轉自：中國經濟時報
圖片來源/新華社
■ 中國經濟時報記者 王小霞 張煒
為維護銀行體系流動性合理充裕，10月17日中國人民銀行開展5000億元中期借貸便利（MLF）操作和20億元公開市場逆回購操作，中標利率分別為2。75%、2%，均與此前持平。由於當月有5000億元MLF操作到期，此次MLF操作為等量續作。
多位接受中國經濟時報記者採訪的專家表示，在當前資金利率大幅下行，流動性維持充裕的情況下，MLF等量續作符合央行引導資金利率逐步迴歸政策利率的初衷。但後續透過降準置換MLF和繼續調降LPR（貸款市場報價利率）仍有空間。當月5年期LPR報價有可能再度下調15個基點，四季度居民房貸利率有望持續下行。
MLF等量續作符合預期
民生銀行首席經濟學家溫彬在接受本報記者採訪時表示，10月份不存在跨季、跨節等因素對資金面的擾動，資金面的衝擊主要來自財政繳稅以及政府債供給。10月份流動性總體將好於9月份，不存在明顯壓力。
“在此背景下，MLF等量續作符合央行引導資金利率逐步迴歸政策利率的初衷。”溫彬表示，在貨幣市場一級利率和二級利率聯動不顯著的情況下，一級交易商對逆回購和MLF操作的需求下降，且當前銀行資金運用和息差壓力較大，對高成本負債更為敏感，價效比更低的MLF等量或縮量續作也符合市場選擇。
東方金誠首席宏觀分析師王青在接受本報記者採訪時表示，10月份MLF操作利率保持不變，主要因為宏觀經濟已處於回升階段，同時國內政策利率保持穩定能更好地兼顧內外平衡，穩定匯市預期。儘管當前GDP增速仍與正常水平存在一定差距，但在經濟轉入較為明顯的回穩向上階段時，政策性降息的可能性通常較低。
“10月份MLF等量續作，也有助於支援銀行四季度持續加大貸款投放力度，同時近期市場利率仍明顯低於政策利率，銀行體系流動性較為充裕，無需MLF加量補水。”王青說。
植信投資研究院高階研究員王運金在接受本報記者採訪時表示，與8月份和9月份小幅縮量置換不同，10月份央行等額置換MLF，相對增加中長期基礎貨幣投放，維持低量短期貨幣投放量，可以看出央行有意維持貨幣市場相對充裕的流動性狀況，有意進一步降低商業銀行中長期資金成本，由去年同期的2。2%降至當前的2%，支援中長期信貸投放。
四季度居民房貸利率有望持續下行
溫彬表示，未來，央行將繼續在“以我為主、內外平衡”的總基調下，著重根據國內經濟形勢變化，精準進行貨幣政策調整，保持流動性合理充裕，為實體經濟發展營造適宜的金融環境。11-12月份，考量到MLF到期量較大，在放貸增加、地方債仍需發行的情況下，若經濟修復的可持續性不高，央行在落實好結構性工具的同時，仍不排除適時透過小幅降準置換部分到期MLF的可能。
王運金指出，四季度是今年穩增長衝刺階段，也是前期一系列政策的集中發力階段，9月份中長期信貸大幅擴張可能消耗了部分資金，四季度需要補充一定規模的中長期資金，滿足重點建設專案的配套融資需求和製造業、高新技術行業、房地產等重點領域的中長期信貸資金需求。
“儘管10月份MLF利率不動，但當月5年期LPR報價有可能再度下調15個基點；9月份新一輪銀行存款利率下調啟動，為報價行下調5年期LPR報價加點提供動力，四季度居民房貸利率有望持續下行。”王青說，考慮到當前樓市依然較為低迷、居民房貸持續處於同比少增狀態，預計有可能單獨下調5年期LPR報價。而近期企業貸款增速較快，1年期LPR報價有望保持穩定。這將引導四季度居民房貸利率更大幅度下行，同時也有助於控制銀行淨息差收窄幅度。
植信投資研究院資深研究員馬泓在接受本報記者採訪時也表示，當前房地產市場處於相對低位，大部分城市住宅銷售狀況並不理想，因此，為了更好地滿足剛性和改善型住房需求，房貸利率在四季度仍將大機率小幅下行。考慮到不少城市已經將房貸利率降至歷史較低水平，因此進一步下調的空間相對比較有限，但是房地產貸款的投放規模有望適度增加，預計四季度新增個人按揭規模有望超過7000億元，較三季度將明顯改善。
本公眾號版權歸中國經濟時報所有。
如轉載或引用本文內容須經許可，並註明轉自中國經濟時報。
