近日，江蘇恆順醋業披露擬募資20億元，用於食醋產能擴建及料酒、調味品專案建設等。按照佈局計劃，公司擬從醋業龍企向“調味品”龍企轉型。而就在不久前，公司還對旗下產品進行了提價。此舉是否有助於提升公司業績？讓我們拭目以待。
擬募資20億元擴產補流，加速食醋業務全國化佈局
11月11日，江蘇恆順醋業股份有限公司（證券簡稱：恆順醋業，證券程式碼：600305。SH）披露2021年度非公開發行A股股票預案，公司擬向不超過35名的特定投資者發行不超過1。3億股，募資不超過20億元。公司披露，擬將募集資金投入到公司食醋、料酒、醬油、複合調味料等業務的擴產建設與配套專案，實現公司產品的高階化與生產能力的規模化，從而鞏固公司市場地位，搶佔更多的市場份額，實現由醋企龍頭向調味品龍頭的跨越。
資料顯示，恆順醋業是目前中國最大的制醋企業、國家級農業產業化重點龍頭企業。該公司於2001年2月在上交所掛牌上市，目前有香醋、白醋、料酒、醬油、麻油、醬菜等系列產品。
需要一提的是，我國各區域食醋口味及生產工藝差異明顯，具有較強的地域性，並已形成味覺壁壘。市場上，以江蘇鎮江香醋、山西陳醋、四川保寧醋、福建永春老醋為代表“四大名醋”已成為區域性強勢品牌。此外還有包括北京龍門、天津天立、山東玉兔等一些區域小品類。區域割據局面導致目前我國食醋行業全國性龍頭品牌尚未形成。據悉，全國生產食醋的企業共計6000家左右，專業從事食醋生產的企業有3000多家，其中品牌企業產量僅佔30%，大量食醋生產企業多以小作坊式企業為主，佔比近70%。
據悉，恆順醋業此次募集資金擬計劃用於建設恆順香醋擴產續建工程專案（二期）、年產3萬噸釀造食醋擴產專案、10萬噸黃酒料酒建設專案（擴建）、徐州恆順萬通食品釀造有限公司年產4。5萬噸原釀醬油醋智慧化產線專案、年產10萬噸調味品智慧化生產專案、年產10萬噸複合調味料建設專案，以及使用5。5億元補充流動資金。
恆順醋業募集資金使用計劃（單位：萬元）
其中，“恆順香醋擴產續建工程專案（二期）”總投資2。16億元，公司擬使用募集資金1。50億元，將圍繞恆順目前的鎮江香醋業務繼續增加產能、擴大優勢；“年產3萬噸釀造食醋擴產專案”總投資1。53億元，公司擬使用募集資金1。35億元，該專案由山西恆順子公司實施，用以加碼山西老陳醋品類的建設；“徐州恆順萬通食品釀造有限公司年產4。5萬噸原釀醬油醋智慧化產線專案”總投資3。5億元，公司擬使用募集資金2。9億元，該專案立足徐州地區生產具有當地特色的白米醋；此外，“年產10萬噸調味品智慧化生產專案”包括3萬噸/年的食醋產能建設，該專案身居西南地區生產恆順香醋，以求搶佔西南食醋市場，專案總投資5。52億元，公司擬使用募集資金4。20億元。
此外，據公司披露，“徐州恆順萬通食品釀造有限公司年產4。5萬噸原釀醬油醋智慧化產線專案”，將生產高鹽稀態生產原釀醬油與液態生產原釀米醋，創新亞品類，增強品類區隔，避開傳統品類巨頭，開創一個特有的高階醬油、食醋“藍海”市場，從而提升品牌附加值，確保產品的核心競爭力。
恆順醋業擬透過上述多管齊下的戰略佈局，助力公司整合行業品牌空間，減少因地域導致的消費差異，將公司打造成全國性食醋龍頭企業。
對於未來的盈利，公司在公告中稱，隨著本次募集資金投資專案的建成投產，公司的成本控制優勢將進一步擴大，市場整體競爭力亦將進一步提升，盈利能力將明顯增強。
跨品類加碼複合調味產品佈局
而除了擴建主打的食醋產品產能外，恆順醋業此次的募資還將用於複合調味料等專案的建設，以此匹配市場需求。
據其披露，在食品飲料行業各子
版塊
中，調味品近5年漲幅達到了311。85%，僅次於白酒板塊。2014-2020年，我國調味品行業市場規模從2595億元增加至3950億元，年均複合增速達到7。25%。而複合調味料市場滲透率在20%左右，是目前調味品行業中增速最快的子行業之一，早在2018年中國複合調味品市場規模就已經突破了千億，2013-2018年的年複合增長率達到了15。83%。行業發展前景廣闊。
此次恆順醋業年產10萬噸調味品智慧化生產專案，將進行豆瓣、火鍋底料等川味調味料的生產，匹配川渝地區的消費需求。“年產10萬噸複合調味料建設專案”則用於發展油醋汁、番茄沙司、麻油、小龍蝦調味料等複合調味料產品。
恆順醋業表示，隨著調味品企業業務增長的需要，越來越多的企業逐漸將業務擴充套件到其他調味品品類，跨品類競爭時代已經來臨，公司亟待形成豐富的產品矩陣以適應未來行業競爭格局。
不過，目前恆順醋業上述年產10萬噸調味品智慧化生產專案和年產10萬噸複合調味料建設專案，暫未完成環評，後續評估情況還需關注。
業績下滑、產品提價
據恆順醋業2021年半年報披露，2021年公司將圍繞“百年恆順，釀造專家”的品牌定位策略，進行品牌升級，以市場競爭和消費者需求為導向，透過打造”恆順——純釀造”的品牌形象，獲得戰略性的差異化競爭優勢。公司將加大媒體資源的投入，透過多維度的精準投放，重點轟炸+全面覆蓋，形成品牌風暴，從而引爆主流，促增銷售。
不過，公司業績並不理想。2021年前三季度，恆順醋業實現營業收入13。59億元，同比下降6。37%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為1。35億元，同比下降41。73%。第三季度，公司取得營業收入3。24億元，同比下降34。97%；歸母淨利潤720。69萬元，同比下降91。19%；扣非淨利潤為-236。08萬元。
此外，截至2021年三季度，恆順醋業負債總額6。24億元，資產負債率21。54%。公司流動資產11。71億元，其中貨幣資金1。42億元，無在建工程。從賬面金額來看，公司似乎並不差錢。
產品方面來看，為了對沖原輔材料、運輸等成本上漲壓力，公司於11月3日披露，自2021年11月20日起對部分產品進行價格調整，調整幅度5%-15%不等。
值得注意的是，恆順醋業2021年半年報顯示，公司“鎮江香醋”作為食醋行業的龍頭，市場佔有率僅為10%左右。其在此次提價公告中提示，本次部分產品調價可能對公司產品市場佔有率有一定的影響，加上成本上漲因素，產品調價不一定使公司利潤實現增長。
綜上來看，在產品銷量收入已經出現下滑的情況下，恆順醋業漲價與擴產並行，隨之而來的產能消化，是公司不得不考慮的問題。