72。6%和67。8%。
報告期內，公司純利獲得高速增長，很大程度上得益於長三角地區服務面積的增長。
斑馬消費梳理發現，公司收入主要來自於海西地區和長三角地區。2018年-2020年，海西地區服務面積佔比從92。8%降至63。5%，同期，長三角地區服務面積佔比從7。2%躍至22。8%。
隨著長三角地區服務面積逐年上升，加之該地區經濟發展明顯優於海西地區，一定程度上提升了公司的利潤空間。
中指院資料顯示，2019年，海西地區城鎮化率為61。6%、人均年可支配收入32149元，同期，長三角地區這一資料為71。1%、45551元。
從物業管理費用來看，長三角地區明顯高於海西地區：2019年，公司在海西地區和長三角地區住宅物業管理費平均每月每平方米分別為2。0元和2。3元。
不過，靠兄弟並非長久之事，公司自2016年拓展第三方服務，來自第三方開發商的在管面積從2018年的420萬平方米增至2020年754萬平方米，所獲收入從0。56億元升至1。02億元，所佔公司物業管理收入比例從23。7%升至27。7%。
經營效率不高
融信服務從海西和長三角地區逐漸向全國擴張，目前已落地成都、鄭州和天津等地，其總部伴隨融信中國的全國擴張戰略遷至上海。
2020年底，公司擁有119個在管專案、91個簽約專案，在管面積1990萬平方米，總簽約面積3820萬平方米。根據中指院資料，公司2020年躍居全國百強物管行業第20位，今年躍升至第19位。
2018年-2020年，公司物業管理收入分別為2。37億元、2。85億元和3。67億元，2019-2020年同比分別增長20。25%和28。77%。
在物業管理行業，人效和坪效是考察企業經營效率和水平的重要指標，融信服務的經營水平尚在於中下游。
去年，公司僱員5342人，人均在管面積3725。20平方米，每平方米年收入18。46元，人均年貢獻收入14。04萬元。
物業管理企業因為勞動密集型特徵，人員薪酬包括福利在內的開支等是公司的重要支出部分。2020年，公司薪酬福利支出4。02億元，佔比當年銷售成本的75。3%。當年，人均薪酬福利支出為7。53萬元/年。
靠著最近幾年收併購獲得在管規模迅速提升，頭部物管企業業績水平飛速增長，員工提能增效明顯。
2020年，在頭部物管企業裡，
碧桂園服務
的員工最為輕鬆，人均年貢獻收入29。11萬元，人均在管面積2454。67平方米，每平方米年收入22。83元。不過因當年突增10萬員工，人均年度薪酬被拉低，僅為3。34萬元/人。
恆大物業
、
雅生活服務
以及
綠城服務
，人均年貢獻收入分別為24。88萬元、17。95萬元和31。37萬元；人均在管面積分別為7101。6平方米、6709。85平方米和7865。63平方米；每平方米年收入分別為21。07元、17。29元和25。61元；人均年度薪酬分別為9。14萬元、7。27萬元和10。53萬元。
為應對不斷上升的人工成本，融信服務繼續實施對成本控制。公司在招股書裡自曝，在報告期內，未能全數繳納社會保險和住房公積金，將遭到監管部門重罰。2018年-2020年，公司就此分別計提撥備70萬元、460萬元和1040萬元。
除此之外，公司未能及時為一項非住宅物業應用電費價格調整，因超額收取電費，已被處於10萬元罰款。
