“最強”滑鼠供應鏈，即將跑出第三個IPO。
“滑鼠一哥”羅技的外殼生產商要IPO了。
近日，知名滑鼠品牌羅技的滑鼠外殼供應商“寧波利安科技股份有限公司”（下稱“利安科技”）在創業板IPO申請獲深交所受理。本次IPO計劃募資6。41億元，其中4。44億元用於公司的濱海專案，0。97億元用於消費電子注塑件擴產專案以及1億元補充流動資金。
簡單講，利安科技是一家為各類產品生產塑膠外殼的公司。具體講，公司從事精密注塑模具以及注塑產品的研發、生產和銷售，產品涉及滑鼠、鍵盤、安防攝像頭、汽車內飾、測溫儀、塑膠玩具等多品類。
公司對羅技的依賴度極高，一度超8成收入來自羅技。公司實控人是一對70後夫妻，一個出身“事業編”，一個是浙江衛視前製片人，二人合計持股比例超90%。
01 三年進賬11。38億 超八成營收來自羅技集團
利安科技成立於2006年，是國內精密注塑模具和注塑產品的專業製造商，主要從事消費電子、 玩具日用品、汽車配件和醫療器械四大領域的精密注塑模具及注塑產品的研發、 設計、製造與銷售。
客戶方面，國內外知名企業及上市公司為利安科技的主要客戶。例如，羅技集團、海康集團、Spin Master、普瑞均勝、敏實集團、微策生物、艾康生物等。2019年至2021年，利安科技前五大客戶銷售收入分別佔總營收的94。16%、91。20%、88。24%，相比行業均值普遍在50% 左右。
營收方面，利安科技一度超八成營收來自羅技。2019年至2021年，公司營業收入分別為2。34億元、4。36億元、4。68億元。其中，來自羅技集團的銷售收入分別為1。89億元、2。61億元和2。92億元，佔當期營業收入的80。65%、59。99%和62。27%。公司主營業務毛利率分別為 33。21%、31。48%、28。19%。
針對公司營收高度依賴羅技集團，有投資人認為“一方面，第一大客戶本身的市場競爭力較強，技術水平要求較高，說明公司本身技術水平是比較高的。”但同時，他也認為存在風險，“如果第一大客戶取消與公司訂單或合作關係，對公司的盈利造成了影響也是巨大的，而且這種風險是不可預期的。”
報告期內，利安科技應收賬款餘額較高，分別為7744。04萬元、1。38億元和1。19億元。對此，公司表示，如果下游行業不景氣或主要客戶生產經營發生不利變化，應收賬款存在較大壞賬可能，會對公司經營造成不利影響。
利潤方面，公司2021年淨利雖有下降，但現金分紅佔比超六成。2019年至2021年，公司歸母淨利潤分別為3310。55萬元、7064。37萬元、6710。45萬元。不過，招股書顯示，公司2021年現金分紅4176萬元，佔當年歸屬淨利潤的超六成，此前2019年、2020年利安科技均未進行分紅。
除了客戶集中度較高，公司股權也高度集中。超90% 股份掌握在一對70後夫妻倆手裡。招股書顯示，公司實際控制人為李士峰、邱翌夫婦，二人直接持股16。06%，透過鉿比智慧間接持股73。97%，透過寧波創匠控制發行人0。92%的股份，合計持有公司90。95%的股份，其餘股東持股比例均小於5%，夫妻二人對公司擁有絕對控制權。
這對夫婦的履歷也頗為有趣：一個出身“事業編”，一個是浙江衛視前製片人。年過五十的公司董事長李士峰，40歲前一直屬於“事業編”，分別在杭州市武警機動支隊、奉化市機關事務局、奉化市經濟開發區招商投資中心工作過。2011年進入利安科技。而44歲碩士學歷的老闆娘邱翌，現任公司總經理，早年曾任浙江衛視新聞部製片人、寧波廣播電視集團主持人，2015 年進入利安科技任監事，2019年任公司總經理。
02 羅技“朋友圈” 滑鼠滾輪、塗漆供應商先後IPO
羅技集團成立於1981年的瑞士公司，早年做滑鼠、鍵盤起家。
作為滑鼠巨頭，羅技背後也少不了龍頭供應商加持，“朋友圈”也不乏上市公司。比如羅技滑鼠滾輪元件供應商橫店東磁。該公司成立於1999年，主要從事磁性電子元件的研發、生產和銷售，產品覆蓋家電、汽車、通訊、光伏等多領域。
2022 年3月，橫店東磁的一款塑磁新產品“滑鼠滾輪元件”進入批次生產，正式成為全球知名滑鼠廠商——羅技（Logitech）的國內獨家供應商。該元件是為羅技公司最新推出的高階滑鼠量身定製的產品，是滑鼠模組的核心部分。
目前，公司是國內唯一一家生產永磁鐵氧體和軟磁鐵氧體，產能超過萬噸的行業龍頭企業，於2006年在深交所掛牌上市。
目前，該公司市值約370億，2021年實現營業收入126。07億元，同比增長55。54%；歸母淨利潤11。2億元，同比增長10。54%；公司毛利率維持在18% 左右。
羅技滑鼠的水性漆供應商松井股份，同樣實力不俗。松井股份於2009年成立，深耕高階消費品塗層領域多年，是國內少數進入國際知名消費電子類品牌供應體系的企業，客戶多為華為、蘋果、微軟、小米、惠普、谷歌、亞馬遜等國際知名終端品牌。
公司於2020年在科創板上市，最新市值約65億元，2021年實現營業收入5。08億元，同比增長16。85%；歸母淨利潤9739。49萬元，同比增長11。72%；公司毛利率超50%。
羅技雖是滑鼠、鍵盤業務起家，但從公司近年來的業務佈局看，它已經從PC周邊產品轉向雲平臺周邊產品，目前形成辦公鍵鼠、遊戲、音樂、影片會議等多個業務版塊。
羅技之所以選擇轉型雲平臺周邊，一是近年來PC市場需求相對疲軟，羅技急需開拓第二增長點，二是過去在PC外設領域積累的品牌、營銷及渠道資源讓羅技看到了更大的增長前景。
以影片協作業務為例。公司專門建立VC（影片協作團隊），2011年進軍影片會議賽道，與京騰系、阿里系、移動聯通等形成運營商銷售體系。
在會議協作方面，羅技支援阿里、大眾、平安、家樂福、輝瑞、百事可樂等企業打造內外部的影片協作平臺。在醫療領域，羅技協助醫療機構透過影片遠端會診、手術教學等。目前，公司的影片協作產品已經在網際網路、金融、醫療、教育、運營商、汽車、零售等行業落地，近半數全球500強企業採用了羅技的影片協作方案。
隨著業務從原本ToC 端向ToB端拓展。羅技營收也實現了持續增長。2021財年第四季度，羅技營業收入更是飆升312%，達到3。25億美元。但長期看，公司業績逐漸回穩，2022財年（截至2022年3月31日）實現營收54。81億美元，同比增長4。36%，淨利潤6。45億美元，毛利率為41。3%。
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