觀點：最新公佈的PMI資料看，復甦已經開始放緩，經濟下行壓力較大。與此同時，流動性保持穩定，但寬鬆預期提升仍需時日。目前市場結構性行情為主，中期如果通脹回落以及流動性寬鬆趨勢確立，市場仍有望迎來新的趨勢性行情。但在此之前，市場仍存不確定性，結構性行情還將延續，注意整體性風險的同時，可自下而上重點關注個股行情。短期，經濟資料好於預期，貨幣寬鬆預期落空，市場出現強勢回升機率降低，更多的還將維持結構性的反覆行情。激進投資者可適當佈局左側交易，而穩健投資者還是保持輕倉觀望。
今日，滬深兩市小幅低開，開盤後快速翻紅，隨後於紅盤上方保持震盪。午後，光伏等板塊一度拉昇，指數再次上行，隨後小幅衝高後回落。全天小幅收漲，延續近期整體的回升趨勢。板塊方面，有色金屬大漲領銜，電氣裝置、國防軍工、通訊、化工以及鋼鐵等板塊漲幅居前，而食品飲料領跌，家用電器、休閒服務以及農林牧漁等走低。
此前，咱們說過一個預期，就是要關注通脹是否實質性回落以及貨幣政策寬鬆的預期能否加強。在週一經濟資料之下，實際上貨幣寬鬆的預期在降低。比如，央行本月選擇全額續作到期的MLF，這意味著年內降準的機率再一次變低，甚至可以說如果沒有超預期的事件，不降準是大機率的事情。因此市場因部分經濟指標下行產生的貨幣寬鬆預期再一次落空。這個對於市場來說並非一定是壞事，但預期降低之下，市場想要出現較強的反彈或者上漲，機率或將大大降低。
回到市場中，結構性行情以及板塊的輪動仍是主基調。之所是結構性行情，主要還是“上有壓力下有支撐”。當前基本面以及流動性保持穩定，市場估值也不高，總體基礎相對牢固。但經濟下行壓力較大，通脹高企，整體承壓下，市場總風險大於機會；當然，流動性相對寬鬆以及景氣度向好下，部分板塊的表現良好，在外資持續迴流以及場內成交持續萬億之下，呈現出一定的輪動。
因此，當前市場結構性的格局沒有改變，這個過程中，從宏觀上看整體風險大於機會，但結構上區域性性的機會也依舊存在。對於激進的投資者來說，即可以階段進行博弈，同時也可提前進行左側的佈局。一方面，對於銀行等低估值品種做底倉配置；另一方面，對於景氣度較高的科技等品種持續跟蹤。此外，對於提價帶來提振的消費類品種做階段性的反彈關注。當然，對於相對保守以及暫時看不清方向的投資者，仍建議繼續保持適當倉位觀望，耐心等待新的方向選擇。
