外資
正在集體動手！
4月7日，港股
收盤
之後，
騰訊
爆出大訊息，大股東南非傳媒巨頭Naspers 宣佈折價5。5% ~ 8。7%，減持騰訊2%的股份，股份總市值超過140億美元。
事情這麼大，訊息根本壓不住。
減持正式宣佈之前，騰訊的股價便已經有了反應，香港市場上騰訊當日股價下跌超過3%。
受到大股東減持影響，美國市場上，騰訊下跌幅度更大，4月7日，存託憑證（
ADR
）下跌將近10%。
4月8日
開盤
，Naspers減持
利空
繼續發酵，騰訊開盤下跌1。75%，成交量迅速增長，截止收盤，騰訊單日創出1486億的天量。
借外資減持利空，大肆抄底騰訊，內外資算是狹路相逢，互道再見。
Naspers說，
套現
是為了增加財務的靈活性，想要拿這筆錢用來投資更多成長性企業，且在減持之前，已經和騰訊打過招呼，騰訊的態度是理解且支援。
是啊，股東要減持，除了說理解和支援，其他態度表達出來意義也不大，何況隔三差五小馬哥和騰訊高管也會出於靈活性，減持點股票。
市場上，聽聞騰訊大股東減持，風聲鶴唳者不在少數，大家普遍
聯想
到上一次減持之後的慘劇。
2018年3月22日，Naspers宣佈減持騰訊股票，從33%削減至31%，減持的力度還是2%。
2018年那一次，減持之後，騰訊股價一連跌了大半年，從四百多塊元硬生生跌到最低兩百五十多，下跌幅度在40%左右，沒腰斬，也差不多了。
要知道，騰訊在
恆生指數
的比重一直都非常高，以前最高超過11%，
阿里
小米
在港上市之後，經調整，權重有所回落，但仍然有10%。
這種市場影響力，如果騰訊受減持影響股價大調整，很可能殃及池魚，導致整個香港市場動盪。
市場確實在動盪，就在騰訊大股東減持幾乎同一天，路透中文又宣佈了一則外資減持訊息。
4月7日，路透中文透露，根據中債登最新資料計算，境外
機構投資者
在3月份減持了中國
國債
165億元
人民幣
。
這是自2019年2月以來，海外投資者首次減持國債。
這還沒完！
外管局的資料顯示，中國
外匯儲備
連續三個月下降，且三月份2020年3月份以來下降幅度最大的一份月份，單月下降規模達到350億美元。
外管局說，外匯儲備下降的原因主要是
匯率
折算和資產價格變化等因素綜合作用。
但據機構測算，匯率波動只能解釋250億美元的原因，剩下90億是資本外流的結果。
無巧不成書，騰訊大股東減持、債券減持、外儲減少，這三件事同時發生，外資到底怎麼了？
我們此前反反覆覆強調一個觀點，中國市場應該以我為主，內資分析框架和投資邏輯，應該早點獨立起來，減少外部因素的“人為叨擾”。
這麼說的長期因素是，但凡成熟市場，尤其大國成熟市場，抵禦外部變化的能力，市場的成熟度是衡量企業成熟度的重要標誌，如果總聽風就是雨，市場敏感到，外因比內因還重要，這是不正常的，所謂
金融
話語權，如果自己的主場都掌控不了，這和空談無異。
短期來說，美債收益率快速上行，中美利差快速收斂，必然導致部分外資因環境變化，而做出新的選擇。不敢說逆轉資金流向就此逆轉，但流入規模不如過往是大機率事件。
這兩年，外資是增量資金的重要來源，以2020年為例，股票市場外資大筆買入1。3萬億，債券也買了1萬多億。
這些外資不僅是增量資金，而且部分主導了中國市場的投資風格，所謂
價值投資
，基本就是外資大舉湧入之後，內資沿著外資的軌跡，共同作用的結果。
如今增量不再，曾經的領路人沒了，內資缺了指引，必須自己做出選擇。
做什麼選擇呢？
是和外資一起退？還是在外資退的時候，不退反進，進一步攫取話語權，Make your choice的時候到了。
目前有很多機構，已經在調低市場預期了，調低預期的結果並不是說，滿倉之下的降低收益率預期，而是很可能採取降低倉位的辦法，進而降低收益率預期。
外資來了，內資跟著進，市場結構性牛市，外資退了，內資也跟著走，這市場會變成什麼樣？
從投資邏輯來看，風險優先無可厚非，但從市場結果來看，大家都撤，指數不會太好看。
散戶永遠是被情緒裹挾的群體，
凱恩斯
的動物精神在投資市場，在散戶群體中體現的最徹底。
指數不斷調整，會造成市場情緒的不斷恐慌，惡性迴圈上來了，再想扳回來太難了。
2018年的時候，
央行
行長
易綱
曾說，中美利差在舒適區，沒必要太過擔憂。
可結果呢？利差是在舒適區，可股市早早進了難受區。
如今，中美利差迅速縮窄，比2018年的舒適區還舒適，但市場又一次陷入疲憊怪圈，曾經的鬼故事，好像又要鬼一次。
4月7日，據
中國基金
報訊息，美國
財政部
公佈了與
拜登
匹茲堡
基建
宣言配套的
稅改
計劃。
這套稅改計劃，計劃把公司稅率從21％提高到28％。
道理上，美國提高稅率，非美國家不提高稅率，屁股決定腦袋，美國企業應該會加速離開美國，從而獲得更大的利潤空間。
我們能想到的，拜登和
耶倫
也想到了。
據彭博報道，4月5日，耶倫
在公開講話中表示
，將與
G20
國家合作，在全球最低企業稅率方面達成一致，以結束為吸引企業投資、長達30年的低企業稅率競賽。
今日報告則稱，“該計劃透過拒絕美國對在未實施嚴格最低稅率國家中的外國公司關聯方付款進行抵扣，從而在全球範圍內實施最低
稅收
規則，旨在幫助平衡外國和美國公司之間的競爭環境。”
這是美國強迫大家統一企業稅。
特朗普
是明面上實行美國霸權，拜登這上來，採取暗地裡威脅恫嚇的方式，其實還不如特朗普。
美國債臺高築，這麼做的目的，無非是想盡可能把稅收都轉移到美國，從而緩解美國政府缺錢的問題。
據美國財政部測算，透過這些操作，十年間將把大約2萬億美元公司利潤帶回美國稅收網路。
3月26日，外管局釋出了《2020 年中國國際收支報告》，在這份報告裡，赫然列式了外國企業在中國投資的利潤利息、股息紅利。
你猜猜這些利息紅利有多少？
外管局的數字，2020年是3315億美元。
美國企業利潤迴流美國的話，大頭可能都在這。
美國加稅，中國近期也在“稅”上做文章。
4月7日，財政部稅政司司長
王建
凡在答記者問的時候說，“十四五”期間“健全直接稅體系，逐步提高直接稅比重”。
王建凡表示，近年來透過深化稅收制度改革，中國稅制結構得到進一步最佳化，直接稅比重逐步提高，從2011年的28。4%逐步高到2020年的34。9%，“這個比例是用直接稅的稅額除以全部
稅收收入
得出的”，稅收對國民收入分配的調節作用和自動穩定器的機制作用逐步增強。
直接稅主要有哪些？
個人所得稅
、企業所得稅、
房地產稅
是直接稅的三大稅種。
房地產稅一直是隻聞聲音響，不見人影來，穩妥推進，按照慣例，應當還是以穩妥為主。茲事體大，涉及民眾資產的70%，論證時間長點沒毛病。
不過房地產稅穩妥著，意味著個稅和企業稅將是增加直接稅比重的重頭戲。
現實情況也是如此。
根據粵開志恆宏觀最新的資料，2020年，企業稅佔比為23。6%，個人稅為7。5%，兩者合計已經接近財政部稅政司司長王建凡提供的34。9%這個數字。
如果沒有拜登的政策，企業稅和個人稅有所動作尚能理解，可目前的情況，對企業稅進行調整，時機上可能要思量再思量。因為中美利差變化，外資已經動了走出去的念頭，如果此時跟著拜登，結果只會是應了拜登的意，加快外資的步伐。
當然，中國經濟長期增長潛力在這擺著，我相信，即便有動作，我們也有信心，穩得住外資投資的基本盤。
大國政經，有的政府能做，有的得靠市場自己來。政府能夠見招拆招，應對美國，應對外部環境的變化，我們的市場呢？
奪取金融市場話語權的時候到了，這時候，不該慫！
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