近年來，在資管新規打破剛兌背景下，理財向淨值化轉型，“穩健型”投資理財產品日益稀缺。但投資者的投資熱情不減，如何更好的滿足投資者的需求，成為資管機構亟需解決的重要課題。“固收+”產品首重安全性、兼顧收益性，高度匹配居民的投資目標，迎來了跨越式發展的歷史機遇。
然而，“固收+”產品絕不是簡單的“主要買債券，附帶買股票”。事實上，儘管“固收+”產品的股票倉位並不高，但由於A股波動較大，在錯誤的時點買入錯誤的股票，仍然會造成巨大的損失。因此，合格的“固收+”產品既需要優秀的債券基金經理，更離不開專業的股票基金經理。
當然，債券基金經理和股票基金經理不能各做各的，反而需要“經常交流、密切合作”。這是因為“固收+”產品就像混合雙打，不僅運動員本身要有過硬的技術，更需要兩人在比賽中密切配合。在“固收+”產品中，債券具有相對穩定的優點，但其進攻性不如股票。只有將債券投資和股票投資有機融合起來，才能真正做到“攻守兼備”。
圖1：過去16年各資產類別風險收益特徵
資料來源：wind，統計區間為2005-01-01至2020-12-31；縱軸代表收益率，橫軸代表波動率；
注：A股以萬得全A計算，港股以
恆生指數
計算，
黃金
以
COMEX黃金
指數計算，原油以ICE布油計算，信用債以中債-信用債總財富（總值）指數計算，利率債以中債-國債及政策性銀行債財富（總值）指數計算。以上內容不代表對市場和行業走勢的預判，也不構成投資動作和投資建議。建議持有人根據自身的風險承受能力審慎作出投資決策。
如何玩轉“固收+”混合雙打？
一般而言，債券投資和股票投資需要在三個方面密切配合。
“股債雙殺”時 雙方均不戀戰
首先
，當流動性大幅收縮時，可能會出現“股債雙殺”的情況，這時需要同時降低債券和股票的倉位，兩位基金經理需要達成共識，不能有人戀戰逞英雄。
債市向好時 債券基金經理充分發揮優勢
其次
，除流動性大幅收縮時，股票投資和債券投資往往呈現反向關係。當股票市場出現異常波動時，債券市場往往會有比較好的表現。這時，債券基金經理要善於拉長久期，充分利用債券市場機會，對沖股票市場下跌的風險。
股、債基金經理明晰各自定位
最後
，債券投資和股票投資需要明確定位。債券投資的目標是獲得相對安全的基礎收益，不應該冒太大的風險，特別不能為了收益，而買低等級的債券。股票投資的目標是獲得增厚收益，不可避免的需要承擔A股的波動風險，但可以透過篩選長期穩健的個股，儘可能兼顧“穩定”與“收益”。
圖2：股債收益整體呈現負相關，可以用債券收益對沖股票回撤
資料來源：wind，截至2021-03-05
富國基金作為“老十家”公募基金公司之一，依託業內領先的債券和權益投資平臺，近年來已陸續多線佈局多款“固收+”產品。
近期，富國基金將聯合
上海銀行
等合作伙伴，重磅推出一隻“固收+”新產品：
富國精誠回報12個月持有期混合型基金
（A類：011769 C類：011770）
圖3：富國基金債券和權益投資收益領先
資料來源：
固定收益類基金收益率及排名、權益類基金收益率及排名來自
海通證券
《基金公司權益及固定收益類資產業績排行榜》，截至2020-12-31；
注：
基金管理人的整體業績情況不代表具體基金業績；
基金有風險，投資需謹慎。
富國精誠回報
將由
張士揚
和
徐斌
兩位基金經理共同管理，其中張士揚作為混合雙打團隊中防禦型選手，主要負責債券投資，徐斌作為混合雙打團隊中的進攻型選手，主要負責權益投資。
擬任基金經理張士揚
●
清華大學原子物理博士，具有近10年證券從業經歷，近5年投資管理年限，現任富國固定收益信用研究部總經理。在富國精誠回報的管理中，將主要負責債券投資和頭寸管理。深厚的信用研究積澱，將有助其更好的控制風險。
●
張士揚管理的另一隻“固收+”產品，
富國穩進回報12個月持有期混合型基金（A類程式碼010029、C類程式碼010030）
，自成立以來
（2020-09-07至2021-03-28）
，
A類份額淨值上漲6。10%，
同期業績比較基準僅上漲2。04%
。
（富國穩進回報淨值增長率經託管行復核，業績比較基準來自wind，截至2021-03-28；基金管理人管理的其他基金的業績不構成對本基金業績的保證。）
擬任
基金經理徐斌
●
上海交通大學生物化工碩士，具有近14年證券從業經歷，超6年投資管理年限，現任富國基金高階權益基金經理。在富國精誠回報的管理中，將主要負責大類資產配置和股票投資。多年的專戶管理經歷，使其投資風格偏向穩健。
●
在股票投資上，徐斌不參與短期趨勢和主題，偏好在深入研究基礎上，長期重倉持有優質標的。對個股的投資上，按照行業空間，現金流，競爭優勢，治理結構和業績透明等維度，嚴格篩選出優質標的，堅持“寧缺毋濫”。
圖4：徐斌按照五大維度選股，有所為、有所不為
注：內容及觀點僅供參考，不構成具體投資建議，不代表基金未來運作板塊配置
除了發揮各自的特長外，在精誠回報的管理中，張士揚和徐斌還將延續富國基金的優良傳統，採取緊密合作互相配合的方式，力爭更好的實現債券和股票的有機結合，力爭為投資者帶來穩健且可期的回報。
圖5：富國精誠回報投資思路
注：內容及觀點僅供參考，不構成具體投資建議，不代表基金未來運作板塊配置
風險提示：本基金對每份基金份額設定12個月的最短持有期限，投資人在最短持有期限內將面臨因不能贖回基金份額而出現的流動性約束。本產品由富國基金管理有限公司發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。市場有風險，投資需謹慎。
